Российские ценные бумаги набирают силу на международном рынке

Российски государственный облигации с погашением в феврале 2027 года повышались в течение четырех дней, снизив доходность на семь базисных пунктов до 11,02 процента. Облигации РФ в местной валюте принесли инвесторам прибыль в размере 36 процентов в долларовом выражении в 2015 году, это самая крупная доходность среди всех развивающихся стран, после перенесенных Россией самых больших потерь в стоимости валюты в прошлом году. Рубль подскочил на 1,7 процента в минувший понедельник, в результате чего суммарное продвижение вверх в этом году составило до 15 процентов.

Теперь, когда у валюты, больше нет "ограничения" от Банка России, политики имеют "пространство для маневра при более агрессивно снижении ставки ", - сообщили в письме по электронной почте от 12 апреля Клеменс Графе и Эндрю Матени, экономисты, специализирующиеся на России в Goldman Sachs. "Эти снижения должны опираться на недавнее усиление рубля".

Goldman Sachs ожидает, что управляющий центрального банка Эльвира Набиуллина, сократит еще 600 базисных пунктов со стоимости заимствования к концу года, после того как ключевая ставка была доведена до 14 процентов в результате снижения на 3 процентных пункта с 1 января. В то время, как укрепление рубля помогает укротить инфляцию, парящую на уровне 15-летнего максимума, это также снизит потенциальный доход правительства от долларового экспорта нефти через год, когда аналитики прогнозируют худший коэффициент бюджетного дефицита с 2010 года.

Цикл смягчения следует за шестью повышениями ставки в 2014 году, направленных на обуздание 46-процентной потери рубля по мере того, как конфликт на Украине усугублялся, и нефть, основной товар российского экспорта, упала на 48 процентов в Лондоне. Сырая Brent, используемая для определения цены основной национальной экспортной смеси, поднялась на 0,3 процента до $ 58,06 за баррель в 6:26 вечера в понедельник в Москве.

Прогнозы поведения ставки

Соглашения о будущей процентной ставке показывают, что инвесторы ставят на то, что центральный банк снизит затраты по займам на 1,4 процентного пункта в течение ближайших трех месяцев. Следующая встреча по установлению ставки запланирована на 30 апреля.

Охотники до доходности "набирают и на рубли и на облигации" - сказал Владимир Миклашевский, стратег Danske Bank A /S в Хельсинки в комментарии по электронной почте. "Скачок цен на нефть является второй поддержкой рубля, несмотря на корреляцию в сторону ослабления валюты в последние дни".

В то время как рубль и сырая Брент двигались почти нога в ногу в прошлом году, нефть, поднялась только на 1,7 процента в 2015 году. Опережение рубля отправило цену Brent в рублевом выражении на прошлой неделе на самый низкий показатель с 2011 года.

Под грузом санкций из-за конфликта на Украине и снижения цен на нефть, экономике России предстоит сократиться на 4,1 процента в 2015 году. Как показывает отдельный опрос, дефицит бюджета составит 2,3 процента от валового внутреннего продукта.

Риск рецессии

Morgan Stanley ожидает, что Банк России будет снижать процентные ставки еще на 400 базисных пунктов в 2015 году, отмечая в аналитической записке, что снижение поможет сделать рецессию "менее суровой", чем ранее прогнозировалось. Morgan Stenley понизили прогноз сокращения экономики страны до 5 процентов с 5,6.

В то время, как рубль переоценен на основе текущих цен на нефть, укрепление валюты может продолжаться, учитывая "большой поток де-долларизации среди компаний и потребителей", сказал Графе из Goldman Sachs. По мнению представителей Альфа-банка, второго по величине частного кредитора России, валюта может укрепиться до 45 рублей по отношению к доллару в ближайшие недели.

Долларовый индекс акций РТС вырос на 0,5 процента в понедельник, составив суммарное укрепление в этом году до 27 процентов. 14-дневный индекс относительной силы по индексу был выше 70 в течение четырех дней, сигнализируя некоторым аналитикам, что бумаги перекуплены. РТС закрылся на самом высоком уровне с 27 ноября. Индекс ММВБ прибавил 1,3 процента, во главе с розничным ПАО Магнит и ОАО Сбербанк.