Глава Центробанка, которая вытянула российскую экономику из пропасти

Паника достигла самого сердца российского Центробанка, 16 декабря, когда курс рубля обрушился, это был вторник, который российские трейдеры позже назовут черным.

«Вмешивайтесь! Вмешивайтесь!» - кричали сотрудники центрального банка. Но председатель Эльвира Набиуллина, посмотрев на экране своего планшета, как валютные курсы реагируют на экстренное повышение ставок сказала, нет, не в этот раз. Россия больше не будет бороться против рынка. Нужно остудить валютных спекулянтов, заявила она. Это непростое решение фактически было принято двумя людьми, 51 летней Набиуллиной и её патроном, президентом Владимиром Путиным. И рубль стабилизировался, несмотря на санкции, наложенные на Россию год назад из-за её вмешательства в украинский конфликт. После рекордного обвала черного вторника, рубль отыграл назад и укрепился по отношению к доллару на 19%, это лучший показатель среди 24 валют развивающихся экономик.

Россия все еще преодолевает болезненную рецессию, вызванную коллапсом нефтяного рынка, и многие из её банков находятся в шатком положении. Но, похоже что, по крайней мере, на сегодня российская экономика отступила на шаг назад от пропасти. На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов объявил, что все худшее уже позади.

Внутри Центрального банка, возле Красной площади затишье сменилось победными возгласами. Набиуллиной больше не требуется растрачивать валютные резервы в тщетных попытках поддержать рубль. Теперь перед ней стоит сложная задача поддержать пострадавшую экономику.

Прямая линия

Хотя центральный банк формально является независимой структурой, большинство аналитиков согласны, что финальное слово всегда остается за Путиным. Однако Набиуллина становится все более самостоятельной фигурой, с прямой линией для связи с президентом. Она не боится отстаивать свою точку зрения. Согласно инсайдерской информации, когда советники в прошлом году уговаривали Путина вмешаться в ценообразование на валютном рынке, она выступила против этого шага и отстаивала плавающий курс рубля. Путин поддержал её и дал самой разработать детальный план действий.

«Это был исторический момент, потому что она смогла убедить Путина прибегнуть к рыночному решению проблемы, которая угрожала всей банковской системе», - заявил Райр Симонян глава совета директоров UBS в России. «Страна вполне могла свернуть на путь экономической изоляции».

То, что предложила Набиуллина, было самым рискованным финансовым решением за все 15 летнее правление Путина. Для начала она повысила процентные ставки до опасно высокого уровня, подняв ключевую ставку с 10,5 до 17%. Затем отказалась от интервенции на валютном рынке.

Говоря прямо

Путин регулярно пользуется горячей линией с Центробанком, для того что бы обсуждать финансовую стратегию с Набиуллиной. Ранее она занимала посты министра экономики и президентского советника, став главой Центрального банка России в 2013 г. Когда на её столе звенит кремлевский телефон, все остальные покидают комнату.

«Президент не вмешивается в повседневную работу Центробанка», - утверждает Дмитрий Песков, пресс секретарь Путина. «У него нет таких полномочий».

В условиях угрозы новых санкций и замерших с января ценах на нефть Набиуллина теперь стоит перед вызовом первой за последние шесть лет рецессии. Заручившись поддержкой Путина она удивила аналитиков, понизив в конце января ключевую ставку до 15% и продолжила снижение в этом месяце, опустив её до 14%

«Негативный пик остался позади», - заявил Силуанов 19 марта.

Серьезные затруднения

В этом с ним не согласен бывший начальник Набиуллиной, экс-министр экономики и текущий глава государственного ОАО Сбербанк Герман Греф. Он считает, что России грозит «масштабнейший» банковский кризис и предрекает рост количества проблемных займов.

«Все банки испытывают серьезные затруднения, включая нас», - сказал Греф 20 марта в Москве. Экономическая картина не выглядит такой уж радужной, Россию ожидает крупнейшее за последние шесть лет падение покупательской активности, а инфляция составила 16.7% это худший показатель с 2002 года. Все это по прогнозам Центрального банка может вызвать сокращение экономики на 4% в этом году.

Набиуллина, в свою очередь, усвоила у Путина искусство выживания в бюрократической среде. После того, как президент публично подверг критике Центробанк за слишком медленное реагирование на ситуацию в прошедшем году, она заменила заместителя по денежно-кредитной политике Ксению Юдаеву и вернула в свою команду Дмитрия Тулина. Который имеет большой опыт работы в центральном банке. Этот шаг встретил широкую поддержку среди большинства экономистов и одновременно позволил Набиуллиной сохранить Юдаеву, в качестве своего доверенного союзника, ответственного за прогнозирование и выработку стратегии.

Биржевая паника

Однако, далеко не все высоко оценивают работу Центробанка. Павел Трунин, который занимается вопросами монетарной политики в Институте Гайдара, говорит, что Набиуллина провела почти весь 2014 год реагируя на рыночные изменения вместо того чтобы их предупреждать. Хотя установление плавающего курса рубля и позволит амортизировать негативный эффект, вызванный ситуацией на нефтяном рынке, этот шаг оказался запоздалым и не смог предотвратить «биржевой паники», - заявил он.

Тем временем оценка действий Набиуллиной по разрешению финансового кризиса среди специалистов смещается к более позитивной. Согласно данным опроса, проведенного Bloomberg среди 29 экономистов, тридцать один процент из них более позитивно оценивают принятые ею меры чем полгода назад, в то время как 21% опрошенных заявили, что их оценка действий главы Центробанка ухудшилась. 19 респондентов из этой же группы заявили, что положительно оценивают роль Набиуллиной в российской экономике, при восьми воздержавшихся и двух респондентах давших негативную оценку.

Хорошие новости поступают и с другой стороны. В минувший вторник Центробанк заявил, что его золотовалютные резервы увеличились за последнюю неделю, начиная с 20 марта, на сумму в 1.2 миллиарда долларов и теперь составляют 352.9 миллиарда. Это рекордный показатель недельного прироста, начиная с июля прошлого года.

Социальные медиа

Немногим в банковской сфере пришлось так в плотную заниматься геополитикой, как Набиуллиной, которая является первой женщиной возглавившей Центробанк и группу из восьми крупнейших банков страны. Например когда Путин принял решение об аннексии Крыма она начала отслеживать ситуацию в социальных медиа для того что бы оперативно оценивать ожидания инвесторов относительно рубля.

Конечно, ни Набиуллина, ни Путин не были готовы к коллапсу нефтяного рынка, который поставил вверх тормашками всю российскую экономику. Однако, было видно, что в разрешении возникшей кризисной ситуации глава Центробанка имеет полную поддержу президента.

«Можно наезжать на Набиуллину, но в целом политика ЦБ является адекватной», - сказал Путин после декабрьского повышения ставок. «Центральный банк не единственный кто несет ответственность за экономическую ситуацию в стране».