"Большая Фарма": мировые распродажи

Мировые фармацевтические распродажи

Французская Санофи, американские Merck & Co и Abbott Laboratories пробуют распродавать свои знаменитые лекарства, у которых закончилась патентная защита, сообщает агентство Рейтерс, ссылаясь на людей в курсе происходящего. Официальные представители всех трех компаний отказались от комментариев.

Источники сообщают, что подобные дивестиции могут принести более 7 миллиардов долларов Санофи, более 15 млрд для Merck и 5 миллиардов для Abbott, высвобождая значительные средства на исследования или закупки многообещающих экспериментальных лекарств.

В борьбе с низкой маржой

Такой сдвиг парадигмы устранит источник ценового давления, поскольку многие традиционные лекарства продаются в развивающихся странах, где правительства требуют сохранения низких цен.

«Имеет смысл распродать активы низкого роста, у которых есть тенденции к сокращению маржи, и перераспределить финансы в более прибыльные инновационные биотехнические активы», - говорит аналитик SunTrust Robinson Humphrey Джон Борис.

Сложнее, по мнению людей, знакомых с ситуацией, найти покупателя, особенно, если большинство данных активов появляются на рынке почти одновременно. Желающими купить могут быть производители дженериков или компании специализированных товаров, ищущие расширения ассортимента или сотрудничества с частными инвестиционными компаниями, согласными заработать наличность на стареющих продуктах, не беспокоясь о затратах на разработку новых лекарств.

Так, в частности, продукты компании Merck могут заинтересовать Valeant Pharmaceuticals, получающую четверть дохода от брендовых дженериков, продаваемых в развивающихся странах, говорит аналитик BMO Capital Markets Алекс Арфаей. Майкл Пирсон, глава Valeant, заявил, что больше предпочитает укоренившиеся на рынке продукты, чем вливание в рискованные научно-исследовательские проекты.

Как только компании начинают избавляться от своих давно устоявшихся продуктов, хорошо продающиеся лекарства получают возможность оказать большее влияние на финансовые результаты, говорит портфельный менеджер фонда StockDoc Partners в Сан-Франциско Лен Яффе.

Охрана патентных прав на новые лекарства обычно действует в течение 20 лет со времени регламентирования средства, но иногда требуется более 10 лет, чтобы лекарство было разработано и достигло рынка, давая маленькую возможность для эксклюзивности.

«Небольшой доход легче наращивать и от него быстрее идет отдача», -говорит Яффе, особенно, когда новые лекарства прошли регламентирование и начали приносить прибыль.

«Дойные коровы» теряют привлекательность

Интерес к избавлению от этих признанных активов означает сдвиг парадигмы для Большой Фармы, которая раньше полагалась на них, как на источник наличности для смягчения сильных спадов доходов по мере истечения сроков действия патентов лекарств. Почти все из них продаются за пределами США, в тех странах, где правительства все больше и больше требуют низкие цены.

«Как следствие, лекарства становятся менее привлекательными и прибыльными», - говорит аналитик Morningstar Дебби Уонг. «За последние два-три года эта ситуация становится все более напряженной».

Дивестиции также ведут к большей перестройке фармацевтической промышленности, где крупнейшие игроки сейчас находятся в процессе серий продаж активов и переключении внимания на лекарства, которые принесут наибольший рост. Эта логика привела Pfizer Inc к неформальному предложению в 106 миллиардов долларов о поглощении AstraZeneca и 20 миллиардной сделке между Novartis и GlaxoSmithKline.

Лекарства от Merck, которые наиболее вероятно будут предложены к распродаже, включают средство Cozaar и Hyzaar от повышенного кровяного давления с общим числом продаж в один миллиард долларов в прошлом году; противохолестеринемическое средство Zocor - 301 миллиард долларов и средство для роста волос Propecia - 283 миллиарда долларов.

Продажи стареющих «признанных» лекарств, которые реализует Abbott, упали на три процента в прошлом году до 4,97 миллиарда долларов, что вызвало недовольство инвесторов.

В квартальном отчете GSK по финансовым результатам, опубликованным в среду, сведения по устоявшимся продуктам заявлены отдельно. Ожидается, что Pfizer в среду сделает то же самое, в качестве возможной прелюдии перед последующим избавлением от своих известных лекарств.

В прошлом сентябре GSK продала два своих средства (брендовых дженерика) рассасывающих тромбы крови Arixtra и Fraxiparine и выпускающее их производственное предприятие южноафриканской Aspen Pharmacare за 1,1 миллиарда долларов в качестве решения стратегической задачи сконцентрировать усилия на продуктах роста.

«Не следовало бы удивляться, если бы мы смогли продать право на некоторые из этих известных лекарств в следующие год-два», - сказал глава GSK Андрю Уитти репортерам на прошлой неделе. «Мы не будем заниматься этими продуктами в будущем».

Не так всё просто

Пфайзер, который недавно выделил в отдельные компании продукты для ветеринарии и молочные смеси, рассматривает варианты дивестировать свое подразделение устоявшихся продуктов, включающее сотни безпатентных лекарств и тех, у которых истекает срок патентной защиты.

Некоторые аналитики считают, что сделка с AstraZeneca позволила бы Pfizer объединить подразделения устоявшихся лекарств обоих компаний для более значительных продаж или создания дочки.

Но Pfizer заявил, что до 2017 года не сможет расформировать этот свой отдел, после того, как был изучен обзор его финансовой отдачи. Устоявшиеся лекарства - одно из трех главных направлений компании, принесшее 9,46 миллиардов долларов в прошлом году, что составило 18 процентов общих продаж Pfizer. То есть существуют явные риски для Merck, Sanofi и других в сосредоточивании своих ставок в основном на успехе новых лекарств.

«Вложение в единственное направление имеет две стороны – ваш успех растет, но если есть неудачи, они ощутимы больше при менее диверсифицированном бизнесе», говорит аналитик Judson Clark Эдвард Джоунз.