"Дикси" повысила планку. Торговая сеть намерена разместить второй выпуск облигаций на 4 млрд рублей
"Дикси-Финанс" продолжает занимать деньги. В марте 2006 года она разместила дебютный выпуск облигаций на 3 млрд руб., а вчера объявила о новых планах заимствований – компания намерена снова выпустить облигации, но теперь уже на 4 млрд руб. Аналитики полагают, что это существенно увеличит долговую нагрузку "Дикси" и может негативно сказаться на ее предстоящем IPO, которое намечено на конец 2006 – начало 2007 года.
ООО "Дикси-Финанс" входит в группу компаний "Дикси Юниленд", которой принадлежит одна из крупнейших торговых сетей в России. По предварительным оценкам, выручка группы по итогам 2005 года составила 857 млн долл., чистая прибыль – 19,9 млн долл., EBITDA – 35, 3 млн долл. Ожидается, что выручка ежегодно будет расти более чем на 40%. В апреле 2004 года фонды прямых инвестиций Citicorp International Finance Corporation, Cube Private Equity и Van Riet Capital приобрели 33,5% акций холдинговой компании группы.
Средства, вырученные от размещения второго выпуска облигаций на 4 млрд руб., "Дикси" направит, в частности, на открытие новых магазинов. "Мы уже сейчас контрактуем проекты 2007 года, на которые пойдут деньги от планируемого второго облигационного займа", – заявил RBC daily вице-президент группы компаний "Дикси" Андрей Нестеренко. По данным аналитика по долговым рынкам брокерского дома "Открытие" Александра Афонина, ежегодно на развитие сети "Дикси" намерена тратить порядка 200-250 млн.
Аналитики, опрошенные RBC daily, считают, что второй выпуск облигаций компания сможет разместить на тех же условиях, что и первый. По словам начальника отдела анализа долговых рынков Банка ЗЕНИТ Якова Яковлева, на сегодняшний день доходность к погашению облигаций первого выпуска составляет 9,74%. Однако он не исключает возможности того, что при размещении второго выпуска ставка может быть и выше, если "новые заимствования приведут к серьезному росту долговой нагрузки". Кредитный аналитик "Ренессанс Капитала" Петр Гришин прогнозирует ставку в размере 10% годовых или чуть выше. По данным Александра Афонина, "платежным агентом выступит банк "Траст", возможно, он же будет и андеррайтером выпуска".
Эксперты полагают, что выпуск облигаций второй серии – вполне логичный и закономерный шаг "Дикси", поскольку рынок продуктового ритейла растет, а компании этого сектора пользуются спросом со стороны инвесторов. Аналитик долгового рынка ИК "Тройка Диалог" Александр Кудрин отметил, что розничные сети сейчас активно осваивают долговой рынок. "У ритейлеров достаточно высокая долговая нагрузка, потому что изначально они, как правило, не обладают стартовым капиталом. Свое основное развитие сети осуществляют за счет привлечения денежных ресурсов", – говорит он.
Вместе с тем на данный момент, по оценкам аналитиков, уровень долгов у "Дикси" уже достаточно высок. Согласно информации Райффайзенбанка, долг компании до выпуска дебютного облигационного займа составлял 2,3 млрд руб. К этой сумме добавились 3 млрд руб., а дополнительные 4 млрд руб. могут негативно повлиять на инвестиционную привлекательности компании. "Увеличение предложения на рынке в виде второго займа в перспективе может негативно сказаться на уже торгующихся бумагах компании", – считает Яков Яковлев.
Аналитики также считают, что высокий уровень долгов может негативно сказаться и на будущем IPO "Дикси". "Весной компания заявила о планах проведения IPO, с тех пор про это ничего не слышно. Если брать в расчет увеличение долга, то можно предположить, что выход на биржу откладывается: "Дикси" предпочла заемные источники финансирования стратегии расширения сети, – говорит г-н Яковлев. – Если IPO все-таки состоится в конце 2006 – начале 2007 года, это в принципе может уравновесить растущую долговую нагрузку. Но пока "Дикси" выглядит не лучшим образом в глазах инвесторов".
Прогнозы аналитиков не смущают компанию. Андрей Нестеренко заявил RBC daily, что "Дикси" намерена постепенно снижать свои долги: "Мы имеем четкую стратегию работы на долговом рынке и управления нашими финансовыми обязательствами. Мы планируем постепенно снижать долговую нагрузку путем различных операций на рынке ценных бумаг".
ООО "Дикси-Финанс" входит в группу компаний "Дикси Юниленд", которой принадлежит одна из крупнейших торговых сетей в России. По предварительным оценкам, выручка группы по итогам 2005 года составила 857 млн долл., чистая прибыль – 19,9 млн долл., EBITDA – 35, 3 млн долл. Ожидается, что выручка ежегодно будет расти более чем на 40%. В апреле 2004 года фонды прямых инвестиций Citicorp International Finance Corporation, Cube Private Equity и Van Riet Capital приобрели 33,5% акций холдинговой компании группы.
Средства, вырученные от размещения второго выпуска облигаций на 4 млрд руб., "Дикси" направит, в частности, на открытие новых магазинов. "Мы уже сейчас контрактуем проекты 2007 года, на которые пойдут деньги от планируемого второго облигационного займа", – заявил RBC daily вице-президент группы компаний "Дикси" Андрей Нестеренко. По данным аналитика по долговым рынкам брокерского дома "Открытие" Александра Афонина, ежегодно на развитие сети "Дикси" намерена тратить порядка 200-250 млн.
Аналитики, опрошенные RBC daily, считают, что второй выпуск облигаций компания сможет разместить на тех же условиях, что и первый. По словам начальника отдела анализа долговых рынков Банка ЗЕНИТ Якова Яковлева, на сегодняшний день доходность к погашению облигаций первого выпуска составляет 9,74%. Однако он не исключает возможности того, что при размещении второго выпуска ставка может быть и выше, если "новые заимствования приведут к серьезному росту долговой нагрузки". Кредитный аналитик "Ренессанс Капитала" Петр Гришин прогнозирует ставку в размере 10% годовых или чуть выше. По данным Александра Афонина, "платежным агентом выступит банк "Траст", возможно, он же будет и андеррайтером выпуска".
Эксперты полагают, что выпуск облигаций второй серии – вполне логичный и закономерный шаг "Дикси", поскольку рынок продуктового ритейла растет, а компании этого сектора пользуются спросом со стороны инвесторов. Аналитик долгового рынка ИК "Тройка Диалог" Александр Кудрин отметил, что розничные сети сейчас активно осваивают долговой рынок. "У ритейлеров достаточно высокая долговая нагрузка, потому что изначально они, как правило, не обладают стартовым капиталом. Свое основное развитие сети осуществляют за счет привлечения денежных ресурсов", – говорит он.
Вместе с тем на данный момент, по оценкам аналитиков, уровень долгов у "Дикси" уже достаточно высок. Согласно информации Райффайзенбанка, долг компании до выпуска дебютного облигационного займа составлял 2,3 млрд руб. К этой сумме добавились 3 млрд руб., а дополнительные 4 млрд руб. могут негативно повлиять на инвестиционную привлекательности компании. "Увеличение предложения на рынке в виде второго займа в перспективе может негативно сказаться на уже торгующихся бумагах компании", – считает Яков Яковлев.
Аналитики также считают, что высокий уровень долгов может негативно сказаться и на будущем IPO "Дикси". "Весной компания заявила о планах проведения IPO, с тех пор про это ничего не слышно. Если брать в расчет увеличение долга, то можно предположить, что выход на биржу откладывается: "Дикси" предпочла заемные источники финансирования стратегии расширения сети, – говорит г-н Яковлев. – Если IPO все-таки состоится в конце 2006 – начале 2007 года, это в принципе может уравновесить растущую долговую нагрузку. Но пока "Дикси" выглядит не лучшим образом в глазах инвесторов".
Прогнозы аналитиков не смущают компанию. Андрей Нестеренко заявил RBC daily, что "Дикси" намерена постепенно снижать свои долги: "Мы имеем четкую стратегию работы на долговом рынке и управления нашими финансовыми обязательствами. Мы планируем постепенно снижать долговую нагрузку путем различных операций на рынке ценных бумаг".
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00