Рубль в тисках: российская валюта задыхается

Внезапный разворот на валютных рынках: доллар взлетает, рубль падает. Что стоит за очередным обвалом российской валюты и как события за океаном заставляют российский рынок балансировать на грани?

Доллар на взлет: последствия триумфа Трампа

На прошлой неделе курс доллара на внебиржевых торгах в России снова превысил психологически важный рубеж — 100 рублей. Для многих это стало тревожным сигналом, но на этот раз причины девальвации рубля лежат не в российской экономике, а за океаном — в Соединённых Штатах. Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США обострила ситуацию на мировых валютных рынках, что моментально сказалось на курсе доллара по отношению к рублю.

Как сообщает ;Financial Times, индекс доллара (DXY), отражающий его положение относительно корзины мировых валют, показал самый резкий рост с 2016 года. Победа Трампа, известного своими агрессивными экономическими планами, вызвала опасения среди инвесторов. Финансовые рынки интерпретируют его возвращение, как сигнал к ужесточению финансовой политики США, что может замедлить процесс снижения ключевой ставки ФРС. По мнению экспертов, это вызовет укрепление доллара и последующее давление на другие валюты, включая евро и рубль.

На фоне этих событий российский рынок, давно изолированный от глобальных процессов, оказался в уязвимом положении. Казалось бы, изолированный российский валютный рынок, отрезанный от мировых биржевых торгов, должен быть невосприимчив к американским выборам. Но рубль все же падает, и вопрос - почему?

"Дело не только во внешних факторах", - утверждает Сергей Коныгин, старший экономист инвестбанка "Синара". - "Отток капитала нерезидентов, дефицит валютной ликвидности, задержки с репатриацией экспортной выручки - все это давит на рубль сильнее, чем призрак Трампа".

С июня 2023 года, после введения санкций против Мосбиржи, торги долларом и евро переместились на межбанковский рынок, где условия диктуют банки, а не биржевые механизмы. Это значит, что рубль становится заложником не только внешних факторов, но и внутренней нестабильности финансовой системы.

Эксперты единодушны: отсутствие биржевых торгов лишило российский валютный рынок прозрачности. "Банки торгуют валютой между собой, и на курсы влияет множество непрозрачных факторов", - говорит Олег Абелев, начальник аналитического отдела "Риком-траст".

Внешнее давление: как глобальные тренды бьют по рублю

История с укреплением доллара и его влиянием на рубль — это не просто локальная проблема России. Победа Трампа вызвала цепную реакцию на мировых рынках. В то время как доллар укрепляется, евро, напротив, слабеет: с октября по ноябрь европейская валюта потеряла более 5% своей стоимости по отношению к доллару. Для еврозоны победа Трампа — грозный знак. Угроза новых тарифов и жесткой экономической политики США может нанести серьёзный удар по экономическому росту Европы.

Однако российский рынок, как утверждают аналитики, реагирует на эти внешние изменения весьма специфично. Отсутствие прозрачных биржевых торгов и зависимость от межбанковских котировок приводит к тому, что курс рубля не всегда отражает глобальные тренды. "Российский рынок — вещь в себе", — говорит Олег Абелев, начальник аналитического отдела компании «Риком-траст». По его словам, на внебиржевом рынке банки торгуют валютой между собой, и на курсы могут влиять самые разные факторы — от спроса на импорт до задержек с возвращением валютной выручки в страну.

Валютный рынок России: когда правила больше не работают

Один из ключевых факторов, который должен сдерживать падение рубля — это рост ключевой ставки Центрального банка России, а также обязательная продажа валютной выручки экспортёрами. Однако, как считают аналитики, эти механизмы не работают так, как предполагалось. "Дефицит валютной ликвидности стал новой реальностью для российского рынка", — отмечает Абелев. Банки сталкиваются с нехваткой валюты для совершения внешнеэкономических операций, что усиливает давление на рубль.

Эксперты также указывают на ещё одну проблему — выход нерезидентов из российских активов. В октябре внешний долг России сократился на 0,5 миллиарда долларов, и это, по мнению старшего экономиста банка «Синара» Сергея Коныгина, лишь усиливает девальвационные ожидания. "Спрос на валюту под импорт и задержки с возвращением валютной выручки накладываются на сокращение внешних обязательств, что создаёт сильное давление на курс", — добавляет он.

Новая реальность: когда доллар — не только доллар

На российском валютном рынке действует ещё один важный фактор, который может показаться неожиданным: оплаты через кросс-курсы. Китайские банки, имеющие доступ практически к любым мировым валютам, что обеспечивает им дополнительные дивиденды при торговле с Россией. Эксперты утверждают: «Дисбаланс по типам доступной валюты обуславливает расхождения между внутренним курсом и внешним. Это новая норма»,