"Золотая жила" венчурных инвесторов

Сначала была слава

Десять лет назад партнер фонда Quadriga Capital Рейнхард Кольайк пил кофе со своим земляком, основателем мюнхенской компании Voice Trust. Говорили об общих немецких знакомых, русской бюрократии и интересных проектах в области речевых технологий, которыми занималась Voice Trust.

 "Мы тут нашли одну интересную фирму в Питере, Центр речевых технологий, у них много хороших разработок, но вот бизнес выстроен неправильно, и из-за этого они медленно растут",— обмолвился приятель Рейнхарду. Благодаря этой случайно брошенной фразе Quadriga Capital сумела заработать 1000% на инвестициях в Центр речевых технологий, ЦРТ стал одним из мировых лидеров в своей области.

ЦРТ основали в 1991 году восемь выходцев из конструкторского бюро, расположенного в "ящике" (на предприятии оборонной промышленности). Компания занималась технологиями, позволяющими распознавать голоса. Директором фирмы стал Михаил Хитров. Компания разрабатывала технологии под конкретных заказчиков: клавиатуру со встроенным синтезатором, который озвучивал каждую набираемую букву — для научно-производственного объединения слепых. Устройства по оцифровке и визуализации речи говорящих — для МВД России. Системы шумоочистки — для ФСБ.

Производство Хитров наладил на Тайване. В ЦРТ обращались инвесторы из таких гигантов, как Siemens и Nokia, но сделки по разным причинам срывались. И вот в 2002 году Хитрову позвонил Кольайк с предложением встретиться.

"Да не нужны нам деньги" — вот первое, что ответил Хитров на предложение потенциального инвестора. Но Кольайк пообещал помочь увеличить оборот компании ($1,5 млн в год) в десять раз. Хитров продал Quadriga Capital 35% и получил, по оценкам, $2-3 млн.

Еще до сделки с Quadriga Capital ЦРТ пробовал сотрудничать с иностранцами, но продажи были нерегулярными.

Во-первых, Хитров и его команда недостаточно хорошо говорили на английском, во-вторых, имелись сложности с таможней. "Если вы везете товар двойного назначения, который может применяться и в ВПК, и на гражданке, вам каждый раз придется доказывать таможенникам, что вы честны",— говорит Кольайк. Quadriga Capital сумела наладить работу с таможенниками так, что товары стали проходить границу без особых проблем — за неделю вместо месяца.

"Благодаря иностранным акционерам у нас появилось что-то вроде глобального мышления",

— рассказывает Хитров. С помощью связей Quadriga Capital ЦРТ смог найти заказчиков в органах безопасности Бельгии, Германии, Италии, США, Франции и еще в семи десятках стран. А в Нью-Йорке по настоянию Quadriga Capital было открыто представительство ЦРТ.

Осенью 2011 года Quadriga Capital продала свою долю в ЦРТ Газпромбанку, получив примерно 1000% доходности. Выручка "Центра" составляла уже около $20 млн в год, чистая прибыль — приблизительно $3 млн. С тех пор доля иностранных контрактов в заказах компании перестала расти (составляет 40%). Видимо, сказывается отсутствие иностранного акционера.

Взгляд свыше

Благодаря венчурным инвестициям "Русские навигационные технологии" (РНТ) стали одной из крупнейших в России компаний, занимающихся спутниковым мониторингом. Один из основателей компании Иван Нечаев из рядового программиста превратился в живое доказательство успеха государственных венчурных инвестиций.

РНТ продает собственное навигационное оборудование — терминалы, которые устанавливаются на грузовые машины и помогают отслеживать перемещение транспорта, рассчитывать маршрут, оптимальный с точки зрения расхода топлива и т.д. Нечаев говорит, что его система позволяет большим корпорациям сэкономить до 50% стоимости владения транспортом в год.

Нечаев начинал программистом: навигационную программу он придумал в 2002 году с друзьями из МФТИ. Первые три года РНТ была подразделением системного интегратора "Руслан коммуникейшнз", которым владел один из основателей Борис Сатовский. В 2005-м Сатовский выделил нечаевскую команду разработчиков в отдельную компанию. Компания, чей оборот тогда не достигал и миллиона долларов в год, росла быстрыми темпами, ей нужны были средства на развитие.

В июне 2006 года была образована Российская венчурная компания (РВК), искавшая проекты для инвестиций. Совместный с РВК фонд "ВТБ — фонд венчурный" купил в компании долю (37,5% акций, по данным "СПАРК-Интерфакс", сумма сделки не раскрывается). На полученные деньги РНТ построила партнерскую сеть в 48 регионах и увеличила клиентскую базу в десятки раз. Выручка РНТ росла на 100% в год, к 2010 году ее оборот превышал уже $7 млн. Летом 2010 года РНТ разместила на ММВБ 18-процентную допэмиссию за 300 млн руб. Эксперты оценили IPO как довольно успешное. Правда, стоимость акций с тех пор упала на 44%. Индекс ММВБ, для сравнения, вырос на 17%.

Тем не менее ни в блогах, ни на профессиональных форумах мы не нашли ни одного гневного отклика на затянувшееся пике. Все дело в том, что, по словам Нечаева, большую часть акций выкупили не частные инвесторы, а иностранные инвестфонды. "Да, не исключено, что эти фонды могли действовать по просьбе РВК",— считает один из аналитиков "Финама". Зато теперь РВК, если возникают вопросы об эффективности ее проектов, напоминает об IPO РНТ, называя этот проект одним из своих самых успешных.

Видео-невидимо

2010 год, деревушка племени аватиме на востоке Ганы. Человек в смешных очках и в просторной цветастой рубашке, давно вышедшей из моды, уже в десятый раз через переводчика объясняет обступившим его африканцам, как мышкой передвигать курсор на компьютере. Это Николай Абкаиров, и терпения ему, приехавшему сюда с командой волонтеров, нужно немало, ведь у аватиме даже нет письменности. Но Абкаирову, сооснователю Qik, одного из самых успешных в России стартапов, упорства не занимать. Qik был основан перед самым кризисом, но даже оставшись без инвестиций и потеряв часть команды, Абкаиров не переставал верить в свое детище. В результате в прошлом году 100% акций Qik были куплены компанией Skype за $122 млн.

В конце 2006 года на международной конференции к Абкаирову подошел вице-президент Oracle Раму Сункара и сказал, что затевает новый стартап — сервис для передачи живого видео с мобильного телефона в интернет. Абкаиров присоединился к проекту через несколько месяцев. Договорились, что Сункара будет заниматься продвижением компании из офиса в Кремниевой долине, а Абкаиров — писать ПО у себя дома в Зеленограде. Первоначальные инвестиции по дружбе пообещали топ-менеджеры Oracle. Сервис запустили в декабре 2007-го, и он сразу же привлек внимание инвесторов. Генеральным директором компании стал давний друг Абкаирова Александр Мотренко. Но когда в разгар кризиса понадобились новые средства, оказалось, что инвесторы не готовы вкладывать в высокорисковые венчурные проекты.

"Хотя штаб-квартира Qik и находилась в Кремниевой долине, за ними тянулся такой, знаете, "шлейф русскости".

 Инвесторы побаивались нестабильности в России и не хотели давать деньги проекту,— вспоминает управляющий партнер фонда Almaz Capital Александр Галицкий. Он не испугался и в середине 2010 года вложил в проект средства фонда и помог привлечь инвесторов из Quest Venture и Venture Partners — в общей сложности $5,5 млн.

Qik продавал тогда несколько продуктов: Qik Live (позволяет в онлайн-режиме передавать видео с мобильного в сеть) и Qik Video Camera (дает, кроме того, возможность загружать видео на Facebook и в Twitter, устраивать видеочаты). В тот момент на рынке было много сервисов для видеотрансляций: Smotri.com, Bambuser.com, приложение iCamcorder. Но Qik Video сумел добиться максимального качества изображения.

Когда весной 2010 года число пользователей Qik перевалило за миллион, сервис сделали платным — программу можно было скачать за $1,99. К концу года число пользователей Qik Video составило 5 млн. Компанией заинтересовался Skype, который надеялся завоевать владельцев мобильных телефонов. Купив Qik, Skype сделал Qik Video бесплатным сервисом. Но Skype все-таки планирует зарабатывать — в более дорогом сегменте. Для пользователей Android и iPhone Абкаиров разработал Qik Premium — безлимитный по объемам скачиваемого аналог Qik Video. Приложение стоит уже почти $5.

Абкаиров поставил себе новую непростую задачу — проникнуть во все смартфоны в мире. Для этого понадобится немало терпения. Но вот племя аватиме не без помощи Абкаирова и его друзей создало письменность, освоило компьютер и уже переводит на свой язык Библию. По сравнению с этим "захват" смартфонов кажется не такой уж сложной задачей.

Облако в штатах

У российско-американской компании Evernote, разработчика онлайнового сервиса хранения личных заметок, было две жизни. Первой, поясняет Артем Юхин, директор венчурного направления "Тройки Диалог", Evernote жила до знакомства основателя компании Степана Пачикова с Филом Либиным, создателем нескольких успешных ИТ-компаний в США. Вторая началась в 2008-м, когда Пачиков назначил Либина генеральным директором. Тот привел с собой команду звездных менеджеров и применил бизнес-модель, которая в 2011 году принесла компании 19 млн пользователей в разных странах мира и около $24 млн выручки.

Модель называется freemium. Пользователь настольного компьютера, ноутбука или смартфона сохраняет на серверах Evernote любые свои важные заметки — от записей на листочках до отсканированных театральных афиш и фотографий. Минимальный объем — 60 Мбайт заметок в месяц — он может загружать в хранилище бесплатно, а за больший объем и дополнительные функции платит по $5 в месяц. Чем больше у человека стаж пользования Evernote, тем больше денег он приносит.

Но для реализации этой идеи нужны были деньги. Первым институциональным инвестором Evernote в конце 2008 года стала "Тройка Диалог". Она вложила в компанию $4,5 млн из татарстанского венчурного фонда, которым управляла с 2006 года. Половина денег в этом закрытом ПИФе была государственной, половину вложили частные пайщики, приведенные "Тройкой".

"Если бы "Тройка Диалог" не вложились, компания бы закрылась: ей нечем было платить зарплату разработчикам"

На полученные деньги Evernote начала географическую экспансию. Например, сервис оказался очень популярен в Японии. В конце 2009-го фонд DoCoMo Capital, основанный крупнейшим японским оператором связи DoCoMo, вложил в Evernote $2 млн в обмен на долю в компании. Тогда же началось партнерство с производителями компьютерной техники и смартфонов, а также с операторами связи.

Первым стал контакт с тем же DoCoMo — оператор начал продавать свои смартфоны с предустановленным софтом Evernote. Через несколько месяцев состоялся следующий инвестиционный раунд на $10 млн, в котором приняли участие "Тройка Диалог", DoCoMo и знаменитый венчурный фонд Morgenthaler Ventures. Он очень помог Evernote своими связями, прежде всего с Apple.

К концу 2010 года доходы компании от платных подписчиков уже перекрывали текущие затраты. Компания начала искать деньги на поглощения. Осенью 2010-го крупный американский фонд Sequoia Capital с другими акционерами вложил в компанию $20 млн. Evernote купила несколько компаний, в частности, компанию Skitch. Ее сервис хорошо дополнял имевшийся у Evernote набор функций для работы с заметками. Всего компания привлекла почти $100 млн.

А вот "Тройка Диалог" свою долю в Evernote, напротив, продала — тому же фонду Sequoia Capital. Сумма сделки не разглашается. Известно лишь, что с 2008 года стоимость Evernote выросла минимум в десять раз. Причина быстрого выхода "Тройки" — нетерпение инвесторов татарстанского фонда. Его частные вкладчики, в отличие от институциональных инвесторов не могут "сидеть" в портфельных компаниях по десять лет. "Нам нужно было показать инвесторам ликвидность,— говорит Юхин.— Когда представится следующая возможность выхода, неизвестно, а Sequoia Capital предложил классную цену".