IPO по-тихому или грандиозные успехи "бумажной" фирмы

"Бумажная" фирма

Представьте, небольшую фирму с небольшим  уставным капиталом  и суммарными активами около 200 тыс рублей. Фирма не работает, то есть это просто набор документов и круглая печать. Причём за последние годы компания пару-тройку раз переходила из рук в руки, меняя собственников и даже название.

В один прекрасный день вы решаете, что было бы неплохо с помощью этой компании заняться инвестированием денег на российском фондовом рынке и рядом с ним. Покупать и продавать акции, получать дивиденды и т.п. Но 200 тыс. рублей для такой деятельности маловато, хочется ворочать большими деньгами, гонять туда-сюда миллиарды. Вам в голову приходит гениальная мысль: выпустить новые акции компании и продать их на российской бирже, пообещав инвесторам грамотно вложить полученные от них средства. Вы быстренько пишете проспект эмиссии, без каких-либо проблем регистрируете выпуск новых акций в ФСФР, договариваетесь с биржей и триумфально проводите IPO на 38 миллиардов рублей.

Скажете, что так не бывает, это глупые фантазии? А вот и нет. Именно такая история произошла в России в середине декабря прошлого года.

 Никому неизвестная «пустая» инвестиционная компания «ГАЗ-Тек» продала на РТС свои акции на 38 млрд рублей, после чего вложила их в финансовые инструменты и уже получила неплохую прибыль.

Конечно, у этой истории есть нюансы, о которых мы напишем дальше, но с посторонней точки зрения всё выглядит, как сказано выше. Удивительно, но первичное размещение акций российской компании на российской же бирже на сумму $1,2 млрд прошло мимо внимания фондовых аналитиков и уж тем более публики.

Теперь о нюансах. Размещение акций формально было «открытым», то есть заявку на свою долю бумаг мог подать кто угодно. Но фактически оно проводилось в интересах двух компаний: «Закрытое акционерное общество «Лидер» (Компания по управлению активами пенсионного фонда)» (это правильное полное название, далее будем писать просто «Лидер») и ООО «Новые Финансовые Технологии» (далее Новфинтех). «Лидер» купил 19,4% акций, Новфинтех получил 80,6% акций. Доля прежнего единственного акционера ГАЗ-Тека (ещё одна «техническая» или «бумажная» фирма) сократилась до 0,0003%, позже он вообще исчез из отчётности.

Компания ГАЗ-Тек в ходе первичного размещения новых акций на бирже получила чуть меньше 38,6 млрд рублей.

Странные" приобритения

И тут же почти все эти деньги потратила, вложившись, как и обещала в проспекте эмиссии, в финансовые инструменты. Во-первых, были куплены акции Газпромбанка на 7,39 млрд рублей, во-вторых, был куплен вексель на 31,1 млрд рублей. Важно, кто стал контрагентом ГАЗ-тека по этим сделкам: акции банка приобретены у «Лидера», а вексель — у Новфинтеха.

"Говоря проще, «Лидер» переложил акции «Газпромбанка» из своего кармана в карман ГАЗ-Тека, получив соответствующую долю в капитале ГАЗ-Тека, а Новфинтех, купив более чем контрольный пакет акций ГАЗ-Тека, тут же получил заплаченные деньги обратно, но уже под процент. Пожалуй, стоит заметить, что Новфинтех, выложивший миллиард долларов за долю в бумажной компании, на 99,99% принадлежит тому же Газпромбанку, вокруг акций которого происходила вся эта движуха. Говоря иначе, контролирующим собственником ГАЗ-Тека, который владеет акциями Газпромбанка, стал Газпромбанк.

Остаётся вопрос с векселем. Схема с его покупкой представляется несколько странной. Новфинтех заплатил за 80% акций ГАЗ-Тека 31,1 млрд рублей, чтобы тут же получить деньги обратно, но при этом платить проценты по векселю Новфинтеху, то есть, по большому счёту, самому себе. Кажущаяся бессмысленность этой операции объясняется просто. Эти деньги заведены на ГАЗ-Тек с единственной целью: купить ещё акций Газпромбанка. Но сделка сразу не состоялась, поэтому их временно забрали обратно. А проценты — во-первых, мелочь на фоне таких сумм, а во-вторых, всё равно платятся фактически в свой же карман.

Круг замкнулся или результат эпического IPO

Дело в том, что через две недели после эпического размещения акций ГАЗ-Тека было принято решение о выпуске дополнительных акций самого Газпромбанка по закрытой подписке. Новые бумаги должны получить его нынешние акционеры (кроме двух), а также новый акционер — государственный банк ВЭБ — в обмен на «прощение» части кредита, выданного Газпромбанку по время кризиса.

Среди тех, кто должен выкупить новый выпуск акций Газпромбанка, есть и ГАЗ-Тек. Цена акций уже известна, как и их количество, которое должны получить все покупатели. И — вот ведь совпадение! – ГАЗ-Тек должен заплатить за новые акции Газпромбанка ровно 31,1 млрд рублей. То есть ту же сумму, что он получил от Новфинтеха.

Вексель на 31,1 млрд рублей в конце марта был продан ГАЗ-Теком какой-то третьей фирме, которую «поймать» и внимательно рассмотреть пока не удалось (называется «Эко-Энергия), но очевидно, что она входит в ту же группу, что и «Лидер», Газпромбанк и прочие. ГАЗ-Тек снова получил свои миллиарды на руки и готов к новым свершениям.

Продажа новых акций Газпромбанка по условиям эмиссии должна состояться до конца августа нынешнего года, то есть уже скоро. После этого история с не замеченным аналитиками мега-IPO будет логично завершена:

«Бумажная» компания ГАЗ-Тек сформирует пакет из 8,85% акций одного из крупнейших банков страны в основном за счёт денег того же банка.

Ещё 6,18% акций третьего банка страны окажется в руках Новфинтеха, напрямую принадлежащего банку. То есть в общей сложности Газпромбанк будет контролировать 15% собственных акций.

В принципе, никому не должно быть особого дела до того, как группа частных компаний перекладывает свои бумажки из одного кармана в другой. Но в процессе этого перекладывания была использована биржа, причём, в размерах, намного превышающих её обычные — разумные и рыночные — операции. Это циничное и масштабное использование полезного для экономики инструмента в сугубо корпоративных целях показывает уровень развития биржевой торговли в России и отношение к ней эмитентов и самой биржи.