Как рубль превратился из худшей валюты в мире, в лучшую

Даже самые точные прогнозисты были поставлены в тупик после того, как в первые 3 месяца этого года российская валюта из худшей в мире превратилась в лучшую. Предыдущие индикаторы слабеющего рубля - падение цен на нефть практически до 6-летнего минимума и сокращение процентных ставок, были отметены в сторону после того, как более значимым определяющим фактором стало прекращение огня на Украине.

«Ни одно из моих предположений по поводу рубля не оправдалось", - сообщил по телефону Евгений Шиленков, ответственный за операции с ценными бумагами в московской компании “Велес Капитал”. Шиленков прогнозировал, что рубль ослабнет на 3.6% в течение этого квартала. "Наша новая реальность - слишком большое количество различных факторов, оказывающих влияние на рубль, в матрице рубля, имеется слишком много элементов. Рубль совершенно непредсказуем».

«Инвесторы должны следить за Восточной Украиной, чтобы оценить направление курса рубля»,- говорит Саймон Кихано-Эванс, глава исследований развивающихся рынков в Commerzbank AG в Лондоне, чьи прогнозы за последние 4 квартала оказались самыми близкими к ситуации на рынке. Он прогнозирует рост курса рубля на 3.9% в этом квартале, а также увеличение прибыли с внутренних облигаций, опираясь на продолжительное прекращение огня, что снижает риск введения более жестких санкций со стороны Запада и дальнейшего падения цен на нефть.

Колебания курса рубля подчеркивают сложность прогнозов для аналитиков. Подразумеваемая волатильность валюты в этом месяце в конце квартала была самой высокой в мире, что увеличило стоимость хеджевых операций и сложность прогнозирования. Рубль упал на 46% в прошлом году, превышая показатели любой другой из 31 основной валюты, отслеживаемой Bloomberg.

"Невероятно"

"Валютное прогнозирование, в основе своей, является незавидным занятием", - говорит Иван Чакаров, аналитик Citigroup Inc в Москве, являющийся вторым самым точным прогнозистом рубля, согласно данным Bloomberg. Чакаров спрогнозировал ослабление рубля в первом квартале. "Это становится еще более сложным во времена чрезмерной турбулентности рынка, ситуации, с которой Россия столкнулась в последние пару месяцев", - написал он в электронном письме.

Курс рубля вырос на 4.4% в первом квартале, несмотря на то, что Банк России сократил ориентир процентной ставки по займам в общей сложности на 300 базисных пунктов, а стоимость барреля нефти марки Брент в среднем составила 55,17 долларов, на 29% ниже, чем в предыдущие 3 месяца.

Прирост в первом квартале, скорее всего, продолжится и во втором, согласно Татьяне Орловой, главному российскому экономисту Royal Bank of Scotland Group Plc в Лондоне. Российским компаниям нужно будет покупать меньше долларов, потому что выплаты по долгам в иностранной валюте будут на 42% ниже, чем в период с января по март, добавила она.

Орлова прогнозирует, что валюта усилит свои позиции на 5.1% по отношению к доллару, дойдя до показателя 55,4 к концу июня. RBS оказались шестым самым точным прогнозистом рубля, как показало исследование Bloomberg.

Чакаров с этим не согласен, он основывает свой прогноз на снижающихся ценах на нефть. Он полагает, что рубль упадет на 13% во втором квартале, составив 67 рублей за доллар, в то время как Citigroup прогнозирует, что пресыщение нефтяного рынка достигнет своего пика и цены упадут до 40 долларов за баррель.

Сложные взаимоотношения

Стоимость нефти в Нью-Йорке составила 49,14 долларов за баррель к закрытию торгов, что на 7.8% ниже с начала этого года. Стоимость нефти марки Брент, являющаяся эталоном для ценообразования основного экспортируемого сорта России, упала на 4.2% за этот период, составив 54,94 доллара.

Рубль также подвержен изменениям в экономике и развитию событий на Украине.

Аналитики, предсказывают сокращение экономики на 2.8% в первом квартале, в четвертом же квартале 2014 она неожиданно выросла на 0.4%. Несмотря на то, что февральское прекращение огня между пророссийскими повстанцами и украинскими правительственными войсками сняло обеспокоенность по поводу того, что санкции могут быть ужесточены, стороны продолжают обвинять друг друга в частых нарушениях.

"Мы имеем дело с множественной и сложной взаимосвязью различных факторов, которые влияют на курс рубля и делают прогнозирование таким сложным", - говорит Орлова из RBS.