Кредиты упакуют в бумаги
Минфин предлагает дополнить закон о ценных бумагах специальным механизмом эмиссии облигаций, обеспеченных правами требования по кредитам малому и среднему бизнесу (МСБ), рассказал "Ъ" замминистра финансов Алексей Моисеев. В числе прочих предложений эта идея обсуждалась на вчерашнем совещании по снижению ставок по кредитам у помощника президента Андрея Белоусова, уточнил он. Теме секьюритизации кредитов МСБ предполагается посвятить специальную главу в законе. "После принятия поправок секьюритизировать можно будет не только кредиты МСБ, но и вообще однотипные кредиты любым субъектам,— говорит господин Моисеев.— Но мы считаем, что такой инструмент будет востребован больше всего именно в сегменте МСБ".
При этом одними лишь законодательными поправками Минфин не ограничился. Смысл господдержки — в том, что облигации, обеспеченные такими кредитами, будут включены в ломбардный список ЦБ, то есть под них будет легко получить финансирование. "Банки без труда могут заложить бумаги в рамках сделок РЕПО или продать в рынок,— говорит господин Моисеев.— Это предоставит им дополнительную ликвидность и приведет к снижению ставок по кредитам".
Сама по себе идея не нова: похожим образом государство поддерживает ипотеку. Разница в том, что дешевое финансирование под ипотечные облигации предоставляет банкам Внешэкономбанк. Идея таким же способом поддержать кредитование МСБ также возникла не вчера, но в 2009 году попытка провести такие поправки через Думу успехом не увенчалась. Сейчас, когда задача господдержки поставлена на наивысшем уровне, Минфин надеется на успех. "Мы почти полгода вместе с депутатами и участниками рынка разрабатывали поправки, чтобы снять все противоречия,— говорит Алексей Моисеев.— Теперь поправки полностью согласованы и будут внесены в Госдуму осенью".
Участники рынка предпочли бы иной механизм господдержки. Не залог бумаг, обеспеченных кредитами МСБ, Центробанку по рыночным ставкам, а выкуп их ВЭБом с доходностью ниже рынка. "Действительно секьюритизация — эффективный инструмент привлечения целевого, дешевого и долгосрочного фондирования,— говорит член правления Промсвязьбанка Константин Басманов.— Однако важный вопрос, будет ли какой-либо институт развития, например Внешэкономбанк, выкупать эти бумаги и в расчете на какую доходность. Если 5,2-5,5% в рублях, банки смогут выдавать кредиты МСБ по ставке не выше 10% годовых". По оценкам начальника отдела макроэкономических исследований ОТП-банка Родиона Ломиворотова, в зависимости от объема госгарантий по этому проекту ставки потенциально могут быть снижены на три-четыре процентных пункта. Официальной статистики ставок по кредитам МСБ нет. По оценкам участников рынка, они могут варьироваться в среднем от 15% до 25% годовых.
"ВЭБ как институт развития, например, через дочерний МСП-банк мог бы участвовать в выкупе секьюритизационных траншей",— говорит директор департамента малого и среднего предпринимательства ВЭБа Алексей Эскиндаров. По его словам, это могут быть транши, которые менее интересны рыночным инвесторам. "Будет подан правильный сигнал участникам рынка, что будет способствовать тому, чтобы сделки состоялись в целом,— продолжает он.— Таким образом постепенно сложится рынок для этих инструментов". В Минфине и вовсе настроены оптимистично. "Мы считаем, что на эти бумаги будет рыночный спрос,— уверен Алексей Моисеев.— С 1 января к российским корпоративным облигациям будут допущены иностранные инвесторы через привычные им международные депозитарии Euroclear и Clearstream, и это поможет поддержать спрос".
При этом одними лишь законодательными поправками Минфин не ограничился. Смысл господдержки — в том, что облигации, обеспеченные такими кредитами, будут включены в ломбардный список ЦБ, то есть под них будет легко получить финансирование. "Банки без труда могут заложить бумаги в рамках сделок РЕПО или продать в рынок,— говорит господин Моисеев.— Это предоставит им дополнительную ликвидность и приведет к снижению ставок по кредитам".
Сама по себе идея не нова: похожим образом государство поддерживает ипотеку. Разница в том, что дешевое финансирование под ипотечные облигации предоставляет банкам Внешэкономбанк. Идея таким же способом поддержать кредитование МСБ также возникла не вчера, но в 2009 году попытка провести такие поправки через Думу успехом не увенчалась. Сейчас, когда задача господдержки поставлена на наивысшем уровне, Минфин надеется на успех. "Мы почти полгода вместе с депутатами и участниками рынка разрабатывали поправки, чтобы снять все противоречия,— говорит Алексей Моисеев.— Теперь поправки полностью согласованы и будут внесены в Госдуму осенью".
Участники рынка предпочли бы иной механизм господдержки. Не залог бумаг, обеспеченных кредитами МСБ, Центробанку по рыночным ставкам, а выкуп их ВЭБом с доходностью ниже рынка. "Действительно секьюритизация — эффективный инструмент привлечения целевого, дешевого и долгосрочного фондирования,— говорит член правления Промсвязьбанка Константин Басманов.— Однако важный вопрос, будет ли какой-либо институт развития, например Внешэкономбанк, выкупать эти бумаги и в расчете на какую доходность. Если 5,2-5,5% в рублях, банки смогут выдавать кредиты МСБ по ставке не выше 10% годовых". По оценкам начальника отдела макроэкономических исследований ОТП-банка Родиона Ломиворотова, в зависимости от объема госгарантий по этому проекту ставки потенциально могут быть снижены на три-четыре процентных пункта. Официальной статистики ставок по кредитам МСБ нет. По оценкам участников рынка, они могут варьироваться в среднем от 15% до 25% годовых.
"ВЭБ как институт развития, например, через дочерний МСП-банк мог бы участвовать в выкупе секьюритизационных траншей",— говорит директор департамента малого и среднего предпринимательства ВЭБа Алексей Эскиндаров. По его словам, это могут быть транши, которые менее интересны рыночным инвесторам. "Будет подан правильный сигнал участникам рынка, что будет способствовать тому, чтобы сделки состоялись в целом,— продолжает он.— Таким образом постепенно сложится рынок для этих инструментов". В Минфине и вовсе настроены оптимистично. "Мы считаем, что на эти бумаги будет рыночный спрос,— уверен Алексей Моисеев.— С 1 января к российским корпоративным облигациям будут допущены иностранные инвесторы через привычные им международные депозитарии Euroclear и Clearstream, и это поможет поддержать спрос".