Быстрое развитие клиринговых палат создает риски для мировой финансовой системы
Их опасения усилились по мере того, как клиринговые палаты поднялись на верхние строчки в списках банковских контрагентов в результате того, что регуляторы настояли на передаче внебиржевых сделок с ценными бумагами в ведение клиринговых палат.
Традиционно клиринговые палаты, например, европейские LCH.Clearnet и Eurex, принадлежащая Deutsche Boеrse, или CME Group в США, выступают посредниками в международных финансовых операциях и гарантируют исполнение обязательств в случае дефолта одной из сторон. Эти финансовые учреждения рассматриваются как необходимая часть инфраструктуры рынка. Однако после финансового кризиса власти стали уделять им особое внимание, пытаясь направить торговлю деривативами через них, чтобы снизить риски для мировой финансовой системы, связанные с бесконтрольными операциями крупнейших банков.
На фоне роста объемов операций через клиринговые палаты банки стали выражать обеспокоенность относительно новых рисков, связанных с таким контрагентом. В последние недели топ-менеджеры финкомпаний пытались обсудить свои опасения с руководителями клиринговых палат.
"Мы теряем след номинальных рисков. Мы переходим от системы, в которой банки были взаимосвязаны, поскольку вели операции друг с другом, к системе, при которой предполагается, что слабо капитализированные организации - клиринговые палаты - будут защищать банки от проблем", - заявил FT глава инвестбанковского подразделения UniCredit и бывший член совета директоров британской LCH.Clearnet Жан-Пьер Мустье.
"Инвесторы желают ясности. Если мы хотим перенести риски куда-либо, нам нужно быть уверенными, что там есть достаточно капитала, чтобы их выдержать. Текущего уровня капитализации клиринговых палат может быть недостаточно", - сказал газете финансовый директор одного из ведущих мировых банков на условиях анонимности.
Банки уже выразили опасения регуляторам в Европе и США, что клиринговые палаты предоставляют неполные данные относительно их собственных рисков и требуют низкокачественного обеспечения для своп-сделок. В частности, CME решила принимать в качестве обеспечения корпоративные бонды, тогда как раньше использовались только наиболее безопасные инструменты.
"Мы идем в неверном направлении", - считает один из руководителей крупного американского банка.
В то же время клиринговые палаты в ответ на критику заявляют, что уже увеличили собственную капитализацию, а их жесткие требования к обеспечению и уровню маржи создают необходимые средства защиты сделок.
Кроме того, некоторые институциональные инвесторы сомневаются в том, что критика со стороны банков обусловлена только беспокойством относительно стабильности финансовой системы. По их мнению, таким образом банки пытаются остановить передачу в ведение клиринговых палат и перевод на электронные платформы внебиржевых сделок, которые всегда были значительным источником прибыли для крупнейших инвестбанков.
В начале июля Банк Англии уже выражал такие же опасения, как Ж.-П.Мустье и его коллеги. В докладе британского ЦБ отмечалось, что крайне важно обеспечить эффективное управление рисками, вытекающими из деятельности клиринговых палат (они же центральные контрагенты), для самих палат и их контрагентов. При этом Банк Англии обращал внимание, что крах любой из клиринговых палат может разрушить всю финансовую систему.
Традиционно клиринговые палаты, например, европейские LCH.Clearnet и Eurex, принадлежащая Deutsche Boеrse, или CME Group в США, выступают посредниками в международных финансовых операциях и гарантируют исполнение обязательств в случае дефолта одной из сторон. Эти финансовые учреждения рассматриваются как необходимая часть инфраструктуры рынка. Однако после финансового кризиса власти стали уделять им особое внимание, пытаясь направить торговлю деривативами через них, чтобы снизить риски для мировой финансовой системы, связанные с бесконтрольными операциями крупнейших банков.
На фоне роста объемов операций через клиринговые палаты банки стали выражать обеспокоенность относительно новых рисков, связанных с таким контрагентом. В последние недели топ-менеджеры финкомпаний пытались обсудить свои опасения с руководителями клиринговых палат.
"Мы теряем след номинальных рисков. Мы переходим от системы, в которой банки были взаимосвязаны, поскольку вели операции друг с другом, к системе, при которой предполагается, что слабо капитализированные организации - клиринговые палаты - будут защищать банки от проблем", - заявил FT глава инвестбанковского подразделения UniCredit и бывший член совета директоров британской LCH.Clearnet Жан-Пьер Мустье.
"Инвесторы желают ясности. Если мы хотим перенести риски куда-либо, нам нужно быть уверенными, что там есть достаточно капитала, чтобы их выдержать. Текущего уровня капитализации клиринговых палат может быть недостаточно", - сказал газете финансовый директор одного из ведущих мировых банков на условиях анонимности.
Банки уже выразили опасения регуляторам в Европе и США, что клиринговые палаты предоставляют неполные данные относительно их собственных рисков и требуют низкокачественного обеспечения для своп-сделок. В частности, CME решила принимать в качестве обеспечения корпоративные бонды, тогда как раньше использовались только наиболее безопасные инструменты.
"Мы идем в неверном направлении", - считает один из руководителей крупного американского банка.
В то же время клиринговые палаты в ответ на критику заявляют, что уже увеличили собственную капитализацию, а их жесткие требования к обеспечению и уровню маржи создают необходимые средства защиты сделок.
Кроме того, некоторые институциональные инвесторы сомневаются в том, что критика со стороны банков обусловлена только беспокойством относительно стабильности финансовой системы. По их мнению, таким образом банки пытаются остановить передачу в ведение клиринговых палат и перевод на электронные платформы внебиржевых сделок, которые всегда были значительным источником прибыли для крупнейших инвестбанков.
В начале июля Банк Англии уже выражал такие же опасения, как Ж.-П.Мустье и его коллеги. В докладе британского ЦБ отмечалось, что крайне важно обеспечить эффективное управление рисками, вытекающими из деятельности клиринговых палат (они же центральные контрагенты), для самих палат и их контрагентов. При этом Банк Англии обращал внимание, что крах любой из клиринговых палат может разрушить всю финансовую систему.