Преувеличивают ли саудовцы стоимость своих гособлигаций США?

Несмотря на правило публикации данных относительно иностранной собственности от 1974 года, казначейство США не раскрывало данные о Саудовской Аравии, а вместо этого сгруппировало государство с 14 другими в странами ОПЕК, включая Кувейт, Нигерию и Объединенные Арабские Эмираты. Собственность группы составляла 281 млрд $ по состоянию на февраль, по сравнению с 298,4 млрд $ в июле. Относительно более ста стран, от Китая до Ватикана, Казначейство предоставляет подробный ежемесячный отчет о том, каким количеством облигаций США владеет каждое государство.

А деньги где?

Через несколько дней после того, как вышли тревожные статьи Нью-Йорк Таймс о Саудовской Аравии, в надежде внести некоторую ясность в этот важный вопрос, мы опубликовали статью под названием "Обладает ли Саудовская Аравия $ 750 млрд активов для продажи?", автором которой является Стоун Маккарти, аналитик вопросов международной торговли нефтью, отметивший, что "в конце января, азиатские экспортеры нефти обладали 563,6 $ млрд ценных бумаг США, при этом на долговые обязательства приходится 92,2 % от общего объема. Казначейские запасы составили 268,2 млрд $."

SMRA пошли дальше, добавив, что "эти цифры отражают запасы, которые Казначейство напрямую относит к азиатским экспортерам нефти". Иностранные инвесторы часто держат ценные бумаги в учреждениях закрытого типа в других странах. Например, в феврале пять основных закрытых учреждений обладали $ 1,1 трлн казначейских ценных бумаг. Вполне возможно, что Саудовская Аравия имеет запасы ценных бумаг в подобных учреждениях, но нет никакого способа узнать это наверняка".

Кроме того, как сообщалось, саудовцы стали одними из самых агрессивных продавцов активов США,  деноминированных в конце 2015 года и в начале 2016 года, для финансирования дефицита бюджета страны в связи с резким падением потока нефтедолларов.

Наш вывод: "Ответ никто не знает наверняка, но если у саудовцев действительно было $ 750 миллиардов несколько месяцев назад, то сейчас эта сумма гораздо меньше".

Ответ на вопрос относительно казначейских билетов США поступил из отчета Bloomberg, и наша оценка "гораздо меньше" оказалась действительно справедливой. Как сообщает Bloomberg, "запасы крупнейшего в мире экспортера нефти составили 116,8 $ млрд по состоянию на март".

Главные кредиторы

Международные рейтинги относят Саудовскую Аравию к топ-10 зарубежных стран-обладателей долговых обязательств США, и сравнивают государство с Китаем ($ 1,3 трлн) и Японией ($ 1,1 трлн).

В дополнение к Саудовской Аравии, Казначейство США также продало облигации другим странам-экспортерам нефти:

• ОАЭ, $ 62.5 млрд

• Кувейт, $ 31.2 млрд

• Оман, $ 15.9 млрд

• Ирак, $ 13.4 млрд

• Нигерия, $ 3,1 млрд

• Катар, $ 3,7 млрд

• Бахрейн, $ 1,2 млрд.

Увы, как и месяц назад, "раскрытие" может принести больше вопросов, чем ответов, потому что валютные резервы Саудовской Аравии составляют 587 миллиардов $, и центральные банки, как правило, хранят примерно две третьих казны в долларах, по данным Международного валютного фонда.

Как добавляет агентство Bloomberg, согласно "депозитарной" логике хранения долгов в приведенном выше анализе, "некоторые страны накапливают облигации в оффшорных финансовых центрах, то есть свои показатели показывают в рамках данных других стран". Например, Бельгия, которая обладает 143 млрд $ долговых обязательств правительства США по состоянию на февраль, является закрытым домом для китайских активов, говорят аналитики. Это означает, что Саудовская Аравия вполне возможно может иметь полную сумму, но она будет занесена в список активов другой нации - Великобритании или Бельгии через Euroclear.

Возникает вопрос: ошибаются ли Нью-Йорк Таймс, которые сообщили в прошлом месяце, что саудовские власти пригрозили продать $ 750 млрд казначейских облигаций и других активов? С учетом последнего, может быть два вывода: либо Саудовская Аравия держит сотни миллиардов бумаг США в другой стране, а это значит, что Казначейство США не имеет четкого представления о том, сколько обязательств США есть у Саудовской Аравии, и, таким образом, намерения страны были неверно истолкованы, и вместо того, чтобы просто продавать $ 750 млрд государство вовлечет все активы США, деноминированные в запасах активов и других стран.

Вопрос о саудовских казначейских облигациях приобретает все большее значение, поскольку монархия сталкивается фискальным давлением со стороны снижения цен на нефть и дорогостоящих войн на Ближнем Востоке.

Финансовая война?

В прошлом году Саудовская Аравия потратила 16 % своих валютных резервов, чтобы перекрыть свой самый большой дефицит бюджета за четверть века, по данным центрального банка королевства. Признаки напряжения вызывают озабоченность по поводу потенциального влияния Саудовской Аравии на самый большой и самый важный в мире рынок облигаций.

Если угроза со стороны Саудовской Аравии действительно реальна, то это выведет финансовую войну на совершенно новый уровень, потому что в то время как Федеральная резервная система будет тайно приветствовать распродажу государственных ценных бумаг США - якобы, чтобы создать впечатление, что экономика США восстанавливается и долгосрочные инфляционные ожидания растут - продажа акций в рамках политической мести представляет собой прямую угрозу для святости централизованного планового рынка, в котором единственным показателем стабильности является S&P, который остается лишь на несколько процентов ниже во время падения.

Это, возможно, объясняет причины, почему Обама и сторонники законопроекта 11 сентября были настолько стремительны, после того как появились саудовские угрозы. С другой стороны, когда цены на нефть упадут еще ниже и саудовцы должны будут финансировать свой дефицит бюджета, то им придется ликвидировать еще больше резервов США, что, по данным Казначейства США, означает демпинг большего количества активов, чем просто облигации, если информация FOIA является действительно точной.