Не слишком ли велика Procter & Gamble? ...а может ее разделить?

Мировой гигант

P&G - компания, чьи дочерние фирмы владеют такими бытовыми брендами, как Tide, Pampers и другие, и контролирует самое большое количество производителей бытовых товаров, совершает операции в 41 странах, а штат сотрудников превышает 126 тысяч человек. Годовой уровень продаж составляет $84 млрд., что превышает вдвое показатели самого близкого конкурента.

Некоторые акционеры P&G, в то время, как акции опустились до рекордно низких отметок в $60 за штуку, постепенно теряют терпение. Эксперты беспокоятся по поводу чрезмерно большого размера компании. Будут ли огромные размеры благом для интернационального гиганта?

«Можно отметить, что P&G слишком увязла из-за своих впечатляющих масштабов. Люди верят, что это конгломерат, а конгломерат, как известно, не может демонстрировать быстрого роста»,

- делится размышлением Конни Манити, аналитик компании BMO Capital Markets.

А что если развалится?

Директора компании ясно дают понять, что распад — не в чьих либо интересах. Напротив, P&G, пересмотрев текущую бизнес-модель, снизила расходы на $10 млрд.

Но, несмотря ни на что, некоторые аналитики все еще размышляют на тему «А что будет если Proctor & Gamble развалится?»

Начало этим размышлениям положил приход менеджера хедж-фонда, Билла Акмана. Напомним, что в июне нынешнего года фонд Pershing Square Capital Management приобрел акции P&G на сумму $1.8 млрд. долларов. Своих намерений Билл не раскрывает, он собирается «растормошить» компанию.

Но стоит заметить, то раздел компании невозможен без согласия совета директоров. Акман, имея менее 1% акций, не может оказывать сколь-нибудь существенное влияние на совет, что наводит на мысль, о необходимости существенной поддержки.

Впереди планеты всей

Большой компании очень тяжело расширяться дальше. Определенные факты и цифры доказывают это: один успешный продукт не может дать компании нужного толчка для роста. В 2012 году увеличение продаж составило лишь 3%($83.7 млрд.). Приведем статистические данные по росту продаж:

1. Avon +4% ($11.3)

2. Clorox +4.5%($5.5)

3. Colgate-Palmolive +7.5% ($16.7)

4. Estee Lauder +10.3% ($9.7)

5. Johnson & Johnson +5.6% ($65)

6. Kimberly-Clark +5.6 ($20)

7. L'Oreal +4.4%($20.3)

8. Unilever +6.5%($46.5)

 все показатели в млрд.

Большие прибыли

P&G утверждает, что благодаря своим огромным размерам, она получает много денег, и руководство компании не желает признавать существенных изменений в структуре расходов. За последнее десятилетие уровень продаж P&G удвоился, однако ключевой показатель экономической устойчивости, операционная прибыль, практически не увеличился. В прошлом году этот ОП составила 17.8%, в то время как в 2002 — 16.6, с учетом того, что в этот период компания оценивалась в $40 млрд.

Пара наглядных примеров легко доказывает это суждение:

 Colgate (23%)

 J&J (24.8%)

Однако, из-за колосальных размеров, всего лишь 1%-прирост операционной прибыли соответствует в абсолютных числах - $835 млн.

Точный прицел

В то время как более мелкие компании работают в одном направлении, то P&G известна за «жонглирование менеджерам»: Вчерашний менеджер по порошкам сегодня легко может стать вице-президентом подразделения корма для животных. Некоторые эксперты считают, что такое положение может сбить выбранное направление. Например:

 Каждый день полотенца Scott и Viva конкурируют с Georgia Pacific's Brawny, Olay – с Dove, а Crest – с Colgate. Сторонники P&G спорят, что сравнение с не самой крупной Colgate – попросту некорректно.

 Это именно то, о чем говорят сторонники упрощенных бизнес-моделей. Просто стоит принять, что существуют разные сферы предпринимательства, взаимное проникновение которых недопустимо. Потребуются разные умения, бизнес-стратегии и т. д.

Новые горизонты

«Распределение средств P&G между крупнейшими подразделениями, включая товары по уходу за одеждой, товары по уходу за детьми и косметику, может открыть новые горизонты для акционеров компании» - утверждает Али Дибадж, аналитик Нью-Йоркского отделения Sanford & Bernstein. Благодаря этому, бренды с высоким потенциалом роста смогут реализовать все возможности, которые часто ограничивались мало популярными продуктами. Для некоторых проданных брендов результаты оказались обнадеживающими: акции Folgers и Spinbrush были проданы, благодаря чему потери Infusium и Pert были замедлены.

Большой размер — большая экономия

Помимо всего прочего, большие размеры компании несут еще одно преимущество: впечатляющая экономия на рекламе, транспортировке, производстве, логистике. Менее крупные компании не смогут добиться такого. Например:

 Представители компании заявили, что удается достичь экономии в $1 млрд., благодаря объединенному глобальному сервису, который предоставляет IT, производственные и кадровые услуги.

 Инновации одной категории можно использовать и в других местах. Например, Crest White Strips, создана при участии отдела ткани и косметики. «Теперь, мы используем полученный опыт в Olay,» - подводит своеобразный итог представитель компании, Пол Фокс.

 Дочерние компании наследуют исследовательский опыт и практику компании. «Думайте об этом как о технологиях, которые помогут обеспечить обоюдовыгодные инвестиции. С другой стороны, обеспечить инвестиции может и непосредственно компания,» - говорит СЕО Боб МакДональд аналитикам.

Грязная процедура

«Распад компании, которая может похвалиться не только $84-млрд. прибылью, но и $40-млрд. долгами грозит вылиться в долгое и весьма грязное дело,» - отмечает аналитик Janney Montgomery Scott, Джон Сан Марко.

Почему?

 Инвесторы предпочитают рисковать, имея в рукаве козыри бизнеса, нежели слабые операции

 Инвесторы вкладывают в портфель брендов, что значительно снижает риск, чем если бы они инвестировали в один единственный бренд

Мощный акцент на бренд

Повседневная тактика P&G еще более акцентированная нежели тактика более мелких конкурентов, как отмечает финансовый директор, Джон Мёллер. В чем же причины такого явления?

Во-первых, компании не приходится думать о повседневных проблемами дочерних фирм: этим занимается местное руководство.

Во-вторых, как говорит Мёллер, лидеры секторов имеют единственную обязанность: преумножать продажи компании и популяризировать все товары, которые находятся в их распоряжении.

Микс брендов чрезвыйчайно силен

Компания заявляет, что бренды должны остававаться вместе, чтобы достичь «высшей цели». P&G постоянно проводит ревизию брендов и не гнушается устранением некоторых убыточных фирм. В частности, за прошедшее десятилетие были закрыты более 30 брендов и компания практически полностью вышла с рынка кофе, фармацевтики и снеков. «Проще говоря, мы не будем поддерживать неприбыльные бренды,» - говорит Пол Фокс.