Масштаб боли для рынка капитала определит Минфин США

Как и предполагалось, история с дефолтом в США, завершилась так, как она и должна была завершиться, в лучших традициях Голливуда – шоу, которое закончилось хэппи-эндом в самый последний момент. 31 мая законопроект о повышении потолка госдолга одобрила Палата представителей, 1 июня – Сенат, и сразу же на следующий день его подписал президент Америки. И вот, США снова могут брать в долг, как и раньше столько, сколько им потребуется вплоть до 2025 года.

Итоговый документ стал компромиссом между республиканцами и демократами. Первые имеют большинство в палате представителей, с вторые – в Сенате. Республиканцы требовали «урезать» расходы в итоговом документе, но в итоге были установлены лимиты на муниципальные траты отменены некие «необязательные балансы» и приостановлены выплаты по студенческим кредитам.

Скорее всего, через два года разногласия по поводу госдолга не исчезнут и споры об условиях и повышении потолка возобновятся. Тот факт, что США давным-давно живут в долг, который к слову сказать, больше, чем у всех стран вместе взятых, уже никого не удивляет. Как не удивляет то, что они смогут это делать и дальше. Однако, всё же есть одно условие, при котором всё может измениться - это планомерный отказ от использования  доллара в международных расчетах, в результате чего  сократиться количество людей в мире готовых ежедневно кредитовать США.

На данный момент, ситуация требует возвращения Минфина на рынок, а это не совсем банальное явление. Учитывая, что объем наличности на прошлой неделе упал до критических отметок в 22,89 млрд. долларов, можно предположить резкий скачок увеличения займов, что в свою очередь повлечёт отток ликвидности из системы. Американские экономисты предрекают падение общего показателя ликвидности к концу третьего квартала на 1,1 триллиона долларов, при том, что в начале года он находился на отметке 25 миллиардов долларов.

Рост обязательных платежей при снижении темпов роста доходов и высокой фоновой инфляции не позволяют сегодня американцам аккумулировать высокие сбережения. Важно отметить, что именно сбережения всегда являлись основным ресурсом распределения ликвидности с финансовой системе. При этом, в последнее время финансовые аналитики фиксируют множество различных манипуляций с данными со стороны властей, в следствие чего каждый раз на снижение депозитов (паника с SVB), денежные фонды рынка получали приток новых средств.

Таким образом, после наглядного случая, когда ФРС в результате пересчета с учетом сезонных корректировок, отток депозитов на 28 миллиардов долларов превратила в поступление на 102 миллиарда долларов, и можно с уверенностью сказать, что реально есть отток депозитов, а формально приток. Финансовые эксперты характеризуют всё что происходит в последние две недели на рынке как совокупность всех факторов риска, которые в ближайшее время грозят разразиться самым сильным стресс-тестом для финансовой системы за последние пару десятилетий. Эксперты предсказывают, что в ближайшие полгода будет очень не просто, Минфин США может разместить 1,5 – 2 трлн., и это на фоне продаж со стороны ФРС (80 – 95 млрд в месяц), запредельно высоких ставок и проблем с ликвидностью у банков, причём это далеко не конец, а проблемы будут только усугубляться.