"Газета": Курс на вырост
Вчерашний день оказался первым в новом году, когда падение курса рубля остановилось. А к вечеру он уже заметно вырос и по отношению к доллару, и к евро. Правда, это не коснулось официального курса рубля, который был установлен несколько раньше. Впрочем, и он снизился к бивалютной корзине всего на 7 копеек вместо ежедневных 40-60 копеек. Курс доллара достиг 33,42 рубля, но евро подешевел до 43,33 рубля.
Утро между тем не предвещало неожиданностей. Торги начались с очередного резкого взлета доллара до 33,67 рубля. Однако уже за первый час торгов он откатился до уровня 33,30 рубля. А по итогам торгов на ММВБ рубль с расчетами «завтра» подорожал уже к обеим главным валютам. Евро к концу дня стоил на бирже 42,95 рубля, а доллар - 32,97 рубля.
Возможно, именно вчера Банком России рынку был дан сигнал о предстоящем замедлении темпов девальвации рубля. Но даже если это так, банки намека не поняли.
Участники рынка в один голос утверждают, что никаких нестандартных ходов за время торгов не случилось и падение доллара и евро началось без особых валютных интервенций со стороны Центрального банка.
«Не думаю, что такая волатильность доллара на утренних торгах связана с вмешательством ЦБ. Скорее, это результат того, что сейчас банкам требуется рублевая ликвидность: наступает период налоговых выплат, и потому они должны продавать валюту», - считает экономист «Тройки Диалог» Антон Струченевский.
Действительно, аналитики отмечают серьезный дефицит рублей, что подтверждается и резким взлетом ставок на межбанковском рублевом рынке. В первой половине дня они впервые за несколько лет достигали 50% годовых. «Сегодняшние движения были полностью рыночными и не связанными с действиями регулятора. Все объясняется высокими ставками по рублевым МБК, а также по операциям своп, которые достигали 95% годовых. В условиях таких высоких ставок игроки предпочли зафиксировать прибыль, что и привело к тому, что бивалютная корзина осталась на позициях вчерашнего дня и даже начала укрепляться ближе к концу торговой сессии до 37,55-37,60 рубля», - добавляет начальник отдела дилинга Москоммерцбанка Игорь Занцев.
В последнее время многие участники рынка бросали все свободные (и даже заемные) рубли на скупку валюты. В результате ЦБ пришлось насыщать рынок рублями. Регулятор установил лимит по операциям репо на рекордно высоком значении 700 млрд рублей. Банки взяли из них 677 млрд рублей.
На рынке валютных свопов также был день рекордов. Объем операций по свопам доллар/рубль превысил $13,3 млрд, по евро/рубль - 440 млн.
Зато ЦБ решил урезать доступ к своим беззалоговым кредитам. Он выдал банкам всего 40,25 млрд рублей при спросе 191,3 млрд.
Тем не менее аналитики убеждены, что более эффективным было бы повышение ставок по репо, которые сейчас находятся чуть выше уровня 9% годовых. «Это сразу отсечет спекулянтов», - уверен Антон Струченевский.
«Пока валютные свопы приносят прибыль около 80-100% годовых, как это происходит сейчас, валютные спекуляции будут затмевать все остальные операции на финансовом рынке. Банки не будут покупать никакие другие рублевые инструменты - ни рисковые, ни безрисковые», - соглашается начальник управления по работе на финансовых рынках Бинбанка Борис Ольшанский. По его мнению, ожидать изменения тренда можно будет не раньше чем рынок достигнет обозначенного правительством уровня 35 рублей за доллар.
Впрочем, по мнению аналитиков Райффайзенбанка, власти могут для борьбы с оттоком валюты из страны допустить хотя бы на короткое время резкое повышение ставок и дефицит рублей: «По нашим прогнозам, в ближайшие недели на межбанковском рынке будут наблюдаться самые высокие ставки с начала кризиса», - говорится в их обзоре.
Кто дернул стоп-кран на валютном рынке?
Наталия Орлова / главный экономист Альфа-банка:
- Вы знаете, я не думаю, что кто-то дергал стоп-кран. Просто сейчас очень напряженная ситуация с ликвидностью из-за налоговых платежей, и именно поэтому вчера не произошло ослабления корзины. А так, пока отсутствуют признаки того, что Центральный банк сокращает объемы поддержки банковского сектора рублевой ликвидностью, я бы о стоп-кране не говорила. Об этом можно будет вести речь лишь тогда, когда появится хоть какая-то иллюстрация этого процесса. Пока же, я так понимаю, политика ЦБ связана с движением рубля по отношению к бивалютной корзине.
Алексей Ведев / гендиректор аналитической лаборатории «Веди»:
- Вряд ли уже был дернут стоп-кран - полагаю, что девальвация в некотором объеме еще продолжится. Однако далеко ситуация не зайдет, моя оценка дна по бивалютной корзине - около 40-41 рубля. Курс у нас все равно регулируется Центральным банком. И если до конца января процесс, наверное, продолжится (до обозначенного мной уровня), то потом состояние стабилизируется. Потому что с точки зрения краткосрочного эффекта девальвация рубля позволит компенсировать потери основным экспортным предприятиям, связанные с ухудшением ценовой конъюнктуры, и соответствующие потери бюджета. В дальнейшем проявится более длинный эффект - наверняка снизится импорт, что даст какой-то шанс для конкуренции российских товаров. В то время как установившуюся цену корзины можно будет назвать условным равновесием.
Алексей Мамонтов / президент Московской международной валютной ассоциации:
- Что касается вопроса «кто?», то ответ здесь, по-моему, может быть лишь один. А вот если рассуждать дальше, то можно отметить, что арсенал применяемых на рынке средств достаточно широкий. В частности, сейчас видно, что в связи с уходом в валюту резко возрастают риски, в том числе и для банков. Потому что как только тренд переменится, не исключено, что многие понесут убытки. А тренд переменится - вот увидите. Центробанк ведь не случайно говорит именно о расширении коридоров и не применяет термина «девальвация», постоянно подавая таким образом сигналы. Почему он так рассуждает? Потому что несмотря на то что поток экспортной выручки сокращается и будет сокращаться, печатный станок тем не менее не включается и рублей в стране ограниченное количество. Поэтому в любом случае когда-нибудь придется выводить деньги из валютных активов в рублевые - оборотных средств уже мало, это можно было видеть вчера на межбанке. Так что мы снова получаем сигнал, который показывает участникам рынка: мол, господа, пожалуйста, играйте, но не забывайте, что можете потерять, риски растут. Причем эти риски - дело не только коммерческих учреждений, но и риски государства, так как никто не хочет дестабилизации ситуации.
Павел Андреев / директор управления валютных рынков ФГ БКС:
- По большому счету у нас игрок один - Центробанк. А вот что касается нынешней ситуации, то она связана, в частности, с тем, что у компаний наблюдался недостаток в рублевой ликвидности. Но в любом случае о том, что был сдернут стоп-кран, говорить более чем преждевременно. Просто дело в том, что мы живем по сути в области информационного вакуума: сведений, что действительно происходит, нет - все в руках Центробанка. Тем более не нужно забывать, что прошла массированная атака в СМИ по поводу того, что девальвация закончилась, которая вчера только активизировалась. Тем не менее я хотел бы сделать акцент на другом: один крупный западный финансовый институт сказал, что в ближайшем будущем (буквально через пару месяцев) ЦБ будет вынужден отпустить рубль, предоставив ему возможность свободного движения. По той простой причине, что у Центробанка не будет уже запасов на то, чтобы рубль поддерживать. Поэтому какие-то подобные остановки и даже временное укрепление рубля к корзине различными методами возможны, но общего тренда они не переломят.
Рынок акций к позитиву не готов
ЕЛЕНА МЕЛЬНИКОВА
Вчерашние колебания курсов валют по большому счету не оказали влияния на динамику отечественного фондового рынка. Тренд остался негативным. Индекс РТС по итогам сессии потерял еще 3,27%, докатившись уже до отметки 514,2 пункта. В последний раз на этом уровне индикатор находился в сентябре 2003 года. Индекс ММВБ спустился к уровню начала декабря прошлого года (до 569,2 пункта), потеряв за день 2,92%.
Но во внутридневной динамике отечественных биржевых индикаторов перипетии валютного рынка все-таки отражение нашли. Рынок акций открылся вчера более чем 3-процентым гэпом вниз. Однако после завершения индексной сессии на ММВБ, когда рубль начал укрепляться, фондовые индексы так же резко пошли вверх, достигнув локальных максимумов в районе полудня по московскому времени.
Дальнейшая часть сессии проходила под знаком плавного снижения фондовых индексов.
Ситуация на валютном рынке на данном этапе является одним из основных ориентиров для рынка акций. Пока, несмотря на разговоры о скором прекращении девальвации рубля и вчерашнее его укрепление, в текущие цены бумаг игроки закладывают ожидания дальнейшего ослабления национальной валюты.
Самый легкий фунт
ЕЛЕНА МЕЛЬНИКОВА
Вчера фунт стерлингов впервые за восемь лет упал ниже $1,4. Его здоровье серьезно подорвали проблемы английских банков и слабая статистика экономики. По отношению к японской иене фунт стерлингов вообще скатился до исторического минимума (125,86 иены).
Доллар же в свою очередь заметно укрепился по отношению не только к фунту, но и к большинству европейских валют. В течение сессии на Forex евро вчера даже достигал минимума с 10 декабря прошлого года - $1,292 против $1,3069 на конец предыдущего торгового дня в Лондоне. Причина в том, что после проблем США теперь во внимание общественности попали проблемы Евросоюза. В понедельник Еврокомиссия существенно понизила прогноз динамики их ВВП на текущий год. Заодно поддержку американской валюте оказала информация об улучшении внешних платежных показателей США на фоне сокращения внутреннего потребления.
А вот иена вела себя достаточно стабильно, несмотря на все новые проявления кризиса в японской экономике. Вчера стало известно, что индекс делового климата в сфере услуг Японии в ноябре снизился на 0,9% вместо прогнозировавшихся 0,4%. Впрочем, доллар и здесь сумел подняться с уровня 90,05 до практически 91 иены, но затем вернулся на исходные позиции. Более того, эксперты банка BNP Paribas прогнозируют роста курса иены к доллару примерно на 14% к июню этого года.
Утро между тем не предвещало неожиданностей. Торги начались с очередного резкого взлета доллара до 33,67 рубля. Однако уже за первый час торгов он откатился до уровня 33,30 рубля. А по итогам торгов на ММВБ рубль с расчетами «завтра» подорожал уже к обеим главным валютам. Евро к концу дня стоил на бирже 42,95 рубля, а доллар - 32,97 рубля.
Возможно, именно вчера Банком России рынку был дан сигнал о предстоящем замедлении темпов девальвации рубля. Но даже если это так, банки намека не поняли.
Участники рынка в один голос утверждают, что никаких нестандартных ходов за время торгов не случилось и падение доллара и евро началось без особых валютных интервенций со стороны Центрального банка.
«Не думаю, что такая волатильность доллара на утренних торгах связана с вмешательством ЦБ. Скорее, это результат того, что сейчас банкам требуется рублевая ликвидность: наступает период налоговых выплат, и потому они должны продавать валюту», - считает экономист «Тройки Диалог» Антон Струченевский.
Действительно, аналитики отмечают серьезный дефицит рублей, что подтверждается и резким взлетом ставок на межбанковском рублевом рынке. В первой половине дня они впервые за несколько лет достигали 50% годовых. «Сегодняшние движения были полностью рыночными и не связанными с действиями регулятора. Все объясняется высокими ставками по рублевым МБК, а также по операциям своп, которые достигали 95% годовых. В условиях таких высоких ставок игроки предпочли зафиксировать прибыль, что и привело к тому, что бивалютная корзина осталась на позициях вчерашнего дня и даже начала укрепляться ближе к концу торговой сессии до 37,55-37,60 рубля», - добавляет начальник отдела дилинга Москоммерцбанка Игорь Занцев.
В последнее время многие участники рынка бросали все свободные (и даже заемные) рубли на скупку валюты. В результате ЦБ пришлось насыщать рынок рублями. Регулятор установил лимит по операциям репо на рекордно высоком значении 700 млрд рублей. Банки взяли из них 677 млрд рублей.
На рынке валютных свопов также был день рекордов. Объем операций по свопам доллар/рубль превысил $13,3 млрд, по евро/рубль - 440 млн.
Зато ЦБ решил урезать доступ к своим беззалоговым кредитам. Он выдал банкам всего 40,25 млрд рублей при спросе 191,3 млрд.
Тем не менее аналитики убеждены, что более эффективным было бы повышение ставок по репо, которые сейчас находятся чуть выше уровня 9% годовых. «Это сразу отсечет спекулянтов», - уверен Антон Струченевский.
«Пока валютные свопы приносят прибыль около 80-100% годовых, как это происходит сейчас, валютные спекуляции будут затмевать все остальные операции на финансовом рынке. Банки не будут покупать никакие другие рублевые инструменты - ни рисковые, ни безрисковые», - соглашается начальник управления по работе на финансовых рынках Бинбанка Борис Ольшанский. По его мнению, ожидать изменения тренда можно будет не раньше чем рынок достигнет обозначенного правительством уровня 35 рублей за доллар.
Впрочем, по мнению аналитиков Райффайзенбанка, власти могут для борьбы с оттоком валюты из страны допустить хотя бы на короткое время резкое повышение ставок и дефицит рублей: «По нашим прогнозам, в ближайшие недели на межбанковском рынке будут наблюдаться самые высокие ставки с начала кризиса», - говорится в их обзоре.
Кто дернул стоп-кран на валютном рынке?
Наталия Орлова / главный экономист Альфа-банка:
- Вы знаете, я не думаю, что кто-то дергал стоп-кран. Просто сейчас очень напряженная ситуация с ликвидностью из-за налоговых платежей, и именно поэтому вчера не произошло ослабления корзины. А так, пока отсутствуют признаки того, что Центральный банк сокращает объемы поддержки банковского сектора рублевой ликвидностью, я бы о стоп-кране не говорила. Об этом можно будет вести речь лишь тогда, когда появится хоть какая-то иллюстрация этого процесса. Пока же, я так понимаю, политика ЦБ связана с движением рубля по отношению к бивалютной корзине.
Алексей Ведев / гендиректор аналитической лаборатории «Веди»:
- Вряд ли уже был дернут стоп-кран - полагаю, что девальвация в некотором объеме еще продолжится. Однако далеко ситуация не зайдет, моя оценка дна по бивалютной корзине - около 40-41 рубля. Курс у нас все равно регулируется Центральным банком. И если до конца января процесс, наверное, продолжится (до обозначенного мной уровня), то потом состояние стабилизируется. Потому что с точки зрения краткосрочного эффекта девальвация рубля позволит компенсировать потери основным экспортным предприятиям, связанные с ухудшением ценовой конъюнктуры, и соответствующие потери бюджета. В дальнейшем проявится более длинный эффект - наверняка снизится импорт, что даст какой-то шанс для конкуренции российских товаров. В то время как установившуюся цену корзины можно будет назвать условным равновесием.
Алексей Мамонтов / президент Московской международной валютной ассоциации:
- Что касается вопроса «кто?», то ответ здесь, по-моему, может быть лишь один. А вот если рассуждать дальше, то можно отметить, что арсенал применяемых на рынке средств достаточно широкий. В частности, сейчас видно, что в связи с уходом в валюту резко возрастают риски, в том числе и для банков. Потому что как только тренд переменится, не исключено, что многие понесут убытки. А тренд переменится - вот увидите. Центробанк ведь не случайно говорит именно о расширении коридоров и не применяет термина «девальвация», постоянно подавая таким образом сигналы. Почему он так рассуждает? Потому что несмотря на то что поток экспортной выручки сокращается и будет сокращаться, печатный станок тем не менее не включается и рублей в стране ограниченное количество. Поэтому в любом случае когда-нибудь придется выводить деньги из валютных активов в рублевые - оборотных средств уже мало, это можно было видеть вчера на межбанке. Так что мы снова получаем сигнал, который показывает участникам рынка: мол, господа, пожалуйста, играйте, но не забывайте, что можете потерять, риски растут. Причем эти риски - дело не только коммерческих учреждений, но и риски государства, так как никто не хочет дестабилизации ситуации.
Павел Андреев / директор управления валютных рынков ФГ БКС:
- По большому счету у нас игрок один - Центробанк. А вот что касается нынешней ситуации, то она связана, в частности, с тем, что у компаний наблюдался недостаток в рублевой ликвидности. Но в любом случае о том, что был сдернут стоп-кран, говорить более чем преждевременно. Просто дело в том, что мы живем по сути в области информационного вакуума: сведений, что действительно происходит, нет - все в руках Центробанка. Тем более не нужно забывать, что прошла массированная атака в СМИ по поводу того, что девальвация закончилась, которая вчера только активизировалась. Тем не менее я хотел бы сделать акцент на другом: один крупный западный финансовый институт сказал, что в ближайшем будущем (буквально через пару месяцев) ЦБ будет вынужден отпустить рубль, предоставив ему возможность свободного движения. По той простой причине, что у Центробанка не будет уже запасов на то, чтобы рубль поддерживать. Поэтому какие-то подобные остановки и даже временное укрепление рубля к корзине различными методами возможны, но общего тренда они не переломят.
Рынок акций к позитиву не готов
ЕЛЕНА МЕЛЬНИКОВА
Вчерашние колебания курсов валют по большому счету не оказали влияния на динамику отечественного фондового рынка. Тренд остался негативным. Индекс РТС по итогам сессии потерял еще 3,27%, докатившись уже до отметки 514,2 пункта. В последний раз на этом уровне индикатор находился в сентябре 2003 года. Индекс ММВБ спустился к уровню начала декабря прошлого года (до 569,2 пункта), потеряв за день 2,92%.
Но во внутридневной динамике отечественных биржевых индикаторов перипетии валютного рынка все-таки отражение нашли. Рынок акций открылся вчера более чем 3-процентым гэпом вниз. Однако после завершения индексной сессии на ММВБ, когда рубль начал укрепляться, фондовые индексы так же резко пошли вверх, достигнув локальных максимумов в районе полудня по московскому времени.
Дальнейшая часть сессии проходила под знаком плавного снижения фондовых индексов.
Ситуация на валютном рынке на данном этапе является одним из основных ориентиров для рынка акций. Пока, несмотря на разговоры о скором прекращении девальвации рубля и вчерашнее его укрепление, в текущие цены бумаг игроки закладывают ожидания дальнейшего ослабления национальной валюты.
Самый легкий фунт
ЕЛЕНА МЕЛЬНИКОВА
Вчера фунт стерлингов впервые за восемь лет упал ниже $1,4. Его здоровье серьезно подорвали проблемы английских банков и слабая статистика экономики. По отношению к японской иене фунт стерлингов вообще скатился до исторического минимума (125,86 иены).
Доллар же в свою очередь заметно укрепился по отношению не только к фунту, но и к большинству европейских валют. В течение сессии на Forex евро вчера даже достигал минимума с 10 декабря прошлого года - $1,292 против $1,3069 на конец предыдущего торгового дня в Лондоне. Причина в том, что после проблем США теперь во внимание общественности попали проблемы Евросоюза. В понедельник Еврокомиссия существенно понизила прогноз динамики их ВВП на текущий год. Заодно поддержку американской валюте оказала информация об улучшении внешних платежных показателей США на фоне сокращения внутреннего потребления.
А вот иена вела себя достаточно стабильно, несмотря на все новые проявления кризиса в японской экономике. Вчера стало известно, что индекс делового климата в сфере услуг Японии в ноябре снизился на 0,9% вместо прогнозировавшихся 0,4%. Впрочем, доллар и здесь сумел подняться с уровня 90,05 до практически 91 иены, но затем вернулся на исходные позиции. Более того, эксперты банка BNP Paribas прогнозируют роста курса иены к доллару примерно на 14% к июню этого года.