Все молоко в одной корзине

Крупнейший российский производитель молока "Вимм-Билль-Данн" (ВБД) сосредоточился на оптимизации издержек: компания объединяет все свои молочные активы на основе ОАО "ВиммБилль-Данн". Эксперты считают консолидацию региональных активов ВБД оправданной, однако предупреждают, что компания может столкнуться с недовольством миноритариев, как это случилось с холдингом BBH, объединявшим региональные активы на базе "Балтики".

Как сообщается в официальном сообщении компании, на первом этапе реорганизация коснется молочных активов ВБД. 14 дочерних молочных заводов ВБД в регионах перестанут быть отдельными юридическими лицами — они будут присоединены к ОАО "Вимм-Билль-Данн" (бывший Лианозовский молочный завод), а затем преобразованы в филиалы. Вопрос о реорганизации будет рассмотрен на внеочередном собрании акционеров ОАО "Вимм-БилльДанн", соответствующие собрания пройдут и в присоединяемых компаниях. В рамках реорганизации все молочные активы "Вимм-Билль-Данна" перейдут на единую акцию ОАО "Вимм-Билль-Данн", а миноритарным акционерам будет предложено либо продать свои акции, либо конвертировать их в пропорциональные пакеты ОАО "Вимм-Билль-Данн". Переход на единую акцию повлечет за собой увеличение уставного капитала за счет допэмиссии.

Как отмечают в пресс-службе "ВиммБилль-Данна", цель реорганизации — оптимизация бизнес-процессов путем создания более понятной схемы управления и сокращения издержек. Напомним, о планах по оптимизации бизнеса и сокращении издержек новый председатель правления ВБД Тони Майер говорил аналитикам еще несколько месяцев назад.

Эксперты считают, что консолидация региональных молочных активов действительно поможет ВБД снизить издержки.

"Выстраивая жесткую вертикаль, ВБД надеется получить дополнительную прибыль. Консолидация заводов и единое управление подразумевают снижение издержек: так, скорее всего, эти шаги сделают возможным существенное сокращение штатов",- полагает руководитель аналитического агентства CVS Consulting Михаил Мищенко. Аналитик UFG Алексей Кривошапко отмечает, что у ВБД большой потенциал сокращения и подобная реорганизацияпозволит добиться существенной экономии административных и финансовых издержек. "С приходом в компанию Тони Майера (в апреле этого года.- "Бизнес") стало заметно, что ВБД начал сосредоточиваться на оптимизации расходов",- соглашается аналитик "Тройки Диалог" Виктория Гранкина.

Несмотря на положительную оценку реорганизации ВБД, аналитики предупреждают, что во время консолидации региональных активов компания может столкнуться с рядом проблем. Директор аналитического управления МДМ-банка Ким Искян приводит в пример консолидацию региональных заводов холдинга BBH. В 2005 году миноритарии трех заводов BBH — "Ярпива", "Вены" и "Пикры" — фактически заблокировали объединение активов BBH на основе "Балтики", отказавшись одобрить коэффициенты конвертации их акций на акции "Балтики". Считается, что за недовольными миноритариями стояла входящая в "Альфа-групп" инвестиционная компания А1.

В итоге, чтобы объединение состоялось, "Балтике" пришлось пойти на существенные уступки. Искян не исключает, что в процессе выкупа доли миноритариев ВБД может столкнуться с аналогичной проблемой. Председатель Российского молочного союза Владимир Лабинов добавляет, что против консолидации могут выступить региональные власти, которые в случае перевода заводов ВБД в единую головную структуру понесут потери в налоговой базе. "Наверняка ВБД уже ведет с ними консультации. Скорее всего, компания предложит региональным властям что-нибудь взамен, например обеспечение сырьевой базы для региональных сельхозпредприятий",- предполагает Лабинов.