Госбанки взяли долговую нагрузку
Определены лидеры среди организаторов облигационных займов.
Госбанки активно осваивают инвестиционный бизнес. В десятке лидеров—организаторов долговых размещений появились новые имена: ВЭБ и Сбербанк, потеснившие в рейтинге "Тройку Диалог", "Уралсиб", Номос-банк. Концентрация рынка в пользу государственных игроков происходит на фоне роста оборотов: объемы размещений на долговом рынке за год удвоились. С начала года объем рынка составил почти 800 млрд руб., более 500 млрд из них организовано инвестподразделениями госбанков и структур с госучастием. Доверие инвесторов к частным банкам уменьшилось, констатируют участники рынка.
Вчера агентство CBonds опубликовало рейтинг инвестбанков—организаторов облигационных размещений по итогам девяти месяцев 2009 года. Из представленных данных следует, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года объемы размещений выросли двукратно: с начала года компании разместили облигаций на 643,6 млрд руб., а муниципальный сектор — на 127,2 млрд руб. против 363 млрд и 66,6 млрд руб. соответственно. При этом значительный объем размещений организован инвестподразделениями госбанков и госструктур.
При неизменном лидере ВТБ (170 млрд руб.) позиции других участников топ-10 перераспределились следующим образом: с пятого на второе место переместилось "Мосфинагентство" (118 млрд руб.), с шестого на третье место поднялся Газпромбанк (85,5 млрд руб.). Также в рейтинге сразу на четвертом месте оказался новый игрок — ВЭБ, с дебютным выпуском собственных облигаций на 61,46 млрд руб. В десятку лидеров впервые попал также Сбербанк (38 млрд руб.), который год назад занимал 27-е место, а покинули ее Банк Москвы, "Уралсиб" и Номос-банк. Позиции частных банков стали скромнее: "Тройка Диалог" со второго места опустилась на пятое (57,8 млрд руб.), Райффайзенбанк — с четвертого на седьмое (38,7 млрд руб.), "Ренессанс Капитал" (33 млрд руб.) сохранил за собой девятое место. В десятку лидеров вошел Ситибанк (25 млрд руб.). Места в рейтинге отражают структуру первичного предложения, говорит аналитик НБ "Траст" Владимир Брагин. "В этом году размещались первый и качественный второй эшелоны,— говорит он.— Среди них много компаний с госучастием, и поэтому при выборе организаторов для таких эмитентов госбанки имеют больше преимуществ". Сыграл и другой фактор — возможность крупных банков выкупить облигации на себя, пока рынок не будет готов к их приобретению. Особенно это было актуально в феврале-марте, когда практически все размещения, кроме облигаций города Москвы, были нерыночными, напоминает господин Брагин.
Вклады в объемы всех госбанков и госструктур обеспечили размещения родственных структур: ВТБ организовал выпуск облигаций для ВТБ 24, "ВТБ-Лизинг Финанса"; Транскредитбанк — для РЖД; ВЭБ и "Мосфинагентство" вообще размещали "сами себя", указывает господин Брагин.
Впрочем, сами лидеры рейтинга считают свои места заслуженными. "Все организованные нами размещения, кроме "Транснефти", являются рыночными, они прошли с участием широкого круга инвесторов",— утверждает директор управления клиентских операций на финансовых рынках "ВТБ Капитала" Алексей Лушин. Размещение "Транснефти" (65 млрд руб.) было внебиржевым, но впоследствии эти бумаги тоже будут предложены рынку, говорит господин Лушин. По его словам, на усиление позиций компании повлияло два фактора: уменьшилось доверие к частным банкам, а в связи с антикризисными мерами правительства клиенты стали больше тяготеть к госбанкам.
Частные банки пока не опасаются усиления роли госструктур и не видят в них конкурентов. ""Мосфинагентство" как размещало традиционно облигации Москвы, так и будет размещать — больше оно ни за кого не возьмется",— спокоен начальник отдела по организации облигационных займов Райффайзенбанка Олег Гордиенко. Нынешний рейтинг отражает настроения эмитентов. "Когда на рынок выйдут новые эмитенты, вторые-третьи эшелоны, найдется работа и для новых организаторов",— уверен он. Господин Лушин из "ВТБ Капитала" считает, что "тенденция к концентрации будет усиливаться — на рынке реально работают пять игроков, у которых есть платформа, профессиональные команды". Они и поделят рынок после кризиса, надеется он. С ним согласен и управляющий директор управления инвестиционно-банковской деятельности и глобальных рынков "Тройки Диалог" Павел Соколов. "Концентрация на рынке усиливается, определяются лидеры, которые четко поделили клиентов,— рассуждает он.— До кризиса каждый банк заявлял, что он занимается организацией размещений. На волатильном рынке размещаться стало сложнее, поэтому сейчас важны другие факторы — профессионализм команды".