Аналитики считают, что рост инвестпрограммы "Газпрома" может быть не обеспечен адекватным ростом доходов
Комментируя обнародованную вчера инвестиционную программу "Газпрома", Максим Шеин, аналитик из "Брокеркредитсервиса", обращает внимание на резкий рост вложений в добычу. Максим Шеин подсчитал, что "Газпром" после трехлетнего падения объемов финансирования добычи увеличивает прямые инвестиции в эту сферу. Если в 2003 г. на добычу и разведку было затрачено 102,8 млрд руб. капвложений, в 2004 – 107,4 млрд руб., в 2005 – 93,9 млрд руб., то в 2007 г. должно быть вложено около 180 млрд руб. В МДМ-банке отмечают, что в первую очередь это произойдет за счет ускорения запуска новых проектов, которые "Газпром" до сих пор практически не финансировал. Монополия инвестирует в обустройство Харвутинской площади Ямбургского месторождения (25,7 млрд руб.), Бованенковского и Харасавэйского месторождений (26,2 млрд руб.), Южно-Русского (17 млрд руб.), Штокмановского (17 млрд руб.) и Приразломного (11 млрд руб.). Эти проекты должны создать новую ресурсную базу "Газпрома" в 2015-2020 годах и заменить основной добывающий Надым-Пур-Тазовский регион.
Однако аналитики UBS обращают внимание на то, что рост инвестпрограммы "Газпрома" происходит на фоне незначительного прироста добычи: с 548 млрд кубометров газа в 2005 г. всего до 560 млрд кубометров в 2010 г. В результате рост инвестпрограммы "Газпрома" может быть не обеспечен адекватным ростом доходов монополии. Андрей Громадин из МДМ-банка отмечает, что рост инвестиций приведет к "неповышению уровня дивидендов и снижению совокупного дохода акционеров". Вчера "Газпром" не публиковал официально прогнозов по чистой прибыли, раскрыв лишь оценки по доходам и расходам. По оценкам монополии, они составят 2,566 трлн руб. в 2007 г., 2,561 трлн руб. в 2008 г. и 2,615 трлн руб. в 2009 г. Обязательства, расходы и инвестиции составят 2,656 трлн руб., 2,689 трлн руб. и 2,857 трлн руб. соответственно. Аналитик Альфа-банка Константин Батунин считает, что в совокупности с прогнозом по бюджету "Газпрома" размер инвестпрограммы – плохая новость для акционеров, поскольку ее увеличение идет, по его расчетам, с опережением роста чистой прибыли и не позволит владельцам компании увеличить доходы, - пишет "Коммерсант".
Однако аналитики UBS обращают внимание на то, что рост инвестпрограммы "Газпрома" происходит на фоне незначительного прироста добычи: с 548 млрд кубометров газа в 2005 г. всего до 560 млрд кубометров в 2010 г. В результате рост инвестпрограммы "Газпрома" может быть не обеспечен адекватным ростом доходов монополии. Андрей Громадин из МДМ-банка отмечает, что рост инвестиций приведет к "неповышению уровня дивидендов и снижению совокупного дохода акционеров". Вчера "Газпром" не публиковал официально прогнозов по чистой прибыли, раскрыв лишь оценки по доходам и расходам. По оценкам монополии, они составят 2,566 трлн руб. в 2007 г., 2,561 трлн руб. в 2008 г. и 2,615 трлн руб. в 2009 г. Обязательства, расходы и инвестиции составят 2,656 трлн руб., 2,689 трлн руб. и 2,857 трлн руб. соответственно. Аналитик Альфа-банка Константин Батунин считает, что в совокупности с прогнозом по бюджету "Газпрома" размер инвестпрограммы – плохая новость для акционеров, поскольку ее увеличение идет, по его расчетам, с опережением роста чистой прибыли и не позволит владельцам компании увеличить доходы, - пишет "Коммерсант".