МВФ ищет выход

Сворачивать программы стимулирования экономики пока рано, убеждает новый доклад МВФ.

Однако, несмотря на согласие в этом вопросе с правительствами G20, фонд призывает их продумать, как будет осуществляться снятие экономик с иглы господдержки и, самое главное, что государства будут делать с взятыми на баланс активами. Развитые страны могут возместить только половину своих антикризисных трат, а развивающиеся — лишь 15%.

Как отмечается в докладе МВФ, опубликованном во вторник вечером, уже через четыре месяца после банкротства Lehman Brothers страны G20 объявили о шагах по поддержке экономики средним объемом 28% ВВП. В ряде случаев этот показатель доходил до 40%. Впрочем, как отмечается в докладе, далеко не все из объявленных мер были реализованы (см. таблицу). «Задачей властей на тот момент было прекратить панику, которая сама по себе может уничтожить даже вполне здоровые рынки. Поэтому, естественно, когда произошла некоторая стабилизация, часть мер оказалась невостребованной», — пояснил РБК daily аналитик Julius Baer Маркус Алленспах. В конце июля МВФ сообщал, что по всему миру было объявлено о мерах по борьбе с кризисом объемом почти 11 трлн долл., из которых 9,2 трлн пришлось на развитые и 1,6 трлн — на развивающиеся.

МВФ отмечает, что для того, чтобы избежать потерь по своим вливаниям, государства уже сейчас должны продумать время и конкретные шаги по их отзыву из экономики и при этом не сорвать восстановление. «Гарантии могут быть использованы, кредитные программы — выбраны, задолженность — не возвращена, а активы могут так и не восстановить свою стоимость», — подчеркивается в докладе. Анализ прошлых кризисов, проведенный МВФ, показал, что развитые страны, как правило, получают обратно лишь 55% средств, потраченных на борьбу с кризисом. В развивающихся странах властям удается возместить лишь около 15% антикризисных затрат. «При отзыве средств из экономики власти не могут думать прежде всего о получении прибыли и доходности вливаний. В первую очередь их заботит поддержание экономического роста», — отметил РБК daily главный валютный стратег Standard Bank Стивен Барроу.

Чтобы минимизировать потери, МВФ дал лидерам «двадцатки» ряд рекомендаций, среди которых тщательный просчет рисков, обеспечение транспарентности и предсказуемости стратегий сворачивания стимулирующих мер (exit strategies). Отзыв поддержки экономик должен быть поэтапным, и начинать надо с отказа от наименее востребованных и эффективных программ. В целом же в фонде подчеркивают, что, несмотря на необходимость координации, единого для всех времени и способа отзыва ликвидности из экономики не существует. Поэтому МВФ призывает каждую из стран опираться на тщательный анализ национальной специфики и экономических показателей. «При восстановлении экономик многое зависит от их размера: более крупные вернутся к устойчивому росту скорее. Кроме того, стратегии по выходу будут сильно зависеть от характера той или иной экономики: ориентированности на внешний или внутренний спрос, промышленность или сферу услуг», — полагает главный стратег по мировым рынкам Cantor Fitzgerald Стивен Поуп.

Гринспен: конгресс может помешать отзыву господдержки

Бывший председатель ФРС США Алан Гринспен выразил обеспокоенность тем, что конгресс может помешать центробанку свернуть программы по поддержке экономики. В этом случае США ждет инфляция, которая ударит по американским гособлигациям, уверен он. «Меня беспокоит политика США, будет ли конгресс чувствовать себя комфортно из-за прекращения ФРС стимулирования», — приводит его слова Bloomberg. Ранее свою озабоченность этим вопросом высказывали также миллиардер Уоррен Баффет и экономист Нессим Талеб.