Рубини почуял вторую волну

Оптимизм инвесторов может иссякнуть за полгода.

Известный американский экономист Нуриэль Рубини, одним из первых предсказавший финансовый кризис 2008 года, полагает, что фондовые и товарные рынки могут вновь рухнуть в ближайшие шесть месяцев. По его мнению, основной причиной этого станет разочарование инвесторов в чрезмерно медленных темпах восстановления экономики. Позиция г-на Рубини в последнее время находит все больше сторонников, хотя далеко не все эксперты считают вторую волну кризиса неизбежной.

«Рынки выросли слишком серьезно, слишком рано и слишком быстро. Я вижу риск коррекции, особенно когда для рынков стало ясно, что процесс восстановления будет не быстрым, с V-образной формой, а, скорее, похожим на U-образную форму», — заявил Нуриэль Рубини в интервью агентству Bloomberg. По его словам, падение на фондовых и сырьевых рынках может произойти в четвертом квартале этого или в первом квартале 2010 года.

Мировые фондовые индексы достигли своих минимальных значений за последние более чем десять лет в марте 2009 года: к этому моменту инвесторы избавились практически от всех проблемных ценных бумаг. После этого котировки начали неуклонно расти. За последние семь месяцев американские индексы Dow Jones Industrial Average и Standard & Poor’s 500 увеличились на 44 и 51% соответственно, а европейский Dow Jones Stoxx 600 — на 45%.

Макроэкономические показатели в то же время улучшаются медленно, хотя правительства разных стран и приняли антикризисные программы на общую сумму 2 трлн долл. Корпоративные прибыли растут в основном за счет политики сокращения расходов и оптимизации производства. Прогнозы по ВВП также далеки от радужных. В своем октябрьском докладе Международный валютный фонд говорит о падении показателей мирового экономического роста на 1,1% в этом году и увеличении всего на 3,1% в будущем. Наконец, инвесторов все сильнее беспокоит ситуация в крупнейшей экономике мира — США. В сентябре безработица там неожиданно достигла 9,8% от числа трудоспособного населения, перечеркнув неплохие результаты августа.

Не стоит ожидать серьезного увеличения потребительской активности ни в Европе, ни в США. «Опыт предыдущих, как минимум трех, рецессий свидетельствует о «железной» логике динамики товарных запасов. После первоначального их «срабатывания» начинается период нового накопления. Впоследствии, в условиях еще слабого конечного потребительского спроса, следует вторая волна кризиса, когда объемы закупок опять временно снижаются, — сказал РБК daily начальник отдела экономического анализа Евразийского банка развития Евгений Винокуров. — Обычно между первой волной и второй проходит около 18 месяцев. Таким образом, острая фаза ждет нас к лету 2010 года».

Впрочем, далеко не все аналитики уверены, что ухудшение ситуации на фондовых и товарных рынках неизбежно. «Я согласен, что фондовые рынки растут слишком быстро, но в то же время едва ли мы увидим новый виток экономического кризиса. Вероятность этого в ближайшие полгода я бы охарактеризовал как 10—20%, — сказал РБК daily экономист Лондонской школы экономики Алекс Микаэлидис. — Я не вижу предпосылок для повторения кризиса в масштабах 2008 года».