История одной спекуляции

Российские трейдеры, работающие под брендом United Traders (UT), сообщили вчера в своём блоге, что провели успешную активную спекуляцию на только что вышедших на биржу акциях английского футбольного клуба Manchester United. По их словам, им удалось спровоцировать сильное движение цены акций клуба в сторону роста, используя особенности бумаги и понимание психологии участников рынка.

В нужное время в нужном месте

Экономические журналы  обычно не пишут о спекулятивной торговле акциями, но данный случай  интересен с точки зрения демонстрации разумного подхода к торговле и нахождения нестандартных путей извлечения выгоды из текущей ситуации на бирже. Поэтому его стоит рассмотреть немного подробнее: вполне возможно, что аналогичный подход принесёт вам успех и на более длинных промежутках времени.

Скажем сразу, ребята из UT в своём сообщении несколько преувеличили масштаб воздействия их операций на рынок. Им, скорее, немного повезло, но в любом случае, то, что они оказались «в нужное время в нужном месте» – полностью их заслуга. Рассмотрим логику и конкретную реализацию схемы торговли UT более подробно.

Акции Manchester United начали торговаться на NYSE в пятницу. Первичное размещение, состоявшееся накануне, прошло не совсем удачно: инвесторы не согласились с предложенным диапазоном цены бумаг $16-20, поэтому организаторам IPO пришлось пойти на уступки. Акции были проданы по $14 за штуку. Примерно на этом уровне торги шли всю пятницу, причём любые попытки увести цену ниже наталкивались на сопротивление крупного покупателя, намертво державшего уровень $14 за акцию (очевидно, это был один из банков-организаторов размещения).

Подобная ситуация, кстати, наблюдалась и в первые дни торгов акциями Facebook. В первый день мега-покупатель стоял на отметке $38 за акцию, работая «банкоматом» для всех желавших продать бумаги социальной сети. Если бы не он, цены рухнули бы уже в первый день. Но в дальнейшем под мощным давлением продавцов граница покупки сдвигалась вниз на несколько долларов в день, пока ажиотаж не спал.

Организаторы размещения футбольного клуба, вероятно, посчитали, что их возможностей достаточно для удержания минимальной цены пятницы и на следующий торговый день: несмотря ни на что, акции МанЮ начали понедельник с той же отметки. При этом вал заявок на продажу спал: если оборот торгов в первый день временами достигал почти миллиона акций в минуту, то в понедельник утром продавались единицы тысяч акций в минуту.

Тонкий расчет

Сложившейся ситуацией решили воспользоваться российские трейдеры из UT. По их мнению, участники торгов поняли, что ниже $14 цена акций не пойдёт, но не были готовы покупать, так как не знали расклад сил на рынке. Надо было подтолкнуть рынок вверх, чтобы цена «отлипла» от $14 и хотя бы какое-то время двигалась вверх. Трейдеры предположили, что их коллеги, увидев такое движение, присоединятся к нему, покупая акции МанЮ, что ещё сильнее разгонит цену. Понятно, что подобный «выброс» – явление временное и, скорее, эмоциональное, чем фундаментально оправданное, но провести спекуляцию, купив бумаги в начале роста (точнее, фактически став поводом для него), а потом продав, когда цена подскочит, вполне можно.

UT в течение пары минут купили несколько десятков тысяч акций Manchester United, что совсем немного на фоне объёмов предыдущего дня, но очень много по сравнению с 1-2 тысячами бумаг в минуту, проходившими через биржу утром в понедельник. Покупка вызвала рост цены акций клуба до $14,20 и побудила других игроков также открыть позиции в акциях МанЮ. За 5 минут цена подскочила до $14,5 (на 3,6%), после чего наступило затишье примерно на 15 минут. И как раз тут российским трейдерам повезло: появился ещё один покупатель, быстро взявший с рынка порядка 70 тыс. акций по $14,4-14,6. Заход второго крупного игрока обнадёжил остальных: за несколько минут акции подорожали до $15,25 за штуку, то есть на 8-9% от начального уровня.

Впрочем, новых желающих поддержать столь бурный рост не нашлось. Бумаги начали быстро дешеветь и оставшееся время торговались в основном примерно по $14,4-14,5 за штуку. Но трейдеры из UT наверняка продали купленные акции в районе $15, получив доход в несколько десятков тысяч долларов где-то за 40 минут торгов.

Что помогло российским спекулянтам успешно провернуть эту операцию?

1) "Тонкий» рынок". Низкий объём торгов в бумаге позволяет относительно небольшими деньгами действовать на котировки.

2) Неопределённое отношение участников торгов к бумаге. Уровень $14 за акцию Manchester United, видимо, близок к справедливому, поэтому рынок не имеет единого отношения к акции (как это было в случае с Facebook). Если бы все хотели только избавиться от бумаг, операция была бы невозможна. В данном же случае силы потенциальных «покупателей» и «продавцов» были примерно равны, поэтому любое заметное движение цен в ту или иную сторону давало сигнал к продолжению этого движения.

3) Поддержка цен организаторами IPO. Трейдеры из UT были уверены, что не потеряют деньги, так как в худшем случае (если бы рынок не поддержал движение вверх) они «сдали» бы акции по $14. Такая уверенность, конечно, опасна: действия банка непредсказуемы и необязательны, он в любой момент мог передвинуть свой ценник вниз или вообще уйти с рынка. Но в данном конкретном случае действия банка были слишком уж прозрачны и понятны.

4) Появление второго игрока. Резкий рост цен акций МанЮ начался после появления второго игрока, то есть после «подтверждения» движения вверх для остальных участников торгов. До тех пор UT были лишь в небольшом «плюсе». То, что такой игрок появился, да ещё и так быстро, чистое везение.