До какого уровня укрепится рубль

Рубль продолжает укрепляться по отношению к доллару, евро и китайскому юаню. Эта тенденция началась после того, как Владимир Путин подписал указ, обязывающий экспортеров продавать часть своей валютной выручки. Затем были оглашены параметры указа. Экспортеры должны вернуть в страну не менее 80% валютной выручки и продать 90% иностранной валюты, поступившей на счета в российских банках.

В понедельник курс евро опустился ниже 100 рублей впервые с 12 сентября, доллар движется к отметке 93 рубля, а юань уже ниже 13 рублей.

Принятая мера стала важным фактором, сыгравшим в пользу роста рубля. Кроме того, в конце месяца начинаются налоговые платежи, а доходы России от экспорта нефти продолжают расти. "Цены на нефть остаются на достаточно высоком уровне. В то же время скидка Urals к Brent снизилась до 11 долларов за баррель, хотя месяц назад она составляла около 15-17 долларов. Это максимизирует потенциальный приток валюты в страну на фоне роста цен на нефть", - говорит начальник аналитического отдела банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

Бюджет ожидает значительно более высоких поступлений в октябре. В конце месяца, в дополнение к уплате единого налога, который включает налог на добычу полезных ископаемых, нефтяные компании должны уплатить налог на сверхприбыль за третий квартал. По экспертным оценкам, квартальный EPT на этот раз составит около 700 млрд рублей против примерно 300 млрд в предыдущем квартале. Чтобы получить рубли, экспортерам придется продавать валюту за рубли.

Еще одним фактором, способствующим укреплению рубля, является ожидание очередного повышения ключевой ставки Банком России на заседании в пятницу, 27 октября. Большинство экспертов полагают, что ЦБ повысит ставку еще на 1% до 14% годовых.

Кроме того, как сообщил Премьер-министр Михаил Мишустин, правительство и Центральный банк готовят системные решения для развития внешнеторговых расчетов. Скорее всего, система частичного валютного контроля будет дополнена какими-то новыми элементами.

"Рост потребительских цен в сентябре и начале октября продолжает ускоряться, что может вынудить Центральный банк продолжить ужесточение денежно-кредитных условий. Не все факторы учтены в уровне потребительских цен, в то время как эффект от предыдущих повышений ставок еще не проявился.

Наиболее вероятно повышение ставки до 14-15% годовых.

Между тем не следует обольщаться и ожидать возвращения курса рубля к прошлогодним показателям. Экономическая ситуация изменилась, и комфортным уровнем цен на нефть для всех ее игроков уже давно называют 80-90 долларов за баррель.

По прогнозу, предел ослабления рубля находится в диапазоне 85-90 рублей за доллар. Это комфортный уровень, который поможет стабилизировать инфляцию и не вызовет дополнительного всплеска импорта из-за удешевления товаров, приобретаемых за иностранную валюту. С точки зрения бюджета, это также сбалансированный уровень, который позволит минимизировать ожидаемый дефицит. К концу 2023 года, последствия уже поднятой ставки Центрального банка могут начать проявляться, что окажет поддержку рублю. Следующее повышение ставки, которое ожидается в эту пятницу, также окажет поддержку рублю, но не сразу, а уже в начале 2024 года.

По крайней мере, до конца октября все вышеперечисленные факторы поддержки будут помогать рублю. Инвестиционный стратег BCS World of Investments Александр Бахтин прогнозирует, что рубль может локально укрепиться до 92-93 за доллар при дополнительной поддержке со стороны налогового периода, но на этом волна роста рубля может прекратиться.

Александр Потавин из группы "Финам" считает, что логичным снижением курса доллара является до 92,5 рубля - это ближайший сильный месячный уровень поддержки, тогда курс евро при этом должен быть в районе 98 рублей.

"В ноябре-декабре ожидается стабилизация позиций рубля. Судя по всему, диапазон 90-95 рублей за доллар на ближайшие полгода устроил бы всех", - считает эксперт. Однако, по его мнению, конкретная цифра на конец года не столь важна. “Примечательно, что заявленная мера по поддержке рубля вводится на полгода, как раз до президентских выборов. Это означает, что его цель - удерживать курс рубля ниже трехзначной отметки в более или менее стабильном состоянии, чтобы обуздать инфляцию и не допустить потери доверия населения к национальной валюте. Если позже требование об обязательной валютной выручке будет отменено, то после апреля 2024 года курсы доллара и евро вернутся к своему растущему тренду", - объясняет Потавин. Другим возможным сценарием является продление требования об обязательной продаже валютной выручки.