S&P: Прогноз по рейтингам российского Нота-банка пересмотрен на «Стабильный» после вливания капитала
Рейтинги банка были подтверждены, а прогноз их изменения пересмотрен после повышения показателей капитализации банка. В октябре 2014 г. Центральный банк Российской Федерации (Банк России) одобрил увеличение уставного капитала Нота-банка посредством конвертации субординированного долга объемом 750 млн руб. перед акционерами. Мы считаем такую конвертацию невынужденным, а не стрессовым обменом ценных бумаг, проведенным существующими акционерами Нота-банка в целях улучшения базового коэффициента достаточности капитала банка, который до проведения этой сделки уже с запасом выполнял требования к минимальному размеру регулятивного капитала.
По нашему мнению, вливание капитала обусловит улучшение показателей капитализации Нота-банка в ближайшие 12-18 месяцев. В частности мы ожидаем, что коэффициент достаточности капитала, скорректированный с учетом рисков (risk-adjusted capital — RAC), до корректировок на риски концентрации и диверсификацию, останется на уровне 6,0-6,1%, что не соответствует нашим предыдущим ожиданиям (5,7-5,8%). Мы полагаем, что благодаря улучшению показателей капитализации Нота-банк сможет лучше противостоять повышению экономических рисков в России и рискам ухудшения финансового профиля банка (эти риски ранее учитывались в нашем негативном прогнозе).
В настоящее время наш прогноз определяется допущением о том, что Нота-банк сможет поддерживать показатели чистой процентной маржи на уровне 4,6-4,7% в ближайшие 18 месяцев, которые немного снизятся по сравнению с уровнем 1-го полугодия 2014 г. (4,88%) вследствие повышения ставки рефинансирования банка России. Мы по-прежнему полагаем, что стоимость риска не будет превышать 1,5% (это ниже среднего показателя по банковской системе). Мы ожидаем, что доля проблемных кредитов составит не более 1,2%, принимая во внимание традиционно низкий уровень потерь банка по кредитам (за исключением одного проблемного кредита, который был выкуплен акционерами). Это обстоятельство, наряду с принимаемыми банком мерами по контролю операционных расходов, может быть достаточным для поддержания рентабельности собственного капитала на уровне примерно 15%.
Мы прогнозируем минимальный рост бизнеса банка в 2014 г., при этом показатели баланса составят немногим более 100 млрд руб. в конце года. Мы ожидаем небольшое повышение темпов роста в 2015 г.: кредитный портфель банка увеличится на 25%, а показатели баланса – на 20% без существенного изменения структуры баланса. Мы полагаем, что бизнес Нота-банка будет расширяться при условии, что в 2015 г. экономическая ситуация и спрос на кредитные ресурсы в России значительно не ухудшатся.
Мы также отмечаем некоторое снижение нашей обеспокоенности, которую мы ранее высказывали относительно возможного влияния режима регулирования на операции Нота-банка с организациями, связанными с государством (ОСГ). Нота-банк был включен в перечень финансовых организаций, в которых разрешено открывать счета стратегически важным компаниям оборонной отрасли. Кроме того, банк смог диверсифицировать ресурсную базу, снизив долю оборонных предприятий. Мы оцениваем эти изменения как умеренно позитивные, принимая во внимание ухудшение условий фондирования в России и повышение стоимости и волатильности депозитов для всего банковского сектора.
Вместе с тем устойчивость рыночных позиций банка еще не проверена временем в связи с цикличностью финансовых показателей клиентов, в частности ОСГ, и неопределенностью относительно показателей исполнения бюджета расширенного правительства в ближайшие годы. Кроме того, значительная неустойчивость валютного курса рубля и ориентация Банка России на повышение ставки рефинансирования увеличивают вероятность резких изменений процентных ставок в будущем, что может оказать негативное влияние на стоимость фондирования и показатели процентной маржи Нота-банка. Мы считаем фондирование основным фактором риска для банка в ближайшее время, а способность продолжать привлекать депозиты и сохранять запас ликвидности является ключевой для поддержания рейтингов на текущем уровне.
Прогноз «Стабильный» отражает наши ожидания относительно того, что показатели капитализации Нота-банка (в частности после недавнего вливания капитала) и качество его активов останутся устойчивыми к ухудшению экономической ситуации в России.
Мы можем понизить рейтинги банка в случае дальнейшего повышения экономических и операционных рисков в России, при котором увеличение затрат на формирование резервов или расходов на фондирование окажет негативное влияние на показатели капитализации Нота-банка и обусловит снижение ожидаемого коэффициента RAC. Мы также можем понизить рейтинги банка в случае существенного ухудшения ресурсной базы Нота-банка в результате повышения волатильности средств клиентов, неспособности поддерживать хорошие отношения с важными для банка клиентами (ОСГ и их контрагентами) и повышения зависимости от краткосрочного финансирования, привлекаемого на денежном рынке, особенно от Банка России.
Повышение рейтингов Нота-банка в ближайшие 12 месяцев маловероятно, принимая во внимание неблагоприятную экономическую ситуацию в России.
По нашему мнению, вливание капитала обусловит улучшение показателей капитализации Нота-банка в ближайшие 12-18 месяцев. В частности мы ожидаем, что коэффициент достаточности капитала, скорректированный с учетом рисков (risk-adjusted capital — RAC), до корректировок на риски концентрации и диверсификацию, останется на уровне 6,0-6,1%, что не соответствует нашим предыдущим ожиданиям (5,7-5,8%). Мы полагаем, что благодаря улучшению показателей капитализации Нота-банк сможет лучше противостоять повышению экономических рисков в России и рискам ухудшения финансового профиля банка (эти риски ранее учитывались в нашем негативном прогнозе).
В настоящее время наш прогноз определяется допущением о том, что Нота-банк сможет поддерживать показатели чистой процентной маржи на уровне 4,6-4,7% в ближайшие 18 месяцев, которые немного снизятся по сравнению с уровнем 1-го полугодия 2014 г. (4,88%) вследствие повышения ставки рефинансирования банка России. Мы по-прежнему полагаем, что стоимость риска не будет превышать 1,5% (это ниже среднего показателя по банковской системе). Мы ожидаем, что доля проблемных кредитов составит не более 1,2%, принимая во внимание традиционно низкий уровень потерь банка по кредитам (за исключением одного проблемного кредита, который был выкуплен акционерами). Это обстоятельство, наряду с принимаемыми банком мерами по контролю операционных расходов, может быть достаточным для поддержания рентабельности собственного капитала на уровне примерно 15%.
Мы прогнозируем минимальный рост бизнеса банка в 2014 г., при этом показатели баланса составят немногим более 100 млрд руб. в конце года. Мы ожидаем небольшое повышение темпов роста в 2015 г.: кредитный портфель банка увеличится на 25%, а показатели баланса – на 20% без существенного изменения структуры баланса. Мы полагаем, что бизнес Нота-банка будет расширяться при условии, что в 2015 г. экономическая ситуация и спрос на кредитные ресурсы в России значительно не ухудшатся.
Мы также отмечаем некоторое снижение нашей обеспокоенности, которую мы ранее высказывали относительно возможного влияния режима регулирования на операции Нота-банка с организациями, связанными с государством (ОСГ). Нота-банк был включен в перечень финансовых организаций, в которых разрешено открывать счета стратегически важным компаниям оборонной отрасли. Кроме того, банк смог диверсифицировать ресурсную базу, снизив долю оборонных предприятий. Мы оцениваем эти изменения как умеренно позитивные, принимая во внимание ухудшение условий фондирования в России и повышение стоимости и волатильности депозитов для всего банковского сектора.
Вместе с тем устойчивость рыночных позиций банка еще не проверена временем в связи с цикличностью финансовых показателей клиентов, в частности ОСГ, и неопределенностью относительно показателей исполнения бюджета расширенного правительства в ближайшие годы. Кроме того, значительная неустойчивость валютного курса рубля и ориентация Банка России на повышение ставки рефинансирования увеличивают вероятность резких изменений процентных ставок в будущем, что может оказать негативное влияние на стоимость фондирования и показатели процентной маржи Нота-банка. Мы считаем фондирование основным фактором риска для банка в ближайшее время, а способность продолжать привлекать депозиты и сохранять запас ликвидности является ключевой для поддержания рейтингов на текущем уровне.
Прогноз «Стабильный» отражает наши ожидания относительно того, что показатели капитализации Нота-банка (в частности после недавнего вливания капитала) и качество его активов останутся устойчивыми к ухудшению экономической ситуации в России.
Мы можем понизить рейтинги банка в случае дальнейшего повышения экономических и операционных рисков в России, при котором увеличение затрат на формирование резервов или расходов на фондирование окажет негативное влияние на показатели капитализации Нота-банка и обусловит снижение ожидаемого коэффициента RAC. Мы также можем понизить рейтинги банка в случае существенного ухудшения ресурсной базы Нота-банка в результате повышения волатильности средств клиентов, неспособности поддерживать хорошие отношения с важными для банка клиентами (ОСГ и их контрагентами) и повышения зависимости от краткосрочного финансирования, привлекаемого на денежном рынке, особенно от Банка России.
Повышение рейтингов Нота-банка в ближайшие 12 месяцев маловероятно, принимая во внимание неблагоприятную экономическую ситуацию в России.