Недооцененные МРК. В 2008 году капитализация компаний может удвоиться
В 2008 году капитализация некоторых МРК может вырасти в два раза. Такого мнения придерживаются аналитики ряда банков и инвестиционных компаний. На недооценку акций компаний связи повлияла негативная конъюнктура рынка и переоценка регуляторных рисков инвесторами. При этом возможности роста МРК в сегменте услуг широкополосного доступа (ШПД) пока недооценены.
По итогам января компании отрасли связи потеряли в цене 6-22%, подсчитали аналитики Банка Москвы. Причина падения капитализации кроется не в ухудшении показателей, а в рыночной конъюнктуре. Особенно сильно пострадали акции МРК. "В текущее время акции российских межрегиональных операторов связи торгуются с дисконтом 14-26 % по сравнению с зарубежными аналогами. Объективных причин для существования такого дисконта мы не видим", - сообщается в отчете Банка Москвы. По прогнозам аналитиков, нынешние цены предполагают потенциал роста в диапазоне от 18 до 88%. МРК считают недооцененными и в ИФК "Алемар". По прогнозам аналитиков, совокупная капитализация МРК в 2008 году вырастет примерно на 20%. Однако аналитики "Алемара" отмечают, что МРК, находясь под государственным контролем, могут недостаточно гибко реагировать на изменяющиеся условия на рынке.
МРК стали генерировать больше прибыли - это вызвано реформами тарифов на фиксированную связь и развитием ШПД, говорит аналитик "Уралсиба" Константин Белов. Перспективы МРК на рынке широкополосного доступа он считает "все ещё очень хорошими". "У МРК преимущество последней мили. Чтобы и дальше в таких условиях активно наращивать абонентскую базу, надо просто качественно уметь продавать услуги", - замечает аналитик. Мобильная связь пока будет генерировать хорошую выручку для компании, и это направление может ещё вырасти в 2008 году. Однако в долгосрочной перспективе МРК лучше своевременно избавиться от этих активов, пока "большая тройка" и другие крупные игроки их не вытеснили с рынка. По прогнозам "Уралсиба", потенциал роста акций МРК к двенадцатимесячной целевой цене составляет от 66% у "Дальсвязи" до 99% у "Сибирьтелекома".
"Услуги ШПД для МРК - сильный драйвер роста, учитывая низкое проникновение услуг. Но в перспективе компании могут столкнуться с затруднениями - в регионы выйдут московские операторы, и тарифы придется снизить", - считает аналитик ИК "Велес Капитал" Илья Федотов. По прогнозам "Велес Капитала", потенциал роста ценных бумаг МРК варьируется от нуля у привилегированных акций "Северо-Западного Телекома" до 60% у обычных акций "Дальсвязи" и ЮТК.
Аналитик UBS Станислав Юдин говорит, что инвесторы переоценили регуляторные риски. Три негативных для рынка фактора со стороны регулятора, по его мнению, это отмена компенсационной надбавки, понижение стоимости безлимитного тарифа и бесплатные звонки с городского телефона на мобильный в безлимитном тарифе. "Первые два фактора были ожидаемы рынком, третий был непредвиденным", - заключил Станислав Юдин.
Аналитики UniСredit Aton Надежда Голубева и Анна Курбатова предупреждают, что потенциал роста выручки МРК в 2008 году ограничен. Выручка в рублях исключительно операторов фиксированной связи (СЗТ, "Центртелекома" и ЮТК) вырастет на 4-5%, а операторов, владеющих сотовыми активами, - на 7-11%. Между тем 2008 и 2009 годы будут очень капиталоемкими периодами из-за необходимости цифровизации сети, что приведет к увеличению задолженности. УСИ объявил о планах размещения пятилетних облигаций на 2 млрд. руб., СЗТ планирует выпуск облигаций на 3 млрд. руб. в ближайшие месяцы. ЮТК готовит пятилетние кредитные ноты (CLN) на 3,5 млрд руб. по ставке 9%.
По итогам января компании отрасли связи потеряли в цене 6-22%, подсчитали аналитики Банка Москвы. Причина падения капитализации кроется не в ухудшении показателей, а в рыночной конъюнктуре. Особенно сильно пострадали акции МРК. "В текущее время акции российских межрегиональных операторов связи торгуются с дисконтом 14-26 % по сравнению с зарубежными аналогами. Объективных причин для существования такого дисконта мы не видим", - сообщается в отчете Банка Москвы. По прогнозам аналитиков, нынешние цены предполагают потенциал роста в диапазоне от 18 до 88%. МРК считают недооцененными и в ИФК "Алемар". По прогнозам аналитиков, совокупная капитализация МРК в 2008 году вырастет примерно на 20%. Однако аналитики "Алемара" отмечают, что МРК, находясь под государственным контролем, могут недостаточно гибко реагировать на изменяющиеся условия на рынке.
МРК стали генерировать больше прибыли - это вызвано реформами тарифов на фиксированную связь и развитием ШПД, говорит аналитик "Уралсиба" Константин Белов. Перспективы МРК на рынке широкополосного доступа он считает "все ещё очень хорошими". "У МРК преимущество последней мили. Чтобы и дальше в таких условиях активно наращивать абонентскую базу, надо просто качественно уметь продавать услуги", - замечает аналитик. Мобильная связь пока будет генерировать хорошую выручку для компании, и это направление может ещё вырасти в 2008 году. Однако в долгосрочной перспективе МРК лучше своевременно избавиться от этих активов, пока "большая тройка" и другие крупные игроки их не вытеснили с рынка. По прогнозам "Уралсиба", потенциал роста акций МРК к двенадцатимесячной целевой цене составляет от 66% у "Дальсвязи" до 99% у "Сибирьтелекома".
"Услуги ШПД для МРК - сильный драйвер роста, учитывая низкое проникновение услуг. Но в перспективе компании могут столкнуться с затруднениями - в регионы выйдут московские операторы, и тарифы придется снизить", - считает аналитик ИК "Велес Капитал" Илья Федотов. По прогнозам "Велес Капитала", потенциал роста ценных бумаг МРК варьируется от нуля у привилегированных акций "Северо-Западного Телекома" до 60% у обычных акций "Дальсвязи" и ЮТК.
Аналитик UBS Станислав Юдин говорит, что инвесторы переоценили регуляторные риски. Три негативных для рынка фактора со стороны регулятора, по его мнению, это отмена компенсационной надбавки, понижение стоимости безлимитного тарифа и бесплатные звонки с городского телефона на мобильный в безлимитном тарифе. "Первые два фактора были ожидаемы рынком, третий был непредвиденным", - заключил Станислав Юдин.
Аналитики UniСredit Aton Надежда Голубева и Анна Курбатова предупреждают, что потенциал роста выручки МРК в 2008 году ограничен. Выручка в рублях исключительно операторов фиксированной связи (СЗТ, "Центртелекома" и ЮТК) вырастет на 4-5%, а операторов, владеющих сотовыми активами, - на 7-11%. Между тем 2008 и 2009 годы будут очень капиталоемкими периодами из-за необходимости цифровизации сети, что приведет к увеличению задолженности. УСИ объявил о планах размещения пятилетних облигаций на 2 млрд. руб., СЗТ планирует выпуск облигаций на 3 млрд. руб. в ближайшие месяцы. ЮТК готовит пятилетние кредитные ноты (CLN) на 3,5 млрд руб. по ставке 9%.
Ещё новости по теме:
18:20