ЦБ не тронет ставку, но может ужесточить риторику
На предыдущем заседании в июне регулятор признал, что шансы выполнить таргет по инфляции в 5% на этот год близки к нулю, но заявил, что ради достижения среднесрочной цели — 4% в 2016 году — готов пойти на дальнейшее повышение ключевой ставки.
Тогда ЦБ сохранил ее на уровне 7,5%, однако пригрозил очередным раундом ужесточения денежно-кредитной политики, если появится угроза превышения цели по инфляции в ближайшие два года.
«Ставка останется неизменной, хотя риторика ЦБ, скорее всего, достаточно сильно ужесточится в отношении инфляции. Весь спектр ключевых ставок останется на прежнем месте. Причина основная в том, что сейчас, на мой взгляд, и, возможно, на взгляд ЦБ, не самый лучший момент для повышения ставок», — считает главный аналитик Нордеа банка Дмитрий Савченко.
БУДЕМ ЖДАТЬ
Согласно данным Росстата, которые были опубликованы в среду, инфляция в РФ на 21 июля в годовом выражении составила 7,5%.
Аналитики сходятся во мнении, что на сохранение ставки может повлиять ожидаемое сезонное замедление роста потребительских цен. Савченко считает, что сейчас не самый лучший момент для повышения ставок, и ЦБ может встать в «выжидательную позицию».
«Традиционно у нас в конце каждого лета — начале осени в общее замедление темпов роста веский вклад вносит плодовоовощная продукция. Соответственно, на рынке все еще теплится ожидание увидеть инфляцию ниже 7% в третьем квартале», — поясняет эксперт. Он обращает внимание, что ставки ЦБ и так находятся на критических для многих компаний реального сектора уровнях.
Согласен с ним и аналитик Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. Он указывает, что сейчас не требуется дополнительной поддержки рубля со стороны регулятора, но отсутствует и необходимость в повышении ставки.
«Инфляция до сих пор все еще очень высокая, поэтому снижать ее (ключевую ставку — ред.) нельзя. На сегодняшний момент она 7,5% год к году. Но с другой стороны, она уже начинает замедляться с июня, поэтому поводов для повышения тоже нет», — сказал Осаковский.
НОВАЯ УГРОЗА
Впрочем, у ЦБ могут также быть стимулы не ослаблять хватку. Аналитик Росбанка Евгений Кошелев считает, что высокая инфляция и риски более медленного, чем можно было ожидать, снижения роста цен в среднесрочной перспективе определяют жесткую политику регулятора.
«В числе рисков остаются замедленная индексация тарифов, более волатильная динамика рубля и перенос валютного риска на уровни цен», — отмечает Кошелев.
Сомнение у экспертов вызывает и возможность снижения инфляции из-за хорошего урожая. В частности, опасения сейчас вызывает рост цен на другие товары — на мясо, яйца и, особенно, на бензин.
«Летом снижение цен (из-за нового урожая — ред.) гораздо серьезнее. Вклад этого компонента высок, но дорожают отдельные продукты — сейчас это курятина, яйца, бензин дорожает. Вот эти несколько факторов практически «съедают» полностью позитивный эффект от удешевления плодоовощной продукции, которую мы так долго ждали», — рассуждает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Поэтому ряд экспертов не исключает того, что Банк России в пятницу может даже повысить ключевую ставку.
«Понижена точно не будет; я не исключаю возможности, что она может быть повышена. В последнее время ЦБ старался держать ключевую ставку в плюсе в реальном выражении, мне казалось, что когда она стала отрицательной в июне, то ЦБ не понизил ставку, потому что ждал существенного снижения инфляции в июле. Но сейчас такого большого снижения не будет», — отметила аналитик «Уралсиб Кэпитал» Ирина Лебедева.
СЛОВО И ДЕЛО
Стремясь сохранить status quo в вопросе ставок, Банк России вполне может поменять свою риторику при публикации пресс-релиза по итогам заседания совета директоров. «Скорее всего, риторика ужесточится — в целях опять же подавить различные спекуляции и подавить ожидания рынка относительно роста инфляции», — ожидает Савченко из Нордеа банка.
В свою очередь эксперт Merrill Lynch более оптимистичен в оценке стиля комментариев Центрального банка. «Что можно ожидать? Это изменение риторики ЦБ в заявлении. Прошлое было очень-очень жесткое, вполне возможно ожидать какого-то смягчения, потому что в принципе инфляция начала замедляться, как раз это начало происходить с момента последнего заседания ЦБ», — заключил Осаковский.
Тогда ЦБ сохранил ее на уровне 7,5%, однако пригрозил очередным раундом ужесточения денежно-кредитной политики, если появится угроза превышения цели по инфляции в ближайшие два года.
«Ставка останется неизменной, хотя риторика ЦБ, скорее всего, достаточно сильно ужесточится в отношении инфляции. Весь спектр ключевых ставок останется на прежнем месте. Причина основная в том, что сейчас, на мой взгляд, и, возможно, на взгляд ЦБ, не самый лучший момент для повышения ставок», — считает главный аналитик Нордеа банка Дмитрий Савченко.
БУДЕМ ЖДАТЬ
Согласно данным Росстата, которые были опубликованы в среду, инфляция в РФ на 21 июля в годовом выражении составила 7,5%.
Аналитики сходятся во мнении, что на сохранение ставки может повлиять ожидаемое сезонное замедление роста потребительских цен. Савченко считает, что сейчас не самый лучший момент для повышения ставок, и ЦБ может встать в «выжидательную позицию».
«Традиционно у нас в конце каждого лета — начале осени в общее замедление темпов роста веский вклад вносит плодовоовощная продукция. Соответственно, на рынке все еще теплится ожидание увидеть инфляцию ниже 7% в третьем квартале», — поясняет эксперт. Он обращает внимание, что ставки ЦБ и так находятся на критических для многих компаний реального сектора уровнях.
Согласен с ним и аналитик Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. Он указывает, что сейчас не требуется дополнительной поддержки рубля со стороны регулятора, но отсутствует и необходимость в повышении ставки.
«Инфляция до сих пор все еще очень высокая, поэтому снижать ее (ключевую ставку — ред.) нельзя. На сегодняшний момент она 7,5% год к году. Но с другой стороны, она уже начинает замедляться с июня, поэтому поводов для повышения тоже нет», — сказал Осаковский.
НОВАЯ УГРОЗА
Впрочем, у ЦБ могут также быть стимулы не ослаблять хватку. Аналитик Росбанка Евгений Кошелев считает, что высокая инфляция и риски более медленного, чем можно было ожидать, снижения роста цен в среднесрочной перспективе определяют жесткую политику регулятора.
«В числе рисков остаются замедленная индексация тарифов, более волатильная динамика рубля и перенос валютного риска на уровни цен», — отмечает Кошелев.
Сомнение у экспертов вызывает и возможность снижения инфляции из-за хорошего урожая. В частности, опасения сейчас вызывает рост цен на другие товары — на мясо, яйца и, особенно, на бензин.
«Летом снижение цен (из-за нового урожая — ред.) гораздо серьезнее. Вклад этого компонента высок, но дорожают отдельные продукты — сейчас это курятина, яйца, бензин дорожает. Вот эти несколько факторов практически «съедают» полностью позитивный эффект от удешевления плодоовощной продукции, которую мы так долго ждали», — рассуждает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Поэтому ряд экспертов не исключает того, что Банк России в пятницу может даже повысить ключевую ставку.
«Понижена точно не будет; я не исключаю возможности, что она может быть повышена. В последнее время ЦБ старался держать ключевую ставку в плюсе в реальном выражении, мне казалось, что когда она стала отрицательной в июне, то ЦБ не понизил ставку, потому что ждал существенного снижения инфляции в июле. Но сейчас такого большого снижения не будет», — отметила аналитик «Уралсиб Кэпитал» Ирина Лебедева.
СЛОВО И ДЕЛО
Стремясь сохранить status quo в вопросе ставок, Банк России вполне может поменять свою риторику при публикации пресс-релиза по итогам заседания совета директоров. «Скорее всего, риторика ужесточится — в целях опять же подавить различные спекуляции и подавить ожидания рынка относительно роста инфляции», — ожидает Савченко из Нордеа банка.
В свою очередь эксперт Merrill Lynch более оптимистичен в оценке стиля комментариев Центрального банка. «Что можно ожидать? Это изменение риторики ЦБ в заявлении. Прошлое было очень-очень жесткое, вполне возможно ожидать какого-то смягчения, потому что в принципе инфляция начала замедляться, как раз это начало происходить с момента последнего заседания ЦБ», — заключил Осаковский.