Главы ЦБ развивающихся стран обеспокоены падением национальных валют

Активная распродажа финансовых инструментов настолько быстро и прочно вошла в оборот, что официальные лица умывают руки с осознанием того, что кризис подогреет инфляцию, сдержит иностранные инвестиции, и ведут себя так, словно вытягивают изо всех сил свою экономику на фоне снижения глобального экономического роста. Чтобы противостоять общеэкономическому спаду, политики от Мексики до ЮАР и Турции либо уже провели валютную интервенцию, либо повысили ключевые ставки или подали знак об окончании финансового послабления.

Компании с Уолл-Стрит не оптимистичны по этому поводу. В Morgan Stanley считают, что все большее число политиков будет вынуждено действовать, а специалисты Goldman Sachs Group Inc. предупреждают, что ослабление валют развивающихся стран в ближайшей перспективе не прекратится.

За последние шесть месяцев все 24 наиболее торгуемые валюты развивающихся рынков, отслеживаемые Bloomberg, ослабли, за исключением венгерского форинта. Индекс их обменного курса упал в этом году на 8% до наименьшего с 1993 года значения. Текущий темп снижения может привести к худшим итоговым показателям за год за период с 2008 года.

Российский рубль, колумбийское и чилийское песо, а также бразильский реал продемонстрировали с середины мая падение более чем на 10%. Гонконгский доллар, который привязан к американскому, пострадал меньше всех, упав лишь на 0.02%.

Перенасыщенность товаром

Падения продолжались до пятницы, когда рубль снизился на 1.6% после снижения процентной ставки. Россия уже приостановила долларовые закупки, чтобы создать резервы на фоне бегства капитала в этом году.

Тайский бат упал в пятницу на самый низкий за шесть лет уровень, в то время как ранд ЮАР достиг наименьшего значения за десять лет. Причины этого лежат на поверхности. Процентные ставки в США повышаются, привлекая инвесторов со всего мира. В то же время цены на сырье, подпитывающее экономику многих стран с развивающимися рынками, в последние годы вновь пошли на спад.

Глава ФРС Джанет Йеллен прогнозирует в этом году повышение процентных ставок в США на фоне оживления рынка труда, которое экономисты ожидают в сентябре. Более высокие доходы в США сделают рисковые активы развивающихся рынков менее привлекательными, а пресыщение товаром и замедление темпа роста китайской экономики снизят потребность в экспорте сырья.

Период экономического подъема

«Центробанки пытаются заранее извлечь выгоду из волатильности валюты, которая последует, как только ФРС решиться действовать», - считает специалист по стратегическому развитию Morgan Stanley Джеймс Лорд.

Многие страны не смогли провести структурные реформы в период экономического подъема, чтобы обезопасить свои экономики от подобных спадов деловой активности.

«Страны-экспортеры сырья приспосабливаются с финансовой стороны к новым реалиям, но это займет время», - считает инвестиционный управляющий Alliance Bernstein Кристиан ДиКлементи. «Валютная политика должна компенсировать ряд упущений в реформировании финансовых систем, которые не были выполнены в подходящее для этого время».

Для экономик таких стран как Индонезия и Колумбия, испытывающих дефицит денежных средств на своих счетах, что является широким показателем торговых операций, поскольку включает инвестиции, падение национальных валют является необходимой корректировкой для обретения устойчивости», - считает аналитик Goldman Sachs Камакшайя Триведи. Он прогнозирует дальнейшее бегство капитала, поскольку правительства изо всех сил стремятся приспособиться к ухудшающейся глобальной среде.

Иностранные резервы

Имея рекордные около $7.5 триллионов в иностранных резервах, у развивающихся стран есть инструменты, чтобы удерживать под контролем падение валют. И пока валютные курсы остаются гибкими, развивающиеся рынки смогут избежать серьезных потрясений, считает инвестиционный управляющий Stone Harbor Investment Partners Пабло Сисилино.

«Это долгосрочные изменения на развивающихся рынках позволят инвесторов более спокойно относиться ко многим вещам, независимо от того, что происходит», - сказал он.

«ЦБ Мексики продлил в четверг свою программу интервенций, увеличив в четыре раза ежедневные продажи доллара до $200 миллионов. Отдельно это привело к уменьшению минимальной цены, необходимой для экстренной продажи доллара на 1.5%.

Падение реала

В то время, как банкиры сохранили свою ключевую ставку на рекордно низком уровне 3%, власти поменяли время принятия решений для своевременного реагирования на любой повышение ставок со стороны ФРС. По оценке Bloomberg, Мексика, вероятно, повысит в третьем квартале стоимость кредитных ресурсов.

Бразилия пережила в этом году 21%-процентное падение реала и сейчас находится на грани снижения кредитного рейтинга в свете отказа от своих финансовых прогнозов. В среду Центробанк страны поднял ключевую ставку до 14.25%, один из самых высоких мировых показателей, пытаясь приостановить инфляцию и удержать внимание инвесторов.

Центробанки африканских стран во избежание бегства капитала также подняли процентные ставки. Финансовая политика ЮАР, Уганды, Анголы, Кении и Ганы также направлена в этом году на сдерживание инфляции.

Малазийские регуляторы провели интервенцию на валютном рынке, продав валютные резервы для поддержания ринггита, упавшего на минимальное за 16 лет значение.

На фоне ослабления валюты и растущей инфляции ЦБ Турции по завершению цикла спада в начале этого года оставил свою ключевую ставку без изменений. Эксперты Standard & Poor прогнозируют в ближайшие 18 месяцев ужесточение валютной политики страны.

В то время, как рост на развивающихся рынках замедляется, Центробанки этих стран начинают осознавать, что стабильность национальных валют перевешивает экономическое бремя дорогостоящих кредитов, считает г-н Лорд из Morgan Stanley.

«Национальные валюты испытывают сейчас огромное давление, и поэтому я вовсе не удивлюсь, если увижу нечто большее, чем предлагали до этого Центробанки других стран», - сказал он.