Рынок США: Американская экономика держится на экспорте
Американский фондовый рынок вырос в четверг, отразив реакцию инвесторов на более сильные, чем ожидалось, данные о ВВП США за II квартал и понижение цен на нефть. Общему подъему фондового рынка способствовал бурный рост акций банковско-финансовых компаний, связанный с позитивными событиями в секторе страхования облигаций и улучшившимся отношением инвесторов к ипотечным агентствам Fannie Mae и Freddie Mac.
По итогам торгов 28 августа индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average вырос на 212,67 пункта до 11715,18, или на 1,85%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 поднялся на 19,02 пункта до 1300,68, или на 1,48%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, повысился на 29,18 пункта до 2411,64, или на 1,22%.
Перед открытием бирж вышли две экономические новости. Министерство труда США сообщило, что на неделе, закончившейся 23 августа, количество первичных обращений за пособием по безработице составило 425 тыс., уменьшившись на 10 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 435 тысячам (432 тысячи по первоначальным данным). Экономисты в среднем полагали, что на отчетной неделе число первичных обращений безработных составит 428 тысяч. Показатель, зарегистрированный на отчетной неделе, стал самым низким после недели, закончившейся 19 июля. Общее количество американцев, получающих пособие по безработице, на неделе, закончившейся 16 июля (последние по времени данные), выросло на 64 тыс. по сравнению с предыдущей неделей, до 3,423 млн. Это был самый высокий показатель после ноября 2003г.
В комментариях к представленным данным аналитик министерства труда сказал, что снижение числа первичных обращений безработных относительно середины июля связано с ослаблением эффекта от введения новых правил, увеличивших длительность периода, в течение которого выплачивается пособие. Правила были введены в конце июня; в связи с их введением многие безработные, уже переставшие получать пособие, обратились за ним вновь, что привело к резкому увеличению числа первичных обращений безработных в первой половине июля. Тем не менее, даже с учетом эффекта от этого временного фактора, число первичных обращений осталось высоким, указывая на слабость американского рынка труда.
Однако основное внимание инвесторов в четверг было сосредоточено на уточненных данных о ВВП США за II квартал. Министерство торговли США сообщило, что, по уточненным подсчетам, во II квартале 2008 г. реальный ВВП страны вырос на 3,3% в годовом исчислении. Предварительные данные, опубликованные в конце июля, показывали увеличение ВВП во II квартале на 1,9% в годовом исчислении. Уточненный показатель роста американской экономики в отчетном квартале значительно превысил средний прогноз экономистов, предполагавший, что ВВП вырастет на 2,7% в годовом исчислении. В I квартале 2008 г. ВВП увеличился на 0,9% в годовом исчислении, а в IV квартале 2007 г. показатель уменьшился на 0,2% в годовом исчислении.
Согласно уточненным подсчетам, реальные потребительские расходы в Америке увеличились во II квартале 2008 г. на 1,7% в годовом исчислении, по сравнению с 0,9% в I квартале. Предварительные данные за отчетный квартал показывали увеличение на 1,5%.
Реальные корпоративные капитальные инвестиции увеличились во II квартале на 2,2% в годовом исчислении, против 2,4% в I квартале. По предварительным данным, увеличение во II квартале составляло 2,3%. Корпоративные инвестиции в оборудование и программное обеспечение упали во II квартале на 3,2%, после уменьшения в I квартале на 0,6%. Корпоративные инвестиции в здания и сооружения выросли во II квартале на 13,7%; в I квартале они увеличились на 8,6%.
Реальные инвестиции в жилищное строительство упали во II квартале на 15,7% в годовом исчислении, после падения на 25,1% в I квартале. Падение инвестиций в жилищное строительство началось в I квартале 2006 г., когда они понизились на 3,6% в годовом исчислении. Во II квартале 2006 г. этот показатель упал на 16,6%, в III квартале на 21,4% и в IV квартале на 19,5%. В I квартале 2007 г. реальные инвестиции в жилищное строительство упали на 16,2%, во II квартале на 11,5%, в III квартале на 20,6% и в IV квартале на 27,0%.
Реальные частные инвестиции в товарно-материальные запасы сократились во II квартале на 49,4 млрд долл., По предварительным подсчетам, сокращение составляло 62,2 млрд долл. В I квартале инвестиции в запасы уменьшились на 10,2 млрд долл. Изменение инвестиций в запасы отняло от показателя роста ВВП за II квартал 1,44 процентного пункта (1,92 процентного пункта по предварительным данным). В I квартале соответствующее изменение отняло от показателя роста ВВП 0,02 процентного пункта.
Реальный объем американского экспорта вырос во II квартале на 13,2% в годовом исчислении. Предварительные данные за II квартал показывали рост на 9,2%. В I квартале реальный экспорт вырос на 5,1%. Реальный объем импорта в Америку упал во II квартале на 7,6%. По предварительным данным за II квартал, импорт упал на 6,6%. В I квартале импорт уменьшился на 0,8%.
Реальные расходы и инвестиции федерального правительства выросли во II квартале на 6,8% в годовом исчислении, после увеличения на 5,8% в I квартале. По категориям правительственных расходов, расходы на оборону выросли во II квартале на 7,4%, после прироста на такую же величину в I квартале. Необоронные расходы федерального правительства повысились во II квартале на 5,5%, после увеличения на 2,9% в I квартале. Реальные расходы и инвестиции администраций штатов и округов увеличились во II квартале на 2,2%, тогда как в I квартале они уменьшились на 0,3%.
Реальные конечные продажи внутреннего продукта, т.е. ВВП минус изменение товарно-материальных запасов, выросли во II квартале на 4,8% в годовом исчислении. Предварительные данные показывали рост на 3,9% в годовом исчислении. Конечные продажи показывают, какой была бы динамика ВВП, если бы эффект от инвестиций в товарно-материальные запасы был нулевым. В I квартале реальные конечные продажи увеличились на 0,9%.
За вычетом экспорта, реальный ВВП США за II квартал увеличился на 0,2%. По предварительным данным, ВВП минус объем экспорта уменьшился в отчетном квартале на 0,5%. В I квартале этот показатель увеличился на 0,1%.
В отчете о ВВП министерство торговли привело следующие данные о потребительской инфляции. Индекс цен потребительских расходов, PCE price index, вырос во II квартале на 4,2% в годовом исчислении. Индекс цен потребительских расходов без учета цен на энергоносители и пищевые продукты, Core PCE price index, повысился во II квартале на 2,1% в годовом исчислении. Уточненные данные об инфляции не изменились по сравнению с предварительными.
Как видно из приведенных цифр, основной вклад в положительный пересмотр показателя роста ВВП США за II квартал внес более значительный, чем было подсчитано ранее, рост американского экспорта, а также менее значительное, по сравнению с предварительными данными, сокращение инвестиций в товарно-материальные запасы.
Тем не менее инвестиции в запасы сократились очень резко, что создает основу для их увеличения в последующий период. Это положительный фактор для динамики американской экономики в перспективе. Однако его может нивелировать возможное ухудшение показателей потребительских расходов. Во II квартале потребительские расходы получили поддержку благодаря реализации программы фискального стимулирования экономики. В рамках этой программы правительство вернуло американским домохозяйствам часть уплаченных налогов. Рассылка чеков домохозяйствам, путем которой возвращались налоги, закончилась в июле. Правда, на смену налоговому стимулу может прийти "топливный стимул : не исключено, что падение цен на топливо, наблюдаемое в последнее время, поддержит расходы американских потребителей.
Что касается главной опоры американской экономики во II квартале, роста экспорта, то он может существенно замедлиться. На это указывает ухудшение экономической ситуации в развитых странах, чреватое ослаблением зарубежного спроса на американскую продукцию и услуги.
Таким образом, перспектива для экономики США является неопределенной. На данный момент экономисты сходятся во мнении, что в III квартале рост ВВП составит менее 1%.
Одним из обнадеживающих событий четверга стало выступление главы машиностроительного гиганта Caterpillar, производителя строительной, горнодобывающей и сельскохозяйственной техники. Выступая перед журналистами в Пекине, главный исполнительный директор Caterpillar Джим Оуэнс (Jim Owens) слегка улучшил июльский прогноз своей компании, согласно которому ее доходы за 2008 г. должны были составить около 50 млрд долл. В четверг Оуэнс сказал, что доходы Caterpillar за 2008 г. превысят 50 млрд долл. Несмотря на ослабление экономик развитых стран, бизнес компании процветает благодаря высокому спросу на ее продукцию в успешных странах с развивающейся экономикой. Оуэнс особо выделил Китай, заявив, что объем продаж Caterpillar в этой стране удвоится в 2010 г. по сравнению с текущим годом с 2 млрд долл. до 4 млрд долл.
Однако после закрытия торгов в четверг поступила очень плохая новость. Компьютерная компания Dell представила слабый отчет за прошедший финансовый квартал и заявила об уменьшении корпоративных расходов на информационные технологии по всему миру.
Возвращаясь к биржевой сессии 28 августа, отметим значительный рост акций ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Акции Fannie выросли по итогам дня на 1,47 долл. до 7,95 долл., или на 22,69%; акции Freddie Mac поднялись на 53 цента до 5,28 долл., или на 11,16%. Отчасти инвесторы отреагировали на перестановки в руководстве компании Fannie Mae, которая отправила в отставку трех топ-менеджеров, включая финансового директора и директора по управлению рисками. Кроме того, рост акций Fannie и Freddie отразил растущую уверенность инвесторов в том, что по крайней мере в ближайшей перспективе компаниям не грозит рекапитализация со стороны государства. В последние дни, включая четверг, аналитики ведущих инвестиционных банков высказали мнение, что в ближайшие месяцы Fannie и Freddie не будут нуждаться в привлечении нового капитала.
По итогам торгов 28 августа индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average вырос на 212,67 пункта до 11715,18, или на 1,85%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 поднялся на 19,02 пункта до 1300,68, или на 1,48%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, повысился на 29,18 пункта до 2411,64, или на 1,22%.
Перед открытием бирж вышли две экономические новости. Министерство труда США сообщило, что на неделе, закончившейся 23 августа, количество первичных обращений за пособием по безработице составило 425 тыс., уменьшившись на 10 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 435 тысячам (432 тысячи по первоначальным данным). Экономисты в среднем полагали, что на отчетной неделе число первичных обращений безработных составит 428 тысяч. Показатель, зарегистрированный на отчетной неделе, стал самым низким после недели, закончившейся 19 июля. Общее количество американцев, получающих пособие по безработице, на неделе, закончившейся 16 июля (последние по времени данные), выросло на 64 тыс. по сравнению с предыдущей неделей, до 3,423 млн. Это был самый высокий показатель после ноября 2003г.
В комментариях к представленным данным аналитик министерства труда сказал, что снижение числа первичных обращений безработных относительно середины июля связано с ослаблением эффекта от введения новых правил, увеличивших длительность периода, в течение которого выплачивается пособие. Правила были введены в конце июня; в связи с их введением многие безработные, уже переставшие получать пособие, обратились за ним вновь, что привело к резкому увеличению числа первичных обращений безработных в первой половине июля. Тем не менее, даже с учетом эффекта от этого временного фактора, число первичных обращений осталось высоким, указывая на слабость американского рынка труда.
Однако основное внимание инвесторов в четверг было сосредоточено на уточненных данных о ВВП США за II квартал. Министерство торговли США сообщило, что, по уточненным подсчетам, во II квартале 2008 г. реальный ВВП страны вырос на 3,3% в годовом исчислении. Предварительные данные, опубликованные в конце июля, показывали увеличение ВВП во II квартале на 1,9% в годовом исчислении. Уточненный показатель роста американской экономики в отчетном квартале значительно превысил средний прогноз экономистов, предполагавший, что ВВП вырастет на 2,7% в годовом исчислении. В I квартале 2008 г. ВВП увеличился на 0,9% в годовом исчислении, а в IV квартале 2007 г. показатель уменьшился на 0,2% в годовом исчислении.
Согласно уточненным подсчетам, реальные потребительские расходы в Америке увеличились во II квартале 2008 г. на 1,7% в годовом исчислении, по сравнению с 0,9% в I квартале. Предварительные данные за отчетный квартал показывали увеличение на 1,5%.
Реальные корпоративные капитальные инвестиции увеличились во II квартале на 2,2% в годовом исчислении, против 2,4% в I квартале. По предварительным данным, увеличение во II квартале составляло 2,3%. Корпоративные инвестиции в оборудование и программное обеспечение упали во II квартале на 3,2%, после уменьшения в I квартале на 0,6%. Корпоративные инвестиции в здания и сооружения выросли во II квартале на 13,7%; в I квартале они увеличились на 8,6%.
Реальные инвестиции в жилищное строительство упали во II квартале на 15,7% в годовом исчислении, после падения на 25,1% в I квартале. Падение инвестиций в жилищное строительство началось в I квартале 2006 г., когда они понизились на 3,6% в годовом исчислении. Во II квартале 2006 г. этот показатель упал на 16,6%, в III квартале на 21,4% и в IV квартале на 19,5%. В I квартале 2007 г. реальные инвестиции в жилищное строительство упали на 16,2%, во II квартале на 11,5%, в III квартале на 20,6% и в IV квартале на 27,0%.
Реальные частные инвестиции в товарно-материальные запасы сократились во II квартале на 49,4 млрд долл., По предварительным подсчетам, сокращение составляло 62,2 млрд долл. В I квартале инвестиции в запасы уменьшились на 10,2 млрд долл. Изменение инвестиций в запасы отняло от показателя роста ВВП за II квартал 1,44 процентного пункта (1,92 процентного пункта по предварительным данным). В I квартале соответствующее изменение отняло от показателя роста ВВП 0,02 процентного пункта.
Реальный объем американского экспорта вырос во II квартале на 13,2% в годовом исчислении. Предварительные данные за II квартал показывали рост на 9,2%. В I квартале реальный экспорт вырос на 5,1%. Реальный объем импорта в Америку упал во II квартале на 7,6%. По предварительным данным за II квартал, импорт упал на 6,6%. В I квартале импорт уменьшился на 0,8%.
Реальные расходы и инвестиции федерального правительства выросли во II квартале на 6,8% в годовом исчислении, после увеличения на 5,8% в I квартале. По категориям правительственных расходов, расходы на оборону выросли во II квартале на 7,4%, после прироста на такую же величину в I квартале. Необоронные расходы федерального правительства повысились во II квартале на 5,5%, после увеличения на 2,9% в I квартале. Реальные расходы и инвестиции администраций штатов и округов увеличились во II квартале на 2,2%, тогда как в I квартале они уменьшились на 0,3%.
Реальные конечные продажи внутреннего продукта, т.е. ВВП минус изменение товарно-материальных запасов, выросли во II квартале на 4,8% в годовом исчислении. Предварительные данные показывали рост на 3,9% в годовом исчислении. Конечные продажи показывают, какой была бы динамика ВВП, если бы эффект от инвестиций в товарно-материальные запасы был нулевым. В I квартале реальные конечные продажи увеличились на 0,9%.
За вычетом экспорта, реальный ВВП США за II квартал увеличился на 0,2%. По предварительным данным, ВВП минус объем экспорта уменьшился в отчетном квартале на 0,5%. В I квартале этот показатель увеличился на 0,1%.
В отчете о ВВП министерство торговли привело следующие данные о потребительской инфляции. Индекс цен потребительских расходов, PCE price index, вырос во II квартале на 4,2% в годовом исчислении. Индекс цен потребительских расходов без учета цен на энергоносители и пищевые продукты, Core PCE price index, повысился во II квартале на 2,1% в годовом исчислении. Уточненные данные об инфляции не изменились по сравнению с предварительными.
Как видно из приведенных цифр, основной вклад в положительный пересмотр показателя роста ВВП США за II квартал внес более значительный, чем было подсчитано ранее, рост американского экспорта, а также менее значительное, по сравнению с предварительными данными, сокращение инвестиций в товарно-материальные запасы.
Тем не менее инвестиции в запасы сократились очень резко, что создает основу для их увеличения в последующий период. Это положительный фактор для динамики американской экономики в перспективе. Однако его может нивелировать возможное ухудшение показателей потребительских расходов. Во II квартале потребительские расходы получили поддержку благодаря реализации программы фискального стимулирования экономики. В рамках этой программы правительство вернуло американским домохозяйствам часть уплаченных налогов. Рассылка чеков домохозяйствам, путем которой возвращались налоги, закончилась в июле. Правда, на смену налоговому стимулу может прийти "топливный стимул : не исключено, что падение цен на топливо, наблюдаемое в последнее время, поддержит расходы американских потребителей.
Что касается главной опоры американской экономики во II квартале, роста экспорта, то он может существенно замедлиться. На это указывает ухудшение экономической ситуации в развитых странах, чреватое ослаблением зарубежного спроса на американскую продукцию и услуги.
Таким образом, перспектива для экономики США является неопределенной. На данный момент экономисты сходятся во мнении, что в III квартале рост ВВП составит менее 1%.
Одним из обнадеживающих событий четверга стало выступление главы машиностроительного гиганта Caterpillar, производителя строительной, горнодобывающей и сельскохозяйственной техники. Выступая перед журналистами в Пекине, главный исполнительный директор Caterpillar Джим Оуэнс (Jim Owens) слегка улучшил июльский прогноз своей компании, согласно которому ее доходы за 2008 г. должны были составить около 50 млрд долл. В четверг Оуэнс сказал, что доходы Caterpillar за 2008 г. превысят 50 млрд долл. Несмотря на ослабление экономик развитых стран, бизнес компании процветает благодаря высокому спросу на ее продукцию в успешных странах с развивающейся экономикой. Оуэнс особо выделил Китай, заявив, что объем продаж Caterpillar в этой стране удвоится в 2010 г. по сравнению с текущим годом с 2 млрд долл. до 4 млрд долл.
Однако после закрытия торгов в четверг поступила очень плохая новость. Компьютерная компания Dell представила слабый отчет за прошедший финансовый квартал и заявила об уменьшении корпоративных расходов на информационные технологии по всему миру.
Возвращаясь к биржевой сессии 28 августа, отметим значительный рост акций ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Акции Fannie выросли по итогам дня на 1,47 долл. до 7,95 долл., или на 22,69%; акции Freddie Mac поднялись на 53 цента до 5,28 долл., или на 11,16%. Отчасти инвесторы отреагировали на перестановки в руководстве компании Fannie Mae, которая отправила в отставку трех топ-менеджеров, включая финансового директора и директора по управлению рисками. Кроме того, рост акций Fannie и Freddie отразил растущую уверенность инвесторов в том, что по крайней мере в ближайшей перспективе компаниям не грозит рекапитализация со стороны государства. В последние дни, включая четверг, аналитики ведущих инвестиционных банков высказали мнение, что в ближайшие месяцы Fannie и Freddie не будут нуждаться в привлечении нового капитала.