Hewlett-Packard: падение, которое невозможно остановить

Что поможет возродить Hewlett-Packard? Это немного щепетильный вопрос, на который пытались ответить многочисленные квалифицированные и опытные руководители на протяжении последнего десятилетия, ответы большинства из них оказались неверными. Но это вполне насущный вопрос для Мэг Уитмэн, в настоящее время занимающей кресло генерального директора HP, а также для всех тех, кто работает на нее.

Никому не удалось подобраться так близко к решению этой корпоративной головоломки, как Уитмэн. Однако, последние события указывают на то, что и она теряет свою сноровку. В частности, в этом месяце HP исключат из индекса Доу-Джонса, так как Visa оказалась лучшим представителем технологий. HP вошли в список Доу-Джонса в рамках класса 1997 года, наравне с Wal-Mart, Travelers и Johnson&Johnson. Это первое исключение из этого класса.

Частично исключение HP из индекса Доу-Джонса объясняется тем, что технологические компании стареют быстрее, чем компании, занимающиеся розничной торговлей, страхованием или здравоохранением. Но в большей степени из-за того, что HP перешла в стадию необратимого упадка еще до того, как Уитмэн - или кто-то другой - могли как-то спасти компанию. Если это так, то реальность является таковой, о которой никто в HP не желает слышать: укрыться в холодных хлопковых простынях и вступить в фазу корпоративного старческого маразма, будущее принадлежит тем поколениям, которые дышат вам в спину.

Стратегия покупок

Во время интервью Уитмэн любит задавать вопрос, как компания, генерирующая миллиарды наличных и сотни миллиардов дохода, может отстать. Ответ кроется в истории HP. В 1999 году, после того, как Лью Платт ушел в отставку после 6,5 лет впечатляющего управления компанией (акции HP выросли на 700% по сравнению с приростом Dow в 247%), пришла Карли Фиона и приобрела Compaq, чтобы подготовить HP к 21 веку.

Только новый век Фионы оказался не тем, в котором мы живем сейчас, где персональные компьютеры Compaq уже не так актуальны.

Затем пришел Марк Херд. В 2005 году он совершил серию решительных покупок, стратегия, которая работала на протяжении нескольких лет. В апреле 2010 году, фондовая биржа продавала акции HP по 54.75 доллара за штуку, благодаря политике Херда вернуть HP в лидеры IT-услуг, путем многочисленных смелых приобретений.

Тогда в апреле 2010 года, акции HP держались около 55 долларов за штуку. На тот момент Херд уже купил компанию EDS за 13.9 миллиардов долларов в 2008 году, продолжив дорогостоящие сделки, такие как приобретение Opsware (1.6 миллиардов долларов) и Mercury Interactive (4.5 миллиарда долларов).

В том месяце Херд заключил одну сделку (3Com за 2.7 миллиарда долларов) и объявил о еще об одной (Palm за 1.2 миллиарда долларов). Херд потратил 24 миллиарда долларов на все эти крупные сделки и еще миллиарды на другие, менее крупные покупки. После того, как он покинул компанию, его преемники до Уитмэн - а в особенности Лео Апотекер - потратили еще больше средств на дорогостоящие компании. 2.35 миллиарда долларов на 3Parи, печально известные, 11 миллиардов долларов на Autonomy.

Решительные экономические действия слияния и поглощения могут укрепить компанию путем расширения ее диапазона на новые рынки. Или они могут истощить ее мощь, растрачивая ее на сложные IT-интеграции, бесконечную череду увольнений и миллиарды долларов на списания. Последнее и стало судьбой HP. К ноябрю 2012 года акции компании снизились до 11.35 долларов за штуку, упав на 79% за последние 25 месяцев. За такой же период S&P 500 поднялись на 18%.

Падение, которое невозможно остановить

Уитмэн пришла в компанию в разгар этого вышедшего из-под контроля падения, став генеральным директором в 2011 году. Она подстроила работу под себя: еще больше увольнений и списаний, особенно после противоречивой сделки с Autonomy. Но начиная с ноября прошлого года, акции временно выросли, указывая на то, что ее попытки вывести HP из этого шторма в более спокойные воды, в общем-то, работают.

Акции HP выросли до 27.78 долларов за штуку в прошлом месяце, увеличившись на 145% с прошлой осени. После этого вышел последний финансовый отчет компании. Акции упали на 13%, составив 22 доллара за штуку, в течение нескольких часов после того, как HP обнародовали свои доходы, в большей степени из-за того, что у многих возникли вопросы по поводу того, можно ли возродить эту компанию, даже если учесть ту работу, которую проделала Уитмэн. С того момента, в течение трех недель, цена на акции по-прежнему составляет 22 доллара за штуку.

Причина этого не имеет никакого отношения к последнему кварталу: Доход и прибыль компании соответствовали ожиданиям Уолл Стрит, которые были совсем мрачными. Доход с продажи компьютеров упал на 11%, с продажи принтеров (в течение долгого времени выполнявших роль дойной коровы для HP) - на 4%, предприятия- на 9%, а финансовые услуги - на 6%. Единственным светлым пятном стало программное обеспечение HP, доход с которого вырос на 1%, составив 982 миллиона долларов, или 3.6% от общего дохода компании.

Это все можно было ожидать

Упадок старой школы компьютеров и затишье в расходах компаний на услуги IT больно ударили по HP и другим крупным компаниям. HP погубило то, что они предвидели, но это не могло стать спасением. В ходе селекторного совещания, Уитмэн сообщила следующее:

"Темпы роста серверного рынка снизились в последнем квартале. Рынок персональных компьютеров не стабилизировался на столько, на сколько я это предполагала. Эта стабилизация должна еще произойти. И наконец, Enterprise Services, хорошо, что в этом году они не забирают всю прибыль себе..."

Аналитики вздрогнули Citigroup обеспокоены тем, что "некоторые задачи стали достоянием гласности в ходе этого селекторного совещания". Needham & Co., ранее выразившие свой скептицизм по поводу улучшения, сказали, что "эйфория наконец-то рассеивается". Другие опешили, услышав о перспективе отсутствия роста доходов в 2014 году, а другие - о смене руководства в подразделениях предприятия, в той области, на которую HP возлагали надежды в области роста.

Прошлый месяц обрисовал картину, где HP - это не только первопоселенец Силиконовой долины, испытывающий сложные времена, но и тот, чье улучшение фактически невозможно даже в ближайшие несколько лет. Учитывая, что в компании насчитывается более 330,000 сотрудников, перспектива выглядит удручающе. HP переживет исключение из индекса Доу-Джонса. Но вряд ли им удастся добиться успеха, если они утратят свой статус символа Силиконовой долины