Бумажный сектор Скандинавии по-прежнему интересен

Акции целлюлозно-бумажных компаний Скандинавии все больше интересуют инвестиционные банки, поскольку из-за слабых результатов их стоимость снизилась, а перспективы на фоне уверенного экономического подъема в мире самые благоприятные.

Начиная с мая, акции Stora Enso и UPM-Kymmene стабильно растут в цене, но все еще не достигли мартовского пика — в тот момент инвесторы рассчитывали на значительное повышение секторальных цен после падения в течение нескольких лет.
В США за последние 12 месяцев цены росли вместе с экономикой на фоне увеличения количества рекламных страниц. Европа же оказалась в стороне от циклического подъема из-за низкого курса доллара, сдерживающего экспорт, и повышения цен на энергоносители и химикаты.
Доходность капитала (ROCE) — ключевой показатель прибыльности индустрии — за первую половину 2005 года у Stora и UPM не достигла даже 3%, а многих инвесторов на фоне благоприятной экономической обстановки показатель ROCE меньше 10% просто не интересует.
Очередным ударом для финских компаний стал 7-недельный локаут в середине мая, сокративший доходы за II квартал на 400 млн. евро, но при этом освободивший склады от излишков журнальной и каталожной бумаги.
По оценкам экспертов, в 2005 году ЦБП Европы стала самой слабой индустрией.
Многие рассчитывают, что сезонный всплеск спроса в сентябре в комбинации с низким уровнем складских запасов поможет поднять цены. Хотя, например, аналитик Deutsche Bank Матиас Карлсон (Mathias Carlson) не уверен в перспективности акций бумажных компаний, поскольку, по его мнению, потенциал спроса значительно ниже, чем кажется, и это станет очевидным в сентябре–декабре. "Стоимость акций скандинавских компаний завышена, и никакого роста цен во втором полугодии не будет", — заявил он.