Россия под прицелом «неофициальных» санкций
Западные правительства в тайне препятствуют национальным банкам и финансовым институтам в приобретении российских облигаций.
Недавно Россия представила миру две совершенно разных картины. Москва вернулась на мировой рынок капитала, выпустив облигации в евро впервые с 2013 года (через год российские деятели и предприятия оказались под ударом западных санкций из-за военного вмешательства на Украине).
В тот же самый момент разгневанный пенсионер застал премьера Дмитрия Медведева врасплох перед объективами камер в аннексированном Крыму. Тот пожаловался министру на отсутствие индексации пенсий. «Просто нет денег, — ответил Медведев. — Найдем деньги — будет индексация. Вы держитесь, здоровья вам, хорошего настроения». Происшествие породило целую волну презрительных отзывов в социальных сетях.
На самом деле ситуация с российским бюджетом не настолько плачевная, как говорил Медведев. В этом году его дефицит составит 4%, впервые с 2010 года. Тем не менее, получив 1,75 миллиарда долларов на выпуске облигаций, Москва продемонстрировала, что еще в состоянии привлекать займы. Таким образом, у нее, скорее всего, получится найти оставшиеся 3 миллиарда, которые нужны для выравнивания бюджета на этот год. Российские облигации не затронуты санкциями, а официального запрета на повышение потолка задолженности тоже нет. Но если целью выпуска облигаций было показать, что санкции не так уж страшны, и что интерес инвесторов успокоит все страхи, затея явно провалилась. Операция показала, что «неофициальные» (то есть введенные правительствами за кулисами) санкции мешают предприятиям, банкам и финансовым институтам возобновить дела с Россией.
Москва утверждает, что иностранные инвесторы (причем по большей части в Великобритании) приобрели облигации более чем на миллиард долларов. Однако многие крупные фонды отказались от участия, и мало кто открыто признает, что купил ценные бумаги Москвы. Источником значительной части пришедших из Великобритании средств могут быть российские капиталы, которые гуляют между Лондоном и Москвой. Проблема кроется не в отсутствии спроса, а в тревогах инвесторов: им будет непросто продать российские облигации на вторичном рынке. В проспекте отмечается отсутствие гарантии того, что их примут системы Euroclear и Clearstream, которыми пользуются многие инвестиционные организации. Это означает, что в настоящий момент они могут обрабатываться лишь с помощью российской системы.
Неофициальные санкции дают о себе знать. В феврале российский Минфин контактировал с 25 американскими, европейскими и китайскими банками для организации выпуска облигаций. Вашингтон в частном порядке связался с американскими банками и попросил их отказаться от участия. В противном случае это могло бы подорвать эффективность санкций и дать Москве возможность использовать средства на нужны своих банков и предприятий, которые не могут получать финансирование на Западе. ЕС направил аналогичное предупреждение европейским банкам. В конечном итоге единственным организатором эмиссии оказался государственный «ВТБ Капитал». Москве не удалось привлечь даже китайские банки: это говорит о том, что китайские финансисты больше боятся разозлить западных регуляторов, чем упустить возможности для бизнеса в России.
Министр финансов Антон Силуанов громогласно раскритиковал европейские и американские банки, которые идут на поводу у «телефонного права» (западные журналисты зачастую используют это выражение для описания российской судебной системы). Он также отметил, что Москва ведет переговоры с Euroclear по поводу обслуживания облигаций, в связи с чем на систему «было оказано беспрецедентное давление» со стороны правительств. В Euroclear ситуацию пока не комментируют. Как бы то ни было, крупнейшими ее акционерами являются банки, которых могут ждать очень большие проблемы, если депозитария обвинят в нарушении санкций. Что касается конкурентов из Clearstream (принадлежит Deutsche Bцrse), в 2013 году им пришлось выплатить Вашингтону 152 миллиона долларов штрафа за нарушение американских санкций против Ирана в ходе операций с ценными бумагами в 2008 году. Остальные участники рынка не могли не отметить для себя столь недвусмысленное предупреждение.
Западным предприятиям, разумеется, хочется, чтобы геополитическая напряженность спала, потому что им надоел ворох официальных и неофициальных ограничений. Однако глава Евросовета Дональд Туск заявил на прошлой неделе о большой вероятности продления европейских санкций против России вопреки несогласию ряда государств. Это означает, что санкции останутся в силе еще, как минимум, полгода и, несмотря на заявленный «точечный» и «хирургический» характер, будут накрывать Россию куда более широким ограничительным облаком…
Нил Бакли (Neil Buckley)
The Financial Times, Великобритания
Недавно Россия представила миру две совершенно разных картины. Москва вернулась на мировой рынок капитала, выпустив облигации в евро впервые с 2013 года (через год российские деятели и предприятия оказались под ударом западных санкций из-за военного вмешательства на Украине).
В тот же самый момент разгневанный пенсионер застал премьера Дмитрия Медведева врасплох перед объективами камер в аннексированном Крыму. Тот пожаловался министру на отсутствие индексации пенсий. «Просто нет денег, — ответил Медведев. — Найдем деньги — будет индексация. Вы держитесь, здоровья вам, хорошего настроения». Происшествие породило целую волну презрительных отзывов в социальных сетях.
На самом деле ситуация с российским бюджетом не настолько плачевная, как говорил Медведев. В этом году его дефицит составит 4%, впервые с 2010 года. Тем не менее, получив 1,75 миллиарда долларов на выпуске облигаций, Москва продемонстрировала, что еще в состоянии привлекать займы. Таким образом, у нее, скорее всего, получится найти оставшиеся 3 миллиарда, которые нужны для выравнивания бюджета на этот год. Российские облигации не затронуты санкциями, а официального запрета на повышение потолка задолженности тоже нет. Но если целью выпуска облигаций было показать, что санкции не так уж страшны, и что интерес инвесторов успокоит все страхи, затея явно провалилась. Операция показала, что «неофициальные» (то есть введенные правительствами за кулисами) санкции мешают предприятиям, банкам и финансовым институтам возобновить дела с Россией.
Москва утверждает, что иностранные инвесторы (причем по большей части в Великобритании) приобрели облигации более чем на миллиард долларов. Однако многие крупные фонды отказались от участия, и мало кто открыто признает, что купил ценные бумаги Москвы. Источником значительной части пришедших из Великобритании средств могут быть российские капиталы, которые гуляют между Лондоном и Москвой. Проблема кроется не в отсутствии спроса, а в тревогах инвесторов: им будет непросто продать российские облигации на вторичном рынке. В проспекте отмечается отсутствие гарантии того, что их примут системы Euroclear и Clearstream, которыми пользуются многие инвестиционные организации. Это означает, что в настоящий момент они могут обрабатываться лишь с помощью российской системы.
Неофициальные санкции дают о себе знать. В феврале российский Минфин контактировал с 25 американскими, европейскими и китайскими банками для организации выпуска облигаций. Вашингтон в частном порядке связался с американскими банками и попросил их отказаться от участия. В противном случае это могло бы подорвать эффективность санкций и дать Москве возможность использовать средства на нужны своих банков и предприятий, которые не могут получать финансирование на Западе. ЕС направил аналогичное предупреждение европейским банкам. В конечном итоге единственным организатором эмиссии оказался государственный «ВТБ Капитал». Москве не удалось привлечь даже китайские банки: это говорит о том, что китайские финансисты больше боятся разозлить западных регуляторов, чем упустить возможности для бизнеса в России.
Министр финансов Антон Силуанов громогласно раскритиковал европейские и американские банки, которые идут на поводу у «телефонного права» (западные журналисты зачастую используют это выражение для описания российской судебной системы). Он также отметил, что Москва ведет переговоры с Euroclear по поводу обслуживания облигаций, в связи с чем на систему «было оказано беспрецедентное давление» со стороны правительств. В Euroclear ситуацию пока не комментируют. Как бы то ни было, крупнейшими ее акционерами являются банки, которых могут ждать очень большие проблемы, если депозитария обвинят в нарушении санкций. Что касается конкурентов из Clearstream (принадлежит Deutsche Bцrse), в 2013 году им пришлось выплатить Вашингтону 152 миллиона долларов штрафа за нарушение американских санкций против Ирана в ходе операций с ценными бумагами в 2008 году. Остальные участники рынка не могли не отметить для себя столь недвусмысленное предупреждение.
Западным предприятиям, разумеется, хочется, чтобы геополитическая напряженность спала, потому что им надоел ворох официальных и неофициальных ограничений. Однако глава Евросовета Дональд Туск заявил на прошлой неделе о большой вероятности продления европейских санкций против России вопреки несогласию ряда государств. Это означает, что санкции останутся в силе еще, как минимум, полгода и, несмотря на заявленный «точечный» и «хирургический» характер, будут накрывать Россию куда более широким ограничительным облаком…
Нил Бакли (Neil Buckley)
The Financial Times, Великобритания