Goldman Sachs: российская денежная политика выбивается из стандартов БРИК
Россия оказалась в относительно небольшой группе крупных экономик мира, ужесточившей денежно-кредитную политику в ответ на финансовый кризис, констатирует в аналитическом отчете по странам БРИК Goldman Sachs, опубликовавший очередные расчеты собственного индекса денежно-кредитной политики (FCI). Об этом во вторник пишет «Коммерсант».
Среди стран БРИК Россия оказалась единственной экономикой, значение индекса FCI для которой с июня 2007 года существенно изменилось, причем изменение значения индекса вдвое больше, чем у ближайшего соседа — Чехии. К той же группе, что и Россия, по мнению Goldman, стоит отнести помимо Чехии Швейцарию, Японию и ЮАР. Напротив, существенное ослабление денежно-кредитной политики с лета 2007 года отмечается в Турции, Великобритании, Индии, Южной Корее, Гонконге, Индонезии, Китае, Швеции, Таиланде.
В отчете говорится, что наиболее существенный вклад в изменение индекса FCI для России внесло сокращение агрегата M2, кроме того. Существенный вклад в усложнение финансовых операций внес рост ставок по внешним и внутренним займам. Для Бразилии, где, по оценкам Goldman, денежно-кредитная политика ужесточилась незначительно, основной вклад в ужесточение внес рост реального обменного курса (впрочем, с августа 2008 года тренд сменился), против ужесточения играло существенное удешевление краткосрочного кредита, тогда как долгосрочный кредит незначительно подорожал. Прямо противоположная ситуация по сравнению с Россией — в Китае и особенно в Индии: для Китая наиболее значительным фактором для снижения значения FCI с июня 2007 года оказался рост M2.
Различия в денежно-кредитной политике в странах БРИК вряд ли случайны. Хотя Goldman скорее негативно оценивает возможный эффект в 2010 году от реализации антикризисных мер (среди стран БРИК, по прогнозам банка, лишь в России в 2010 году реальный рост ВВП будет ниже среднего за последние десять лет), для России политика, аналогичная действиям денежных властей Швейцарии, ЮАР и Японии, скорее сознательный выбор — эти страны ориентируются на более долгосрочный эффект от антикризисных действий. При этом Goldman ожидает дальнейшего ужесточения денежной ситуации в Китае и Индии по мере выхода из текущего финансового кризиса, а российские активы помещает в список «наиболее рекомендованных инвесторам» в 2010 году. Инвестбанк предупреждает, что «унылые» цифры обзора по экономике РФ не мешают ожиданиям высоких цен на нефть и сильного рубля в 2010 году.