ЦБ поучаствовал в ипотечном кризисе

Банк России владеет бумагами ипотечных компаний США — Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) и Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). Об этом рассказал вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. "У нас нет специального портфеля Минфина. Есть общий инвестпортфель, и в нем бумаги Fannie Mae и Freddie Mac и сейчас есть", — говорит Улюкаева. Назвать объем средств, вложенных в эти бумаги, Улюкаев отказался, отметив, что он незначительный. Fannie Mae и Freddie Mac входят в список компаний инвестиционной декларации ЦБ, облигации которых можно покупать в резервы, рассказывает председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин, в 2002-2004 гг. работавший первым зампредом ЦБ. Центробанк может покупать облигации агентств, выпуски которых гарантируются министерствами финансов их стран. Как раз такими и являются Fannie Mae и Freddie Mac. В эти бумаги ЦБ разместил резервы давно, но в последний год сократил вложения более чем вдвое. Бумаги Fannie Mae и Freddie Mac, по словам Вьюгина, были в портфеле ЦБ еще во время его работы. Особых рисков эта инвестиция не сулит — ЦБ не занимается краткосрочной спекуляцией, а держит бумаги до погашения и получает запланированную доходность, говорит источник в НБС, а способность агентств расплатиться пока не вызывает вопросов. Убыток от снижения котировок этих бумаг, по словам Улюкаева, ложится на ЦБ. Ипотечный кризис в США спровоцировал падение цен акций Fannie Mae с начала 2007 г. на 54,2%, Freddie Mac — на 63,3%. В последние два дня компании сообщили об убытке по итогам 2007 г. в $2,1 млрд и $3,1 млрд соответственно. Freddie Mac прогнозирует дальнейшие убытки в 2008-2009 гг. в размере $2,9 млрд, агентство Moody"s ожидает "значительных убытков у Fannie Mae в первом полугодии и, возможно, убытка по итогам 2008 г.". Вьюгин считает вложения резервов ЦБ в облигации Fannie Mae и Freddie Mac нормальными — это надежные бумаги. По его словам, политика ЦБ по инвестированию резервов в приоритет ставит надежность вложений, а затем уже ликвидность и доходность. По данным ЦБ, с 1 апреля 2006 г. по 31 марта 2007 г. процентный доход и переоценка ценных бумаг активов ЦБ в резервных валютах составили $10,9 млрд. Цена облигаций Freddie Mac с погашением в ноябре 2009 г. (объем выпуска — $3 млрд) с 1 сентября 2007 г. выросла с номинала 100% до 103,5%, а ее доходность снизилась с 4,5% до 2,5%, подсчитал аналитик "Ренессанс капитала" Николай Подгузов. По его словам, это происходит под влиянием снижения ставки ФРС. Облигации Fannie Mae ведут себя аналогично, их спрэд к казначейским облигациям США — 40-60 б. п. На первый взгляд наличие бумаг ипотечных агентств США в российских золотовалютных резервах выглядит угрожающе, говорит Подгузов, "но у них рейтинг ААА, это государственные агентства и вряд ли [их бумаги] будут сильно падать в цене". А если упадут, то плохо чувствовать себя будут все другие облигации, которые есть в портфеле ЦБ, отмечает он. Moody"s вчера подтвердило рейтинг старших (наименее рискованных) долговых обязательств Fannie Mae и Freddie Mac на уровне ААА, субординированных — на уровне Аа2, поскольку считает, что в случае финансовых проблем обе компании получат "высокий уровень поддержки от правительства США".