Инвесторы не доверяют Эрдогану

Иностранные инвесторы изъяли $ 7,6 млрд своих активов в 2015 году, в том числе $ 1,4 млрд только за прошлый месяц, поскольку партия президента Турции Реджеп Тайип Эрдогана вновь вернулась к власти и начала открывать национальные активы. Падение уровня инвестиций обусловлено также возобновлением войны в соседней Сирии и российскими санкциями, угрожающими $720 миллиардной экономике страны.

Согласно информации Capital Economics Ltd. and SEB AB на пути к самому большому падению с 2008 года, вероятно, последует и усиление продаж лиры. В дополнение ко всему, Турция имеет самый большой дефицит платежного баланса, что вызывает рост беспокойства наряду с тем, что победа нового правительства в выборах в прошлом месяце позволит ему оказывать давление на центральный банк с целью снижения ставок.

"Рынки действительно были позитивно настроены по отношению к недавнему избранию, но я думаю, что они были слишком оптимистичны, - говорит Уильям Джексон, ведущий аналитик в Capital Economics в Лондоне. - Высокий уровень внешнего долга делает страну уязвимой по отношению к изменениям в настроениях инвесторов наряду повышением процентных ставок в США".

Доходность 10-летних облигаций выросла на восемь базисных пунктов до 10,36 % в 5:04 вечера в Стамбуле, в результате чего общий рост за прошлый месяц достиг 51 базисного пункта. Это самый большой рост среди 24 развивающихся рынков. Лира ослабла на 0,6 %, упав до 2.9088 по отношению к доллару.

Пер Хаммарлунд, ведущий разработчик стратегий в SEB в Стокгольме, считает, что валюта упадет на 3,7 % до 3 лир за доллар в конце декабря. Джексон из Capital Economics прогнозирует снижение на 11 % к концу следующего года до 3,25, что выше, чем по средним оценкам Bloomberg.

Ключевым вопросом для инвесторов является то, какую политику будет вести центральный банк с учетом стремления президента Эрдогана снизить стоимость займов даже на фоне усиления инфляции и ослабления лиры. Они также надеются, что правительство примет меры по улучшению конкурентоспособности и стимулированию экономического роста, который ныне имеет значение ниже среднего за последние 10 лет.

"Иностранные инвесторы не уверены, что центральный банк Турции будет вести независимую денежно-кредитную политику, - говорит Хаммарлунд. - Сильное давление правящей партии лишь усугубляет ситуацию".

Кредитные риски

Падение цен на нефть в этом году помогло Турция заработать и выйти на профицит платежного баланса в августе и сентябре, впервые с 2004 года. Это поможет снизить падение этого года до 5 % общего выпуска.

По данным отчета Fitch Ratings за прошлую неделю Турция является одной из стран с растущим уровнем задолженности частного сектора, что усиливает зависимость от внешнего финансирования и угрожает снижением кредитных рейтингов. Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service считает, что среди причин негативного инвестиционного рейтинга страны можно отметить то, что Турция испытывает "большие потребности внешнего финансирования", а также подвержена геополитическим рискам.

Fitch и Moody's выставили рейтинг Турции по самой низкой инвестиционной категории, а Standard & Poor вообще опустили страну по рейтингу на самое дно.

"Есть еще много открытых вопросов об экономическом будущем и программе реформ, - сказал Дмитрий Баринов, финансовый менеджер, управляющий $ 2,6 млрд в Union Investment GmbH Privatfonds во Франкфурте и обладающий небольшими активами в Турции. - Если Эрдоган попытается стимулировать рост через более низкие ставки, то это будет препятствовать росту дефицита платежного баланса и приведет к ухудшению ситуации в банковской системе. Нам нужно больше ясности ".