Баффетт не купит акции "Сургутнефтегаза"
SmartMoney публикует результаты "Теста Баффетта" применительно к компании "Сургутнефтегаз"
Достаточно ли информации о бизнесе компании? 2,00
Информация предоставляется, но ее явно недостаточно для полноценного анализа. Нет отчетности по МСФО, непрозрачна структура акционерного капитала.
2. Как компания проявила себя за последние годы? 3,33
Добыча компании росла вплоть до 2007 г., после чего начало сказываться истощение основных месторождений. Тем не менее это вместе с благоприятной конъюнктурой рынка позволило эмитенту накопить более $20 млрд, что дает возможность обходиться без внешних заимствований.
3. Есть ли долгосрочные перспективы? 3,67
Перспективы компании связаны с разработкой месторождений в Восточной Сибири и развитием собственной переработки. На руку "Сургутнефтегазу"-шаги правительства, направленные на ослабление налоговой нагрузки и стимулирование разработок новых проектов, портфель которых у эмитента, правда, весьма мал.
4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 3,33
Накопление денежных средств в период роста экономики выглядело неоправданным, зато в текущих условиях его можно оценить положительно. Плюс-размещение средств на валютных депозитах. В то же время закрытость компании сильно ограничивает ее инвестпривлекательность.
5. Открыты ли менеджеры? 2,00
Менеджмент "Сургутнефтегаза"-один из самых закрытых. Такая политика, возможно, является результатом опасений быть поглощенным госкомпаниями.
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 2,67
Поскольку бенефициаром эмитента, по неофициальным данным, является менеджмент, интересы мажоритария и руководства совпадают. Пожалуй, единственным плюсом для миноритариев являются дивиденды, но утвержденная дивидендная политика у эмитента отсутствует.
7. Насколько рентабельна компания? 3,67
Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 23,7 и 14,8% (в 2006 г.-24,2 и 15,41%). Снижение было вызвано ростом расходов и укреплением рубля. По итогам 2008 г. ожидается увеличение показателей до 33 и 22%.
8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,00
FCF компании в 2007 г. составил 68 млрд руб. По итогам 2008 г. из-за роста капзатрат показатель снизится до 64 млрд руб. Дивидендная доходность по итогам прошлого года может составить 9,6% для обыкновенных и 30,5% для привилегированных акций, что выше, чем в среднем по сектору.
9. Какова отдача на вложенный капитал? 3,33
В 2007 г. ROE выросла с 9 до 10%. По итогам 2008 г. показатель ожидается на уровне 16%. Но значение ниже среднеотраслевого.
10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67
Явных преимуществ у компании нет. Среди плюсов-собственные наукоемкие технологии и накопленный cash.
11. Какова справедливая цена акций компании? 4,33
Справедливая цена одной обыкновенной акции "Сургутнефтегаза" составляет $0,82, потенциал роста-56%, рекомендация-покупать.
ИТОГО: 3,33
Вердикт SM: Баффетт не купит
Достаточно ли информации о бизнесе компании? 2,00
Информация предоставляется, но ее явно недостаточно для полноценного анализа. Нет отчетности по МСФО, непрозрачна структура акционерного капитала.
2. Как компания проявила себя за последние годы? 3,33
Добыча компании росла вплоть до 2007 г., после чего начало сказываться истощение основных месторождений. Тем не менее это вместе с благоприятной конъюнктурой рынка позволило эмитенту накопить более $20 млрд, что дает возможность обходиться без внешних заимствований.
3. Есть ли долгосрочные перспективы? 3,67
Перспективы компании связаны с разработкой месторождений в Восточной Сибири и развитием собственной переработки. На руку "Сургутнефтегазу"-шаги правительства, направленные на ослабление налоговой нагрузки и стимулирование разработок новых проектов, портфель которых у эмитента, правда, весьма мал.
4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 3,33
Накопление денежных средств в период роста экономики выглядело неоправданным, зато в текущих условиях его можно оценить положительно. Плюс-размещение средств на валютных депозитах. В то же время закрытость компании сильно ограничивает ее инвестпривлекательность.
5. Открыты ли менеджеры? 2,00
Менеджмент "Сургутнефтегаза"-один из самых закрытых. Такая политика, возможно, является результатом опасений быть поглощенным госкомпаниями.
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 2,67
Поскольку бенефициаром эмитента, по неофициальным данным, является менеджмент, интересы мажоритария и руководства совпадают. Пожалуй, единственным плюсом для миноритариев являются дивиденды, но утвержденная дивидендная политика у эмитента отсутствует.
7. Насколько рентабельна компания? 3,67
Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 23,7 и 14,8% (в 2006 г.-24,2 и 15,41%). Снижение было вызвано ростом расходов и укреплением рубля. По итогам 2008 г. ожидается увеличение показателей до 33 и 22%.
8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,00
FCF компании в 2007 г. составил 68 млрд руб. По итогам 2008 г. из-за роста капзатрат показатель снизится до 64 млрд руб. Дивидендная доходность по итогам прошлого года может составить 9,6% для обыкновенных и 30,5% для привилегированных акций, что выше, чем в среднем по сектору.
9. Какова отдача на вложенный капитал? 3,33
В 2007 г. ROE выросла с 9 до 10%. По итогам 2008 г. показатель ожидается на уровне 16%. Но значение ниже среднеотраслевого.
10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67
Явных преимуществ у компании нет. Среди плюсов-собственные наукоемкие технологии и накопленный cash.
11. Какова справедливая цена акций компании? 4,33
Справедливая цена одной обыкновенной акции "Сургутнефтегаза" составляет $0,82, потенциал роста-56%, рекомендация-покупать.
ИТОГО: 3,33
Вердикт SM: Баффетт не купит