Три сценария развития экономики до конца 2010 г.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) описал три сценария развития экономики до конца 2010 г. Разница в том, как банки решат проблему плохих долгов
Успешное решение проблемы плохих долгов ограничит кризис 2009 годом, если только не будет новых внешних шоков; затягивание решений приведет экономику к долгой стагнации, пишет ЦМАКП.
В первом сценарии - "Плавный подъем" - экономика начинает расти уже в I квартале 2010 г. (см. таблицу). Проблема плохих долгов решается через вхождение банков в активы предприятий и их реструктуризацию для снижения издержек (сокращение штатов или зарплат), советует Солнцев. Возможно частичное списание безнадежных долгов с "полуживых" заемщиков с условием принятия ими программы реструктуризации бизнеса. Результат - снижение долговой нагрузки и рост рентабельности, промышленность начинает наращивать выпуск с весны 2010 г., возобновляется рост инвестиций в основной капитал. Безработица начнет снижаться, зарплаты и доходы населения - расти.
Второй сценарий - "Кризисная расчистка". Банки либо продолжают пролонгацию безнадежных кредитов, либо массово инициируют банкротства. В первом случае в экономике возникают предприятия-зомби, чьи хронические убытки финансируются государством и банками; во втором - на рынок выбрасывается имущество должников, формируя новый класс "ядовитых" активов, банки проводят масштабные списания, их капитализация падает. Для предприятий это означает новый кредитный кризис и необходимость резко снижать издержки, сокращая работников и фонд оплаты труда. По итогам 2010 г. промышленность и инвестиции продолжат падение, зарплаты не вырастут, экономика стагнирует.
Оба эти сценария предполагают отсутствие внешних шоков и стабильность рубля: бивалютная корзина к концу 2009 г. стоит 36,6 руб., к концу 2010 г. - 35,6 руб. (вчера - 37,4 руб.). Третий сценарий - "Затяжной выход" - начнется с повторения ситуации конца 2008 - начала 2009 г., спусковой крючок - новый виток мирового кризиса.
"Если ухудшения внешней конъюнктуры не наступит до октября, то его не будет и дальше", - считает Александр Апокин из ЦМАКП, в третьем сценарии все то же самое, что и во втором, плюс падение цен на нефть, девальвация и финансовый кризис.
От нового удара курс рубля тут же подскочит до верхней границы (41 руб. за бивалютную корзину), а в начале 2010 г. пробьет и ее. Ликвидность сокращается, компании и население бегут в валюту, неплатежи растут - идет вторая волна банковского кризиса. Банки массово банкротят должников. Девальвация увеличивает внешний долг, пойдут дефолты по внешнему долгу. Предприятия сокращают штаты, продолжается сокращение выпуска, об инвестпроектах можно забыть, - пишут "Ведомости".
Успешное решение проблемы плохих долгов ограничит кризис 2009 годом, если только не будет новых внешних шоков; затягивание решений приведет экономику к долгой стагнации, пишет ЦМАКП.
В первом сценарии - "Плавный подъем" - экономика начинает расти уже в I квартале 2010 г. (см. таблицу). Проблема плохих долгов решается через вхождение банков в активы предприятий и их реструктуризацию для снижения издержек (сокращение штатов или зарплат), советует Солнцев. Возможно частичное списание безнадежных долгов с "полуживых" заемщиков с условием принятия ими программы реструктуризации бизнеса. Результат - снижение долговой нагрузки и рост рентабельности, промышленность начинает наращивать выпуск с весны 2010 г., возобновляется рост инвестиций в основной капитал. Безработица начнет снижаться, зарплаты и доходы населения - расти.
Второй сценарий - "Кризисная расчистка". Банки либо продолжают пролонгацию безнадежных кредитов, либо массово инициируют банкротства. В первом случае в экономике возникают предприятия-зомби, чьи хронические убытки финансируются государством и банками; во втором - на рынок выбрасывается имущество должников, формируя новый класс "ядовитых" активов, банки проводят масштабные списания, их капитализация падает. Для предприятий это означает новый кредитный кризис и необходимость резко снижать издержки, сокращая работников и фонд оплаты труда. По итогам 2010 г. промышленность и инвестиции продолжат падение, зарплаты не вырастут, экономика стагнирует.
Оба эти сценария предполагают отсутствие внешних шоков и стабильность рубля: бивалютная корзина к концу 2009 г. стоит 36,6 руб., к концу 2010 г. - 35,6 руб. (вчера - 37,4 руб.). Третий сценарий - "Затяжной выход" - начнется с повторения ситуации конца 2008 - начала 2009 г., спусковой крючок - новый виток мирового кризиса.
"Если ухудшения внешней конъюнктуры не наступит до октября, то его не будет и дальше", - считает Александр Апокин из ЦМАКП, в третьем сценарии все то же самое, что и во втором, плюс падение цен на нефть, девальвация и финансовый кризис.
От нового удара курс рубля тут же подскочит до верхней границы (41 руб. за бивалютную корзину), а в начале 2010 г. пробьет и ее. Ликвидность сокращается, компании и население бегут в валюту, неплатежи растут - идет вторая волна банковского кризиса. Банки массово банкротят должников. Девальвация увеличивает внешний долг, пойдут дефолты по внешнему долгу. Предприятия сокращают штаты, продолжается сокращение выпуска, об инвестпроектах можно забыть, - пишут "Ведомости".