Погоду на российском рынке акций делают отечественные инвесторы
На их долю приходится три четверти оборота, подсчитала «Тройка диалог».
На долю иностранных инвесторов приходится четверть оборота акций российских компаний (включая депозитарные расписки). Остальные 75% делят российские розничные инвесторы (31%), а также институциональные инвесторы и крупные предприниматели (44%), пишут аналитики «Тройки диалог» в обзоре «Русские возвращаются».
Иностранцы предпочитают торговать в основном бумагами 25 крупнейших компаний — на них приходится 90% вложений иностранных инвесторов и их оборота на рынке. Более половины денег они вкладывают в акции четырех компаний — «Газпрома», «Лукойла», МТС и Сбербанка, 75% инвестиций приходится на долю 12 эмитентов, отмечает один из авторов обзора, стратег «Тройки» Андрей Кузнецов.
Иностранные портфельные инвесторы вложили в российские акции $51 млрд (данные на середину июля), основные источники этих средств — фонды из Северной Америки (в основном США), Великобритании и континентальной Европы. Слабо представлены в России азиатские фонды, но их вложения будут увеличиваться, считают в «Тройке».
По оценкам Кузнецова, год назад зарубежные инвесторы обеспечивали около половины объема торгов российскими акциями, еще раньше их доля составляла в среднем 40%. Нынешние 25% — самый низкий показатель с 2005 г.
Иностранцев, покинувших рынок во время кризиса, заменили российские игроки, они стали торговать гораздо активнее, говорит Кузнецов. Число счетов розничных инвесторов на ММВБ в мае 2007 г. не превышало 400 000, а теперь их более 600 000.
Иностранцы пропустили начало ралли и сейчас не хотят входить на рынок по высоким ценам, считает Кузнецов.
Западные инвесторы закрывали позиции в октябре — ноябре, а, например, Фонд национального благосостояния покупал бумаги у таких клиентов, вспоминает стратег «Ренессанс капитала» Ованес Оганисян. Но в марте, когда началось ралли, иностранцы первыми поняли, что рынок восстанавливается, а российские инвесторы упустили момент, пережидая бурю на долговом рынке. Сейчас, по мнению Оганисяна, доля зарубежных денег в объеме торгов российскими акциями в свободном обращении равна примерно 50%.
Влияние отечественных инвесторов на рынок сейчас очень ощутимо, исходит из числа клиентов и высокой волатильности рынка аналитик «Уралсиба» Леонид Слипченко: «Ситуация вообще нестабильна, но кризис сделал все перекосы более очевидными, а российские инвесторы в любой момент готовы как купить, так и продать весь портфель». Иностранцы более консервативны, не доверяют рынкам с большими рисками, предпочитая среднесрочные и долгосрочные вложения, а «наши готовы рисковать и ловить отскок», резюмирует Слипченко.
Сейчас к российским активам глобальные инвесторы действительно относятся как к краткосрочным и спекулятивным инвестициям, говорит старший вице-президент Clariden Leu Bank Зинаида Псиола. Риски выросли из-за падения внутреннего рынка: вряд ли кто ожидал, что он окажется настолько слабым, а кроме того, велики политические риски, которые инвесторы не могут контролировать, замечает она.