Bloomberg: Россия восстанавливает мощь, несмотря на санкции

Санкции, предназначенные для наказания России за то, что она отняла Крым у Украины год назад, были направлены на то, чтобы причинить вред деятельности российских предприятий. Что и произошло. Российские акции, облигации и производство имели худшие показатели в 2014 году по сравнению со всеми остальными развивающимися рынками.

Но это было тогда. Теперь картина меняется по мере того, как инвесторы становятся более благосклонны к России в 2015 году. Рубль, ставший самой нестабильной валютой в мире в прошлом году после захвата участка земли президентом Владимиром Путиным, стабилизируется. Колебания его стоимости стали гораздо меньше по сравнению с колебаниями других 30 наиболее торгуемых валют.

Финансовый рынок

Пока что в этом году, инвесторы в российские государственные облигации, выраженные в рублях, заработали эквивалент равный 7 центам на 1 доллар, согласно индексу российских местных суверенных облигаций Bloomberg. Для сравнения, любой другой держатель подобных государственным облигаций на других развивающихся рынках потерял 1,1% в 2015 году.

Картина представляется еще более радужной для держателей корпорационных облигаций в России; их общий возврат в 2015 году составил 7.3%, возглавив прирост в индексе корпоративных облигаций развивающихся рынков, составляемый Bloomberg. В то время, как согласно оценкам индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Market, акционеры на мировых развивающихся рынках заработали 1.7% в этом году, 50 российских акций индекса Micex выросли на 11.9% - что превысило показатели Standard & Poor's 500 или любого другого рынка Северной Америки.

Относительная стоимость рубля помогает объяснить некоторые признаки доверительного отношения к России. Несмотря на то, что в этом году рубль остается самой нестабильной валютой из 31 числа самых торгуемых валют, колебания в его стоимости сокращаются. Это видно из подразумеваемой волатильности, мере трейдерских ставок на то, как сильно стоимость валюты будет меняться день ото дня. После резкого падения в конце 2014 года на фоне растущего украинского кризиса, рубль сейчас колеблется в тех же пределах, что и в 2009 году.

Деятельность предприятий также, кажется, начинает восстанавливаться

Около 78% российских компаний в индексе Micex продемонстрировали больший рост в годовых продажах, по сравнению с их зарубежными коллегами, даже при том, что акции этих российских компаний были позади акций их зарубежных конкурентов, согласно данным, полученным Bloomberg. Это совпадает с 2-летним улучшением в относительной ценности российских компаний.

Одна из вероятных причин роста? Санкции. Так как зарубежные товары стали недоступны, россияне вынуждены выбирать услуги и продукты местного производства.При всех неудобствах, причиненных санкциями, российские компании, представленные в индексе Micex, являются более прибыльными по меркам рентабельности Ebitda (маржа до вычета процентов, налогов и амортизации) по сравнению с остальными компаниями, включенными в мировой индекс MSCI Emerging Market.

Деятельность российских компаний оказалась намного успешнее деятельности зарубежных компаний, занятых в той же сфере. Стоит отметить ПАО "Магнит", сеть дисконтных супермаркетов с рыночной капитализацией в 16 миллиардов долларов. Годовой рост дохода компании составил 31.66%, ошеломляющий результат по сравнению с ростом в 0.87%, в продажах его зарубежных конкурентов. Другим примером является компания ОАО "Новатек", независимый производитель природного газа в западной Сибири, стоимостью 22,8 миллиарда долларов. Продажи компании выросли на 19.5%, по сравнению с ростом в 0.76% в глобальном секторе. А также "Роснефть", международный бренд, занимающийся производством в западной Сибири, на Сахалине, Северном Кавказе и в Арктике, стоимостью 41 миллиард долларов. Их продажи выросли на 18.26%, по сравнению с ростом всего в 0.76% у их зарубежных конкурентов. По любым условным меркам, акции этих компаний являются дешевыми.

Остаются ли мировые инвесторы оптимистичными по поводу способности российских акций быстро восстанавливаться? Кажется, что да. Акции, находящиеся в обращении, крупнейших американских биржевых фондов, отслеживающих российские компании - более 90% компаний в биржевых фондах являются российскими - пока что выросли на 5% в этом году. В то же самое время, биржевой фонд, являющийся уполномоченным в вопросах движения российских акций, отметил рост в 27%. Украинская авантюра Путина стала причиной нестабильной ситуации в стране и ухудшила отношения с западом; но что ей не удалось разрушить - это веру в российские акции.