СЗТ ушел из "Телекоминвеста"
"Северо-Западный Телеком" (СЗТ) продал 15% акций холдинга "Телекоминвест". Главным активом этого холдинга являются 31,3% уставного капитала сотового оператора "МегаФон". Из пяти претендентов на покупку наибольшую цену предложил инвестбанк "Ренессанс Капитал", готовый заплатить за косвенный контроль над 4,7% "МегаФона" $410 млн. Таким образом, покупатель и продавец оценили весь "МегаФон" более чем в $8,7 млрд. Это не соответствует рыночной оценке, но 4,7% акций не дают дополнительных возможностей ни существующим акционерам "Телекоминвеста", ни сторонним игрокам.
Покупателем выступает дочерняя структура "Ренессанс Капитала" - ООО "АФ Телеком Холдинг". Эта фирма была создана середине мая 2007 г. с уставным капиталом 10 тыс. рублей - возможно, специально под сделку. По информации директора по внешним связям и связям с инвесторами ОАО "СЗТ" Эллы Томилиной, закрытие сделки ожидается в течение трех месяцев. "Ренессанс Капитал" категорически отказывается от любых комментариев по сделке.
В официальном сообщении для инвесторов СЗТ так объяснил причины продажи: "Владение 15%-ным пакетом акций "Телекоминвеста" для СЗТ являлось долгосрочной портфельной инвестицией, основная цель которой состояла в получении прибыли в виде дивидендной доходности. Однако владение миноритарным пакетом акций не давало СЗТ значительного уровня контроля и возможности осуществлять влияние на хозяйственную деятельность "Телекоминвеста", в частности, на принятие решений о выплатах дивидендов акционерам компании. С момента своего создания "Телекоминвест" не выплачивал дивиденды, вся чистая прибыль направлялась на развитие его дочерних предприятий".
Решение о продаже 15%-ного пакета акций ОАО "Телекоминвест" СЗТ принял на уровне совета директоров, который одобрил сделку на заседании 9 июля. По данным информированного источника ComNews, помимо связки "Ренессанс Капитал"/"АФ Телеком Холдинг", заявки на конкурс по этому активу подали еще четыре структуры: АФК "Система", Altimo, First National Holding (владеющий 58,9% акций "Телекоминвеста") и некий казахский венчурный фонд. "Предложения участников этой четверки за 15% акций "Телекоминвеста" находились в диапазоне $350-400 млн. Лучшим по цене стало предложение от "Ренессанс Капитала", - говорит источник.
Сумма сделки составляет около трети от величины активов СЗТ. "Российское законодательство позволяет совету директоров принимать решение о продаже активов при условии, что их стоимость составляет от 20% до 50% стоимости всех активов компании", - говорит генеральный директор ООО "Юридическая фирма СВАМ" Станислав Лозовский. По словам Эллы Томилиной, в рамках "Связьинвеста" было принято решение выносить на советы директоров МРК все сделки, объем которых превышает 0,75% от стоимости активов компании. "Балансовая бухгалтерская стоимость 15% акций "Телекоминвеста" составляет всего лишь 24,9 млн рублей - это означает, что мы могли даже не выносить решение по данной сделке на совет директоров, но, предвидя интерес инвесторов, акционеров и СМИ к данной сделке, мы решили поступить иначе", - рассказывает Элла Томилина. Она добавляет, что СЗТ заказал независимую оценку рыночной стоимости пакета ОАО "Телекоминвест" фирме "Оценка-консалтинг", и предложенные $410 млн "значительно превышают оценку, отраженную в отчете независимого оценщика".
Помимо 31,3% акций ОАО "МегаФон", "Телекоминвест" имеет 100% акций петербургского Интернет-провайдера "Вэб Плас", который развивает проект ADSL, и 100% акций ЗАО "Петер-Сервис", разработчика биллинговых систем, чьи продукты используют "МегаФон" и МРК "Связьинвеста". Некоторые аналитики считают, что 15% акций "Телекоминвеста" недооценены. Аналитик по телекоммуникациям Deutsche UFG Алексей Яковиций в аналитической записке продаже 15%-ного пакета "Телекоминвеста" пишет, что цена продажи ниже оценки Deutsche UFG, которая составляет $733 млн. Таким образом, весь "МегаФон" Deutsche UFG оценивает в $15,6 млрд; оценка директора по развитию "Коминфо Консалтинг" Евгения Соломатина еще выше - около $20 млрд.
"Но вовсе не обязательно, что рынок воспримет эту новость как негативную, - сообщает Алексей Яковиций. - Рынку может понравиться то, что СЗТ монетизировал косвенный контроль над 4,7% акций "МегаФона" и эти средства, скорее всего, увеличат размер дивидендов". Похоже, что акционеры СЗТ и вправду позитивно восприняли новость о сделке. "Сегодня привилегированные акции СЗТ подскочили на 5%, на фоне общего спада рынка, думаю, это связано со сделкой", - отмечает Евгений Соломатин.
В тендере на покупку 15% акций "Телекоминвеста" не участвовал скандинавский оператор TeliaSonera, который уже имеет 26,1% акций питерского холдинга, а также контролирует 35,6% уставного капитала "МегаФона". Источник, близкий к TeliaSonera, сообщил репортеру ComNews, что скандинавский оператор едва ли пошел бы на покупку дополнительных акций "Телекоминвеста". "Мы и сейчас имеем пакет акций "МегаФона", которых больше блокирующего и меньше контрольного, и покупка 15%-ной доли в "Телекоминвесте" не изменила бы этот расклад и даже не дала бы нам возможности увеличить количество мест в совете директоров "МегаФона", - объяснил источник. Действительно, сейчас TeliaSonera, с учетом 26,1%-ной доли "Телекоминвеста", прямо и косвенно контролирует 43,7% уставного капитала "МегаФона", а в случае покупки у СЗТ 15% акций "Телекоминвеста" эта доля возросла бы до 48,4%.
Не получил бы контроля над "МегаФоном" и датчанин Джеффри Галмонд, которому принадлежит участвовавший в тендере First National Holding: если бы последний победил в тендере СЗТ, его доля в "МегаФоне" возросла бы с 26,4% (с учетом 8% акций этой сотовой компании, принадлежащих оффшору Гальмонда IPOC) до 31,1%.
Сторонние стратегические игроки и вовсе оказались не готовы переплачивать за миноритарный пакет "МегаФона". "Мы всего лишь рассматривали возможность покупки данного актива, но в итоге приняли решение не соревноваться в цене с остальными участниками", - говорит руководитель департамента общественных связей АФК "Система" Ирина Потехина.
Кто стоит за покупателем 4,7% акций "МегаФона", так и осталось тайной. Скорее всего, "Ренессанс Капитал" приобрел их как временный держатель, и в обозримом будущем этот инвестбанк перепродаст их конечному собственнику. Им могут оказаться как кто-нибудь из нынешних акционеров "МегаФона", так и кто-нибудь из "серых" игроков телекоммуникационного рынка - таких как ЗАО "Лидер", управляющее негосударственным пенсионным фондом "Газфонд" и аккумулировавшее большие пакеты акций операторских компаний "Ростелеком" и "Арктел".
Покупателем выступает дочерняя структура "Ренессанс Капитала" - ООО "АФ Телеком Холдинг". Эта фирма была создана середине мая 2007 г. с уставным капиталом 10 тыс. рублей - возможно, специально под сделку. По информации директора по внешним связям и связям с инвесторами ОАО "СЗТ" Эллы Томилиной, закрытие сделки ожидается в течение трех месяцев. "Ренессанс Капитал" категорически отказывается от любых комментариев по сделке.
В официальном сообщении для инвесторов СЗТ так объяснил причины продажи: "Владение 15%-ным пакетом акций "Телекоминвеста" для СЗТ являлось долгосрочной портфельной инвестицией, основная цель которой состояла в получении прибыли в виде дивидендной доходности. Однако владение миноритарным пакетом акций не давало СЗТ значительного уровня контроля и возможности осуществлять влияние на хозяйственную деятельность "Телекоминвеста", в частности, на принятие решений о выплатах дивидендов акционерам компании. С момента своего создания "Телекоминвест" не выплачивал дивиденды, вся чистая прибыль направлялась на развитие его дочерних предприятий".
Решение о продаже 15%-ного пакета акций ОАО "Телекоминвест" СЗТ принял на уровне совета директоров, который одобрил сделку на заседании 9 июля. По данным информированного источника ComNews, помимо связки "Ренессанс Капитал"/"АФ Телеком Холдинг", заявки на конкурс по этому активу подали еще четыре структуры: АФК "Система", Altimo, First National Holding (владеющий 58,9% акций "Телекоминвеста") и некий казахский венчурный фонд. "Предложения участников этой четверки за 15% акций "Телекоминвеста" находились в диапазоне $350-400 млн. Лучшим по цене стало предложение от "Ренессанс Капитала", - говорит источник.
Сумма сделки составляет около трети от величины активов СЗТ. "Российское законодательство позволяет совету директоров принимать решение о продаже активов при условии, что их стоимость составляет от 20% до 50% стоимости всех активов компании", - говорит генеральный директор ООО "Юридическая фирма СВАМ" Станислав Лозовский. По словам Эллы Томилиной, в рамках "Связьинвеста" было принято решение выносить на советы директоров МРК все сделки, объем которых превышает 0,75% от стоимости активов компании. "Балансовая бухгалтерская стоимость 15% акций "Телекоминвеста" составляет всего лишь 24,9 млн рублей - это означает, что мы могли даже не выносить решение по данной сделке на совет директоров, но, предвидя интерес инвесторов, акционеров и СМИ к данной сделке, мы решили поступить иначе", - рассказывает Элла Томилина. Она добавляет, что СЗТ заказал независимую оценку рыночной стоимости пакета ОАО "Телекоминвест" фирме "Оценка-консалтинг", и предложенные $410 млн "значительно превышают оценку, отраженную в отчете независимого оценщика".
Помимо 31,3% акций ОАО "МегаФон", "Телекоминвест" имеет 100% акций петербургского Интернет-провайдера "Вэб Плас", который развивает проект ADSL, и 100% акций ЗАО "Петер-Сервис", разработчика биллинговых систем, чьи продукты используют "МегаФон" и МРК "Связьинвеста". Некоторые аналитики считают, что 15% акций "Телекоминвеста" недооценены. Аналитик по телекоммуникациям Deutsche UFG Алексей Яковиций в аналитической записке продаже 15%-ного пакета "Телекоминвеста" пишет, что цена продажи ниже оценки Deutsche UFG, которая составляет $733 млн. Таким образом, весь "МегаФон" Deutsche UFG оценивает в $15,6 млрд; оценка директора по развитию "Коминфо Консалтинг" Евгения Соломатина еще выше - около $20 млрд.
"Но вовсе не обязательно, что рынок воспримет эту новость как негативную, - сообщает Алексей Яковиций. - Рынку может понравиться то, что СЗТ монетизировал косвенный контроль над 4,7% акций "МегаФона" и эти средства, скорее всего, увеличат размер дивидендов". Похоже, что акционеры СЗТ и вправду позитивно восприняли новость о сделке. "Сегодня привилегированные акции СЗТ подскочили на 5%, на фоне общего спада рынка, думаю, это связано со сделкой", - отмечает Евгений Соломатин.
В тендере на покупку 15% акций "Телекоминвеста" не участвовал скандинавский оператор TeliaSonera, который уже имеет 26,1% акций питерского холдинга, а также контролирует 35,6% уставного капитала "МегаФона". Источник, близкий к TeliaSonera, сообщил репортеру ComNews, что скандинавский оператор едва ли пошел бы на покупку дополнительных акций "Телекоминвеста". "Мы и сейчас имеем пакет акций "МегаФона", которых больше блокирующего и меньше контрольного, и покупка 15%-ной доли в "Телекоминвесте" не изменила бы этот расклад и даже не дала бы нам возможности увеличить количество мест в совете директоров "МегаФона", - объяснил источник. Действительно, сейчас TeliaSonera, с учетом 26,1%-ной доли "Телекоминвеста", прямо и косвенно контролирует 43,7% уставного капитала "МегаФона", а в случае покупки у СЗТ 15% акций "Телекоминвеста" эта доля возросла бы до 48,4%.
Не получил бы контроля над "МегаФоном" и датчанин Джеффри Галмонд, которому принадлежит участвовавший в тендере First National Holding: если бы последний победил в тендере СЗТ, его доля в "МегаФоне" возросла бы с 26,4% (с учетом 8% акций этой сотовой компании, принадлежащих оффшору Гальмонда IPOC) до 31,1%.
Сторонние стратегические игроки и вовсе оказались не готовы переплачивать за миноритарный пакет "МегаФона". "Мы всего лишь рассматривали возможность покупки данного актива, но в итоге приняли решение не соревноваться в цене с остальными участниками", - говорит руководитель департамента общественных связей АФК "Система" Ирина Потехина.
Кто стоит за покупателем 4,7% акций "МегаФона", так и осталось тайной. Скорее всего, "Ренессанс Капитал" приобрел их как временный держатель, и в обозримом будущем этот инвестбанк перепродаст их конечному собственнику. Им могут оказаться как кто-нибудь из нынешних акционеров "МегаФона", так и кто-нибудь из "серых" игроков телекоммуникационного рынка - таких как ЗАО "Лидер", управляющее негосударственным пенсионным фондом "Газфонд" и аккумулировавшее большие пакеты акций операторских компаний "Ростелеком" и "Арктел".
Ещё новости по теме:
18:20