Обзор рынка: Группа ЛСР объявила о снижении ценового диапазона по размещению gdr в рамках spo до $8,5-9,5 за расписку, что соответствует $42,5-47,5 за акцию или 1250-1400 руб./акц. Ранее коридор цены размещения при spo был эквивалентен 1500-1650 руб./акц.
Учитывая, что в данный момент акции ЛСР корректировались в рамках общего движения рынка до 1000 руб./акц., потенциал роста у бумаги есть. Тем более, как заявляет эмитент, книга заявок будет даже переполнена.
Считаем, что коррекция акций ЛСР чисто техническая и не обусловлена фундаментальными показателями компании. Поэтому по данной цене мы бы порекомендовали акции ЛСР к покупке, но на среднесрочную перспективу снижаем таргет-цену до 1300 руб./акц., то есть практически до нижнего диапазона объявленного коридора. Таким образом, потенциал роста, на наш взгляд, составляет около 30% на средне и краткосрочной перспективе (до 6-ти мес). Чтобы получить большую доходность инвесторам, скорее всего, придется подождать определенности относительно реализации проектов, а также лучшей конъюнктуры как фондового рынка, так и рынка недвижимости.
Холдинг МРСК: большому износу – большая инвестпрограмма
Холдинг МРСК планирует привлечь из бюджета более 1 трлн. руб., при этом общая инвестпрограмма на 10 лет составляет порядка 2,85 трлн. руб., - данный вопрос будет рассматриваться в Правительстве в мае этого года.
Износ распределительной сети компании составляет порядка 69%, а потери при передаче энергии до 8,7%ю. При реализации проекта по обновлению оборудования износ планируется сократить до 50%, а потери до 6%.
Столь обширная инвестпрограмма может быть тяжелым бременем для компании, притом, что возможность привлечения более 1 трлн. руб. из бюджета пока призрачна.
Тем не менее, в данный момент Холдинг МРСК по прогнозным мультипликаторам на 2010 г. EV/RAB (0.7) и EV/EBITDA (8.6) (оценка Goldman Sachs) является недооцененной относительно международных компаний-аналогов.
Считаем, что коррекция акций ЛСР чисто техническая и не обусловлена фундаментальными показателями компании. Поэтому по данной цене мы бы порекомендовали акции ЛСР к покупке, но на среднесрочную перспективу снижаем таргет-цену до 1300 руб./акц., то есть практически до нижнего диапазона объявленного коридора. Таким образом, потенциал роста, на наш взгляд, составляет около 30% на средне и краткосрочной перспективе (до 6-ти мес). Чтобы получить большую доходность инвесторам, скорее всего, придется подождать определенности относительно реализации проектов, а также лучшей конъюнктуры как фондового рынка, так и рынка недвижимости.
Холдинг МРСК: большому износу – большая инвестпрограмма
Холдинг МРСК планирует привлечь из бюджета более 1 трлн. руб., при этом общая инвестпрограмма на 10 лет составляет порядка 2,85 трлн. руб., - данный вопрос будет рассматриваться в Правительстве в мае этого года.
Износ распределительной сети компании составляет порядка 69%, а потери при передаче энергии до 8,7%ю. При реализации проекта по обновлению оборудования износ планируется сократить до 50%, а потери до 6%.
Столь обширная инвестпрограмма может быть тяжелым бременем для компании, притом, что возможность привлечения более 1 трлн. руб. из бюджета пока призрачна.
Тем не менее, в данный момент Холдинг МРСК по прогнозным мультипликаторам на 2010 г. EV/RAB (0.7) и EV/EBITDA (8.6) (оценка Goldman Sachs) является недооцененной относительно международных компаний-аналогов.