«Коммерсант»: из-за кризиса стоимость паев ПИФов перестала соответствовать действительности

Из-за кризиса стоимость паев ПИФов перестала соответствовать действительности, сообщает в среду «Коммерсант». Так, компания «Ак Барс Капитал» приняла беспрецедентные меры в отношении одного из своих ПИФов, приостановив все операции с его паями из-за одномоментного роста их стоимости на 23,84%. Резкий взлет котировок паев связан с особенностями переоценки входящих в состав фонда облигаций, по которым был допущен дефолт. Действующая сейчас методика оценки активов ПИФов существенно искажает доходность паев и вводит в заблуждение пайщиков, утверждают эксперты.

Во вторник компания «Ак Барс Капитал» объявила, что с 24 по 26 августа приостанавливает выдачу, погашение и обмен паев фонда «Ак Барс — Консервативный». Причиной приостановки всех операций с паями фонда стал одномоментный рост стоимости пая на 23,84%. В правилах фонда, утвержденных Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), сказано, что компания имеет право приостановить все операции в случае изменения стоимости пая на 10%.

Как рассказала изданию заместитель гендиректора компании «Ак Барс Капитал» Виктория Зайнутдинова, скачок цены пая произошел в результате переоценки облигаций компании «АЛПИ-Инвест», входящих в состав ПИФа. 21 августа компания не исполнила обязательства по последнему, шестому купону первого выпуска облигаций. Последняя рыночная котировка этих бумаг была установлена 17 августа на уровне 0,01% от номинала. Между тем, согласно приказу ФСФР № 05—21 от 15 июня 2005 года, оценочная стоимость облигаций, срок погашения которых наступил, признается равной номинальной стоимости. «Именно эта переоценка и привела к резкому росту стоимости пая, с 464,84 до 575,64 рубля», — констатирует Зайнутдинова. Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа за один день выросла с 8,17 млн до 10,12 млн рублей.

Приостановка всех операций с паями ПИФов — очень редкое явление на рынке коллективных инвестиций, отмечают эксперты. «Чаще всего это происходит по требованию регулятора и связано с нарушениями, допускаемыми управляющими компаниями», — говорит заместитель главы ФСФР Сергей Харламов. По словам гендиректора «ВТБ — Управление активами» Наталии Плугарь, до сих пор ни одна управляющая компания не приостанавливала операции с паями из-за роста их стоимости. «Если приостановки операций и происходили, то чаще всего по причине невозможности определить СЧА фонда из-за отсутствия котировки на ту или иную бумагу», — отмечает она.

Директор по развитию бизнеса компании «Альянс РОСНО — Управление активами» Игорь Рябов считает, что несовершенная методика оценки дефолтных бумаг может быть причиной высоких доходностей, показываемых фондами облигаций. Средняя доходность таких ПИФов с начала года составляет 18,7% годовых. «Есть фонды, доходность которых достигает 40%, что очень много для консервативного фонда облигаций»,— указывает Рябов, называя такую доходность виртуальной. С ним согласен руководитель одной из крупных управляющих компаний, который считает сложившуюся ситуацию «крайне опасной». «Частные инвесторы не могут реально оценить качество портфеля таких фондов и слепо инвестируют в них, глядя на нынешнюю высокую доходность, которая со временем начнет стремиться к нулю», — говорит собеседник газеты.