Bloomberg: Россия выбралась из чащи, почти

Всегда предпочтительнее отгородиться от неожиданностей, но на полях ежегодной инвестиционной конференции ВТБ, Российский рынок все еще привлекателен. Он не так дешев, как раньше, но российские бонды выглядят неплохо, и рынок ценных бумаг будет в порядке, если только центральный банк не ошибается в своих расчетах, и инфляция действительно упадет в следующем году. Котировки фонда Market Vectors Russia (RSX) с начала года выросли на 27,2%, превзойдя в этом показатели MSCI Emerging Markets Index, который вырос только на 13,6%. И им еще есть куда расти.

«Если вы считаете, что центральные банки Японии, Англии и Европы признали свое поражение в QE, если вы верите, что федеральный резервный фонд спасует в декабре, только тогда мы увидим глобальный разворот на мировом рынке ценных бумаг. В то время, как большинство развивающихся рынков сокращаются, те из них, которые пострадали в недавнее время, вроде российского наоборот на подъеме», считает Тадаши Цукагучи, бывший трейдер деривативов в Black Rock, теперь он управляет защитным фондом для токийской Specialized Research and Investment Group.

«Мы увеличиваем наши возможности по воздействию на российском фондовом рынке», - заявил Петер Элам Хакансон, директор по информационным технологиям расположенной в Осло компании East Capital. Однако, когда менеджер из фонда Barclay спросил его чего именно они стараются достигнуть Петер Элам, оказался краток на детали. Компании средней руки. Хорошее корпоративное управление. Вот и все ответы, которые он дал.

Менеджер расположенной в Амстердаме инвестиционной компании T&E Inmaxxa’s fund, Арент Тиджесен заявил, что с его точки зрения Россия сейчас набирает вес.

«Если цена на нефть останется на уровне 50$, то Русские акции и бонды прибавят в весе», - считает он. «Цены на металл восстанавливаются, экономика адаптировалась к санкциям, а некоторые отрасли, вроде сельского хозяйства стали движущей силой диверсификации. Эта отрасль слабо кредитовалась и ее ценные бумаги до сих пор дешевы».

Президент ВТБ Андрей Костин, выставленный в недавней публикации Bloomberg харизматичным героем-банкиром, заявил, что российские базовые экономические показатели улучшаются, несмотря на то, что внешние силы пытаются этому противодействовать. И если геополитика не ставит Россию в перекрестье проблем, то это делают нефтяные рынки, даже несмотря на недавний рост цен на них, а также высокая стоимость капиталов, вот то, что сейчас препятствует развитию российской экономики.

«Сейчас неудачное время для того что бы чувствовать себя хорошо», - сказал Костин, он так же добавил, что около половины всех российских бондов и выпущенных акций были приобретены американскими инвесторами, даже несмотря на то, что российский финансовый сектор находится под действием санкций со стороны американских и европейских властей. Говоря «чувствовать себя хорошо» Костин ссылался на российскую экономику, постепенно избавляющуюся от отрицательного прироста. Корпоративные прибыли возрастают не за горами и позитивные прогнозы на прирост ВВП.

Набиуллина против инфляции

Процентные ставки все еще высоки, но имеют тенденцию к снижению. Шестнадцатого сентября они были снижены на пол процента, до уровня в 10%. Инфляция находится на уровне 6,4%, что является наиболее низким показателем за последние два года. Но глава Центробанка Эльвира Набиуллина считает, что рынок не должен забегать вперед, она предполагает, что если инфляция сократиться, то будут уменьшены и процентные ставки. «Мы стремимся достичь уровня инфляции в 4%», - сказала она. «Это долгосрочная задача и наша монетарная политика будет выстраиваться исходя из нее, а не из еженедельных колебаний индекса потребительских цен». Согласно недавнему опросу, проведенному Центробанком, корпоративные инвесторы рассматривают инфляцию как один из основных факторов, при принятии решения о приобретении российских ценных бумаг.

Но российские банкиры также смотрят на показатели инфляции, прищурив глаза. Центробанк часто меняет свою корзину товаров, по которым определяется индекс потребительских цен. Раз цены на нефть падают, то долю нефтепродуктов в корзине можно нарастить. Продукты питания дорожают? Снизим их присутствие в корзине. И готово! Индекс потребительских цен падает. Такие аргументы приводят многие российские инвестиционные банкиры.

Теперь обратим внимания на расходы. Российский Минфин 28 октября представит парламенту проект бюджета на следующий год. Ожидается, что документ будет предусматривать серьезное сокращение расходной части, включая и расходы на оборону. По словам министра финансов Антона Силуанова бюджет не будет предусматривать введение дополнительных налогов, за исключением нового налогового режима для нефтегазовой отрасли. Фискальная политика в 2017-19 годах будет продолжать курс на адаптацию экономики к низким ценам на нефть. «С этой перспективы, высокие цены на нефть могут нам даже повредить», сказал он. Министр не назвал цены на нефть, которая будет заложена в документ, напомним, что текущий бюджет предусматривал цену в 50$ за баррель.

Россия пытается отказаться от сырьевой модели экономики, это слова, которые каждый инвестор слышит с 1991 года, когда распался Советский Союз, и Россия была открыта для западного капитала. Набиуллина говорит, что ее цель снизить инфляцию до такого уровня, при котором Россия станет привлекательной для инвесторов, желающих вкладываться не только в нефтегазовый сектор.

Российский министр экономического развития Алексей Улюкаев сказал, что на протяжении нескольких следующих кварталов он ожидает роста экономики, вызванного повышением потребительского спроса и чистого экспорта. После чего, по его словам, рост российской экономики продолжится за счет корпоративных инвестиций.

Росту экспорта способствует слабый рубль. Курс российской национальной валюты упал с 30 рублей за доллар в 2014 до 60 – на сегодняшний день. «Слабый рубль помогает, в то время как сильный не даст нам таких преимуществ», заявил Андрей Гурьев, глава ФосАгро во время дискуссии, состоявшейся в московском отеле Crowne Plaza. Компания ФосАгро занимает лидирующие позиции среди российских производителей удобрений и конкурирует с Moscaic на мировом рынке.

На протяжении текущего года рубль укреплялся, следуя за превратностями нефтяного рынка.

Путин против остального мира

В минувшую среду российский президент Владимир Путин совершил свой ежегодный визит на экономический форум, он опоздал, зайдя в комнату, где его ожидала стоящая толпа, на два часа позже. Путин дал несколько обычных комментариев, подготовленных его эконмической командой, а затем ответил на вопросы фондовых менеджеров, присутствовавших в аудитории. Некоторые из этих вопросов были заранее согласованы с его пресс службой, некоторые нет.

Путин рассказал, что санкции действительно наносят вред российской экономике.

«Мы рады были бы слышать, что экономические санкции не наносят нам вреда, но это не так», сказал он, ссылаясь на попавшую под санкции передачу технологий в нефтегазовой сфере. Из-за санкций Вашингтона ExxonMobil, отказывается от совместного предприятия с Роснефтью, в которое компании собиралась инвестировать около 720 миллионов долларов. Бизнес в несколько миллионов долларов оказался на обочине по причине политической битвы между Россией и Западом.

Путин назвал «прискорбным», предложение о введении новых санкций против его страны, выдвинутое Германией из-за поддержки Россией бомбардировок Алеппо, проводимых Башаром Асадом. Он также рассказал о том, что недавняя отмена поездки во Францию была обоюдным решением, инициированным французским правительством.

«Они сказали мне, что сейчас не самое удачное время для моего визита, из-за ситуации в Сирии. Я ответил им, что если им неудобно принять меня сейчас, мы можем встретиться в другой раз. И мы согласились перенести его», сказал он, и добавил, что у них с французским президентом Франсуа Олландом «Хорошие рабочие отношения».

Несмотря на необычный всплеск антироссийской риторики случившийся в этом году в рамках американской предвыборной гонки, Путин подтвердил свое заявление, что Россия будет работать с любым Американским президентом, вне зависимости от того, кто им станет. «Использование России в качестве злодея выставляет в ужасном свете не меня, а всю страну и весь российский народ, и это очень печально», добавил он.

«Мы остаемся на этом рынке», заявил исполнительный директор Raiffeisen Bank International, российского банка, который действует в России с 1990х, он считает, что российская экономика достигла дна кризиса.