Bloomberg: Чтобы увидеть, куда уходят легкие деньги, посмотрите на рубль

Спрос инвесторов на более высокую доходность затмил падение цен на нефть и спустил корреляцию рубля с ценовой динамикой сырой нефти до самого низкого уровня. Валюта крупнейшего в мире экспортера энергоносителей из разряда пяти худших валют в 2015 году перешла в разряд трех лучших валют в этом году. Экономическое состояние России ухудшилось на 0,6 % во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году, минимум был достигнут в начале 2015 года.

"Рубль будет одной из преуспевающих валют на развивающихся рынках, - сказал Саад Сиддики, аналитик компании JPMorgan Chase & Co., которая возглавила последние валютные рейтинги Bloomberg по странам Европы, Ближнего Востока и Африки.  - Валюта торгуется лучше всего".

JPMorgan прогнозирует прирост курса рубля на 5 % - с 64.72 в пятницу в Москве до 61,36 рублей за доллар к концу года. Это контрастирует с прогнозами падения на 1% в опросах Bloomberg.

Рекордное падение

Рубль усилился на 14 % в этом году, что составляет лучший результат на развивающихся рынках после бразильского реала и южноафриканского рэнда. Обвал цен на нефть в январе подтолкнул валюту до рекордно низкого уровня в 85.999 рублей за доллар.

Глобальное стремление зафиксировать доходность помогло рублю перекрыть дешевизну нефти в этом квартале. В то время как нефть упала на 7 % в июне, рубль стал почти на 1 % сильнее, что позволило продающим трейдерам забрать домой 21 % прибыли в этом году, обеспечив вторую лучшую доходность после реала среди 23 развивающихся стран. 30-дневная корреляция рубля с нефтью упала до 0,5 - самый низкий показатель с июня 2015 года - по сравнению с 0,9 в октябре. Последнее означает, что изменения двух активов были синхронными.

"Россия по-прежнему имеет привлекательные реальные процентные ставки относительно других инвестиционных направлений и цены на нефть являются волатильными, но в малых масштабах, - сказал Сергей Дергачев, старший финансовый менеджер компании Union Investment Privatfonds GmbH, которая управляет около $13 млрд, - Условия торговли действительно благоприятны для рубля и других высокодоходных валют."

Бедствия августа

В то же время, Дергачев сказал, что рубль по-прежнему остается подверженным рискам, в том числе рискам разгорания военных действий на Украине. Валюта вырастала по отношению к доллару только трижды после распада Советского Союза и данный рост может быть связан с российскими катастрофами, а также с летним застоем.

В августе 1998 года правительство Бориса Ельцина объявило дефолт и валюта рухнула почти на 40 %; август 2004 года сопровождался волной терактов, кульминацией которых стали заложники в Беслане 1 сентября; атомная подводная лодка Курск затонула в августе 2000 года спустя несколько дней после фатального взрыва в московском подземном переходе.

В то же время цены опционов, которые закладывают трейдеры, ориентированы на более пессимистичный рубль, наряду с тем, что турецкая лира и южноафриканский рэнд быстро утрачивают свой пессимизм. По данным агентства Bloomberg, премии по договорам продажи рубля уменьшились до 4,1%, на этой неделе, достигнув минимального значения с июля 2014 года. Это можно сравнить с более чем 17% в январе, когда рубль упал до рекордно низкого уровня.

"В нынешней глобальной среде с выходом доходности в странах с развитой экономикой на рекордно низкий уровень, инвесторы ищут возможности в EM вселенной, - сказал Петр Матис, стратег Rabobank в Лондоне. - Высокие доходности находятся на вершине списка".