Михаил Прохоров может продать часть «Ренессанс Капитала» китайской Fosun
Китайская Fosun International ведет переговоры о вхождении в инвестиционный банк «Ренессанс Капитал», принадлежащий «Онэксиму» Михаила Прохорова. Об этом «Ведомостям» рассказали два человека, близких к самому инвестбанку, и еще один собеседник, близкий к китайской компании.
Переговоры идут уже пару месяцев, Fosun рассматривается как финансовый инвестор, контроль она не получит, сообщил человек, близкий к банку. Схема вхождения китайцев в капитал инвестбанка будет сложной, говорит другой источник, близкий к банку: «Сначала Fosun станет миноритарием, инвестировав вместе с Прохоровым, а также получит опцион на увеличение доли по мере развития бизнеса и роста прибыли инвестбанка». Стоимость сделки пока является предметом переговоров, сказали собеседники «Ведомостей».
«Это стратегическая сделка, а не «дешево купил — дорого продал», — утверждает человек, близкий к Fosun. По его словам, у Fosun высокий интерес к развивающимся рынкам, а «Ренессанс» — «готовая платформа для доступа к активам на этих рынках». Но «Ренессанс» — сложный актив, признает он: приобретая его, нужно четко понимать, зачем нужна такая инвестиция, что и как можно интегрировать и т. д. Пока переговоры не на той стадии, чтобы можно было говорить о точных параметрах сделки, отмечает собеседник «Ведомостей»: «Чем сложнее сделка, тем медленнее идут переговоры».
«Онэксим» уже вел аналогичные переговоры с другим китайским инвестором — CITIC Group. Но Fosun — фаворит: она четко понимает, во что инвестирует, говорит человек, близкий к российскому инвестбанку. Эта китайская компания видит синергию для своего бизнеса в регионах, где присутствует «Ренессанс Капитал», и понимает, что это даст ей дополнительный доход, уверен он: «Мы оказываем брокерские услуги на этих рынках, теперь китайские деньги в эти регионы пойдут через «Ренессанс». Банк получит и инвестора, и большой клиентский поток».
Основной вопрос в такой сделке — как учитывать долги аффилированных с «Ренессанс Капиталом» компаний, говорит аналитик Fitch Александр Данилов: речь идет о кредитах на 853 млн долларов, выданных инвестбанком его материнской холдинговой компании Renaissance Capital Investments Ltd. (RCIL), и кредите на 193 млн долларов дочерней структуре RCIL; в сумме это составляет 2,3 капитала инвестбанка.
«Инвестор не может не учесть этот фактор при заключении сделки, — уверен Данилов. — Поэтому вполне вероятно, что в периметр сделки (если она состоится) войдет лишь часть компании, на которой нет этого обременения, или, наоборот, акционер «Ренессанс Капитала» включит в сделку дополнительные активы либо примет обязательство докапитализировать компанию».
С другой стороны, под строгие регуляторные требования компания не подпадает, а противовесом долга является мажоритарная доля банка в «Ренессанс Кредите», рассуждает Данилов. При благоприятных условиях на рынке потребительского кредитования продажа «Ренессанс Кредита» позволила бы закрыть этот долг, но сейчас это маловероятно: экономическая ситуация сложная, розничный банк убыточен, напоминает он.
Операционная модель «Ренессанс Капитала» прибыльна: это один из крупнейших брокеров, торгующих депозитарными расписками на Лондонской фондовой бирже, а также ценными бумагами на Нигерийской и Кенийской биржах, напоминает Виктор Никольский из S&P. В 2015 году прибыль инвестбанка составила 23 млн долларов. Но на уровень его рейтинга (долгосрочный — «B-» с «негативным» прогнозом, краткосрочный — «С») отрицательно влияет наличие непрофильных активов: кредиты холдинговой компании и украинские активы, согласен он. Более высокий рейтинг мог бы упростить привлечение средств на рынке капитала. В то же время поддержку «Ренессанс Капиталу» оказывал и продолжает оказывать «Онэксим», замечает Никольский; нынешний рейтинг учитывает, что собственник готов предоставить банку капитал и ликвидность в случае необходимости. Представители «Ренессанс Капитала» и «Онэксима» от комментариев отказались. Представитель Fosun на запрос не ответил.
Переговоры идут уже пару месяцев, Fosun рассматривается как финансовый инвестор, контроль она не получит, сообщил человек, близкий к банку. Схема вхождения китайцев в капитал инвестбанка будет сложной, говорит другой источник, близкий к банку: «Сначала Fosun станет миноритарием, инвестировав вместе с Прохоровым, а также получит опцион на увеличение доли по мере развития бизнеса и роста прибыли инвестбанка». Стоимость сделки пока является предметом переговоров, сказали собеседники «Ведомостей».
«Это стратегическая сделка, а не «дешево купил — дорого продал», — утверждает человек, близкий к Fosun. По его словам, у Fosun высокий интерес к развивающимся рынкам, а «Ренессанс» — «готовая платформа для доступа к активам на этих рынках». Но «Ренессанс» — сложный актив, признает он: приобретая его, нужно четко понимать, зачем нужна такая инвестиция, что и как можно интегрировать и т. д. Пока переговоры не на той стадии, чтобы можно было говорить о точных параметрах сделки, отмечает собеседник «Ведомостей»: «Чем сложнее сделка, тем медленнее идут переговоры».
«Онэксим» уже вел аналогичные переговоры с другим китайским инвестором — CITIC Group. Но Fosun — фаворит: она четко понимает, во что инвестирует, говорит человек, близкий к российскому инвестбанку. Эта китайская компания видит синергию для своего бизнеса в регионах, где присутствует «Ренессанс Капитал», и понимает, что это даст ей дополнительный доход, уверен он: «Мы оказываем брокерские услуги на этих рынках, теперь китайские деньги в эти регионы пойдут через «Ренессанс». Банк получит и инвестора, и большой клиентский поток».
Основной вопрос в такой сделке — как учитывать долги аффилированных с «Ренессанс Капиталом» компаний, говорит аналитик Fitch Александр Данилов: речь идет о кредитах на 853 млн долларов, выданных инвестбанком его материнской холдинговой компании Renaissance Capital Investments Ltd. (RCIL), и кредите на 193 млн долларов дочерней структуре RCIL; в сумме это составляет 2,3 капитала инвестбанка.
«Инвестор не может не учесть этот фактор при заключении сделки, — уверен Данилов. — Поэтому вполне вероятно, что в периметр сделки (если она состоится) войдет лишь часть компании, на которой нет этого обременения, или, наоборот, акционер «Ренессанс Капитала» включит в сделку дополнительные активы либо примет обязательство докапитализировать компанию».
С другой стороны, под строгие регуляторные требования компания не подпадает, а противовесом долга является мажоритарная доля банка в «Ренессанс Кредите», рассуждает Данилов. При благоприятных условиях на рынке потребительского кредитования продажа «Ренессанс Кредита» позволила бы закрыть этот долг, но сейчас это маловероятно: экономическая ситуация сложная, розничный банк убыточен, напоминает он.
Операционная модель «Ренессанс Капитала» прибыльна: это один из крупнейших брокеров, торгующих депозитарными расписками на Лондонской фондовой бирже, а также ценными бумагами на Нигерийской и Кенийской биржах, напоминает Виктор Никольский из S&P. В 2015 году прибыль инвестбанка составила 23 млн долларов. Но на уровень его рейтинга (долгосрочный — «B-» с «негативным» прогнозом, краткосрочный — «С») отрицательно влияет наличие непрофильных активов: кредиты холдинговой компании и украинские активы, согласен он. Более высокий рейтинг мог бы упростить привлечение средств на рынке капитала. В то же время поддержку «Ренессанс Капиталу» оказывал и продолжает оказывать «Онэксим», замечает Никольский; нынешний рейтинг учитывает, что собственник готов предоставить банку капитал и ликвидность в случае необходимости. Представители «Ренессанс Капитала» и «Онэксима» от комментариев отказались. Представитель Fosun на запрос не ответил.