ВТБ готов перевести дивиденды в капитал, а с акционерами расплатиться акциями
В преддверии внедрения новых, более жестких базельских требований к капитализации такой подход позволит банкам справиться с выполнением нормативов ЦБ, где идею поддерживают. Она применима и для компаний из других отраслей, однако пока ни банкиры, ни прочие участники рынка не выразили энтузиазма по этому поводу.
Второй по величине госбанк — ВТБ предлагает увеличить капитал банков за счет положенной акционерам прибыли, выплачивая часть дивидендов акциями, сообщил вчера глава банка Андрей Костин. "Мы предлагаем в условиях довольно сложной ситуации с капиталом банков разрешить платить хотя бы часть дивидендов акциями,— пояснил банкир, ссылаясь на зарубежный опыт.— Можно сделать это на добровольной основе, а можно какую-то часть — скажем, с повышающейся части дивидендного потока — платить именно акциями". "Дивиденды выплачиваются из прибыли, и она капитализируется в меньшем объеме,— уточнили "Ъ" в ВТБ.— Поэтому при выплате дивидендов деньгами происходит уменьшение капитала, а при выплате акциями — увеличение".
По словам Андрея Костина, на дивиденды могут быть, например, направлены акции, выкупленные в рамках buy back у миноритарных акционеров (в апреле 2012 года банк выкупил акции у миноритариев на 11,4 млрд руб. по цене первичного размещения — 13,6 коп. за акцию). В этом году собранию акционеров ВТБ сумма дивидендов рекомендована на уровне почти 15 млрд руб. (16,5% чистой прибыли банка по МСФО). Она не подлежит пересмотру. В будущем при общем увеличении выплат дивидендов Андрей Костин предлагает часть их выплачивать акциями.
По закону об АО выплата дивидендов возможна в денежной форме или иным имуществом, если это определено уставом компании. Чтобы внедрить такую практику, необходимо внесение изменений в устав, которые должны быть согласованы на общем собрании акционеров, то есть в случае с ВТБ идею должно одобрить государство. Банк России считает ее вполне приемлемой. "Мы поддерживаем идею, и нужно изучить возможности правового применения закона (о банках.— "Ъ"), принятого в прошлом году, если их недостаточно, подготовить",— сказал зампред правления ЦБ Михаил Сухов.
"Мне кажется, что это очень интересная и полезная идея,— говорит первый зампред правления Номос-банка Дмитрий Ромаев.— Для меня акции моего банка все равно что и деньги. И если бы у нас была необходимость увеличения капитала, то мы бы в числе прочих рассматривали бы и такую возможность". Но другие банкиры пока энтузиазма главы ВТБ не разделяют. По словам старшего вице-президента Сбербанка Антона Карамзина, в Сбербанке "такой вопрос не поднимался и не обсуждался на системном уровне". "Мы для себя такую возможность не рассматривали, поскольку не видим в ней особого смысла,— говорит зампред правления банка "Возрождение" Андрей Шалимов.— В принципе такая практика возможна, если за нее проголосуют акционеры, но тут существует вопрос, из какой цены акций исходить при выплате дивидендов. Логично это делать по рыночной цене".
Котировки акций ВТБ снижаются. За время, прошедшее с IPO, состоявшегося в мае 2007 года, они упали более чем втрое. На дне они находились после кризиса 2008 года. IPO было проведено по цене 13,6 коп. за бумагу, в послекризисное SPO в 2011 году акции предлагались по цене 9,15 коп. за штуку. В мае ВТБ привлек 102,5 млрд руб. через выпуск новых акций, банк размещал акции по цене 4,1 коп., что соответствует оценке банка в 0,6 капитала.
Опрошенные "Ъ" представители других отраслей пока об аналогичных шагах не задумывались. В "Роснефти" существует практика по решению собрания акционеров выплачивать акциями вознаграждения членам совета директоров, но вопрос выплаты акциями дивидендов, говорит источник "Ъ" в компании, до сих пор не обсуждался. Не рассматривают для себя такого варианта и металлурги. К высокотехнологичным компаниям такой подход плохо применим, отмечает официальный представитель Mail.ru Group Ксения Чабаненко. Mail.Ru Group выплачивала дивиденды, когда на счетах компании формировался существенный остаток денежных средств как от продажи финансовых инвестиций, так и от прибыли, полученной от эффективной операционной деятельности, поясняет она. "Соответственно, выплата дивидендов для нас — это решение, которое принимается по итогам деятельности, в отличие от некоторых банков и компаний с заранее утвержденной дивидендной политикой,— говорит госпожа Чабаненко.— В силу молодости отрасли и высоких темпов роста у технологичных компаний по всему миру уникальный подход к вопросу выплаты дивидендов, и опыт более "зрелых" отраслей переносить в нашу сферу нельзя".
"Внедрить такую систему закон об АО позволяет, в том числе так могут делать и неторгуемые на рынке компании,— отмечает партнер юридической фирмы Incor Alliance Денис Кутишенко.— В последнем случае совет директоров будет определять стоимость подписки на основании действительной стоимости акций, для чего можно привлечь независимого оценщика". В случае разногласий можно попытаться выплачивать дивиденды акциями лишь ряду акционеров, но в таком случае доля акционеров, выбравших живые деньги, будет размываться. Налоговой выгоды, уточняет он, схема не принесет. По словам партнера юридической компании "Налоговая помощь" Сергея Шаповалова, налог на дивиденды будет рассчитываться, исходя из действительной стоимости акций, и его сумма почти ничем не будет отличаться от налога на денежные дивиденды.
Второй по величине госбанк — ВТБ предлагает увеличить капитал банков за счет положенной акционерам прибыли, выплачивая часть дивидендов акциями, сообщил вчера глава банка Андрей Костин. "Мы предлагаем в условиях довольно сложной ситуации с капиталом банков разрешить платить хотя бы часть дивидендов акциями,— пояснил банкир, ссылаясь на зарубежный опыт.— Можно сделать это на добровольной основе, а можно какую-то часть — скажем, с повышающейся части дивидендного потока — платить именно акциями". "Дивиденды выплачиваются из прибыли, и она капитализируется в меньшем объеме,— уточнили "Ъ" в ВТБ.— Поэтому при выплате дивидендов деньгами происходит уменьшение капитала, а при выплате акциями — увеличение".
По словам Андрея Костина, на дивиденды могут быть, например, направлены акции, выкупленные в рамках buy back у миноритарных акционеров (в апреле 2012 года банк выкупил акции у миноритариев на 11,4 млрд руб. по цене первичного размещения — 13,6 коп. за акцию). В этом году собранию акционеров ВТБ сумма дивидендов рекомендована на уровне почти 15 млрд руб. (16,5% чистой прибыли банка по МСФО). Она не подлежит пересмотру. В будущем при общем увеличении выплат дивидендов Андрей Костин предлагает часть их выплачивать акциями.
По закону об АО выплата дивидендов возможна в денежной форме или иным имуществом, если это определено уставом компании. Чтобы внедрить такую практику, необходимо внесение изменений в устав, которые должны быть согласованы на общем собрании акционеров, то есть в случае с ВТБ идею должно одобрить государство. Банк России считает ее вполне приемлемой. "Мы поддерживаем идею, и нужно изучить возможности правового применения закона (о банках.— "Ъ"), принятого в прошлом году, если их недостаточно, подготовить",— сказал зампред правления ЦБ Михаил Сухов.
"Мне кажется, что это очень интересная и полезная идея,— говорит первый зампред правления Номос-банка Дмитрий Ромаев.— Для меня акции моего банка все равно что и деньги. И если бы у нас была необходимость увеличения капитала, то мы бы в числе прочих рассматривали бы и такую возможность". Но другие банкиры пока энтузиазма главы ВТБ не разделяют. По словам старшего вице-президента Сбербанка Антона Карамзина, в Сбербанке "такой вопрос не поднимался и не обсуждался на системном уровне". "Мы для себя такую возможность не рассматривали, поскольку не видим в ней особого смысла,— говорит зампред правления банка "Возрождение" Андрей Шалимов.— В принципе такая практика возможна, если за нее проголосуют акционеры, но тут существует вопрос, из какой цены акций исходить при выплате дивидендов. Логично это делать по рыночной цене".
Котировки акций ВТБ снижаются. За время, прошедшее с IPO, состоявшегося в мае 2007 года, они упали более чем втрое. На дне они находились после кризиса 2008 года. IPO было проведено по цене 13,6 коп. за бумагу, в послекризисное SPO в 2011 году акции предлагались по цене 9,15 коп. за штуку. В мае ВТБ привлек 102,5 млрд руб. через выпуск новых акций, банк размещал акции по цене 4,1 коп., что соответствует оценке банка в 0,6 капитала.
Опрошенные "Ъ" представители других отраслей пока об аналогичных шагах не задумывались. В "Роснефти" существует практика по решению собрания акционеров выплачивать акциями вознаграждения членам совета директоров, но вопрос выплаты акциями дивидендов, говорит источник "Ъ" в компании, до сих пор не обсуждался. Не рассматривают для себя такого варианта и металлурги. К высокотехнологичным компаниям такой подход плохо применим, отмечает официальный представитель Mail.ru Group Ксения Чабаненко. Mail.Ru Group выплачивала дивиденды, когда на счетах компании формировался существенный остаток денежных средств как от продажи финансовых инвестиций, так и от прибыли, полученной от эффективной операционной деятельности, поясняет она. "Соответственно, выплата дивидендов для нас — это решение, которое принимается по итогам деятельности, в отличие от некоторых банков и компаний с заранее утвержденной дивидендной политикой,— говорит госпожа Чабаненко.— В силу молодости отрасли и высоких темпов роста у технологичных компаний по всему миру уникальный подход к вопросу выплаты дивидендов, и опыт более "зрелых" отраслей переносить в нашу сферу нельзя".
"Внедрить такую систему закон об АО позволяет, в том числе так могут делать и неторгуемые на рынке компании,— отмечает партнер юридической фирмы Incor Alliance Денис Кутишенко.— В последнем случае совет директоров будет определять стоимость подписки на основании действительной стоимости акций, для чего можно привлечь независимого оценщика". В случае разногласий можно попытаться выплачивать дивиденды акциями лишь ряду акционеров, но в таком случае доля акционеров, выбравших живые деньги, будет размываться. Налоговой выгоды, уточняет он, схема не принесет. По словам партнера юридической компании "Налоговая помощь" Сергея Шаповалова, налог на дивиденды будет рассчитываться, исходя из действительной стоимости акций, и его сумма почти ничем не будет отличаться от налога на денежные дивиденды.