Хеджирование финансовых рисков поможет сделать бизнес прозрачным для инвесторов
Во вторник, 2 ноября, в конгресс-центре Экспоцентра в рамках Второго международного форума "Управление рисками в России" состоялся круглый стол на тему "Хеджирование финансовых рисков российских компаний". Организаторами круглого стола выступили Русское общество управления рисками и компания "ТИКОМ Менеджмент".
Как отметил выступивший в ходе круглого стола заместитель председателя Комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы РФ Анатолий Аксаков, российские компании лишены многих финансовых инструментов, которые используют зарубежные фирмы. В связи с этим, по мнению А.Аксакова, возникает необходимость изменения российского законодательства. Попытки сделать это предпринимались. Так, в 1991 году был принят закон о товарных биржах и биржевой торговле, на основе которого срочный рынок стал довольно активно развиваться. Однако на сегодняшний день, считает А.Аксаков, есть ряд проблем, требующих решения. В частности, нужна унифицированная терминология, касающаяся срочного рынка.
Однако, сообщил А.Аксаков, есть мнение, что не надо давать конкретного определения деривативов, необходимо только в Гражданском кодексе прописать судебную защиту деривативов, внести изменения в законодательство о банкротстве, касающиеся неттинга, изменить закон о биржах и биржевой деятельности. Также, по словам А.Аксакова, необходимо внести изменения в закон о рынке ценных бумаг, в частности, направленные на унификацию терминологии, так как в разных законодательных актах используются различные термины.
По словам председателя совета директоров "ТИКОМ Менеджмент" Виктора Зазовского, компания помогает российским предприятиям легитимным путем легализовать и внедрить технологии хеджирования финансовых рисков. Он отметил, что в своей практической деятельности компания многократно сталкивалась с проблемами трактовок действующего российского законодательства, которые подчас получались двусмысленными. В этом, считает В.Зазовский, - одна из проблем, затрудняющих развитие срочных рынков России. Решением этой проблемы, считает он, будет перенос акцента хеджирования с зарубежных срочных рынков на российский. По его мнению, российским законодателям нужно идти по пути чисто прагматичному, пытаться вырабатывать такие законы, которые просто помогали бы в практической деятельности правильно и однозначно трактовать термины, применяемые в законах.
В.Зазовский рассказал, что существует три пути для российской компании, которая понимает необходимость хеджирования. Самый простой - создание собственного отдела хеджирования, который будут разрабатывать стратегию, а потом обращаться к посредникам, чтобы они реализовали на практике их разработки. Проблемой в этом случае является нехватка инвестиций. Альтернативой будет обращение к компании, которая владеет методами хеджирования. В этом случае компания выиграет, во-первых, при экономии времени, во-вторых, при минимизации ошибок, однако она при этом потеряет некую конфиденциальность, станет менее управляема собственным руководством. Третий путь, по словам В.Зазовского, - передать риски контрагенту.
По словам начальника отдела стандартных контрактов Санкт-Петербургской валютной биржи Всеволода Соколова, риски российских компаний будут хеджироваться, так как предприниматели хотят сделать свой бизнес более прозрачными перед своими инвесторами и кредиторами.
Как сообщила старший менеджер компании "PricewaterhouseCoopers" Екатерина Лазорина, одной из проблем, тормозящих развитие деривативных инструментов и хеджирования в России, является некоторая неясность терминологии, используемой в законодательстве, и достаточно непрозрачное налоговое и бухгалтерское законодательство. В 2001 году, по ее словам, был сделан определенный шаг вперед в решении этой проблемы (имеется в виду введение 25 главы НК РФ с положениями об операциях с деривативами и операциях хеджирования), но описание режима налогообложения этих инструментов было сделано недостаточно удачно, что привело к тому, что налогоплательщикам пришлось оформлять огромное количество документов, чтобы обосновать возможность трактовать операции хеджирования как таковой.
Для решения этой проблемы, по мнению Е.Лазориной, следует идти по пути упрощения режимов налогообложения операций с деривативными инструментами, унификации терминов налогового законодательства, учета опыта налогообложения развитых стран, который позволяет эффективно применять инструменты хеджирования. Отдельное внимание, по словам Е.Лазориной, следует уделить вопросам, связанным с организацией налогового учета операций хеджирования. По НК РФ, они должны представить специальные расчеты, подтверждающие сделку-хеджирование, но это не всегда возможно сделать. Подводя итог своего выступления, Е.Лазорина отметила, что требования к налогоплательщикам по налоговому учету таких операций противоречивы и потенциально создают риски при общении с налоговыми органами.
По словам представителя компании "Koch Supplay & Trading" Сергея Тимоховича, российские компании на сегодняшний день свой потенциал на рынке страхования ценовых рисков реализуют незначительно. Многие российские компании, которые занимаются риск-менеджментом, предпочитают это делать на западных площадках. Это связано с понятной юридической базой, ясными правилами игры, понятной терминологией, определенной структурой защиты западного бизнеса. Создавать и развивать такой рынок в России нужно, считает С.Тимохович, но при этом следует те инструменты, которые уже апробированы и успешно применяются на западе, во многом адаптировать в России.
Как отметил выступивший в ходе круглого стола заместитель председателя Комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы РФ Анатолий Аксаков, российские компании лишены многих финансовых инструментов, которые используют зарубежные фирмы. В связи с этим, по мнению А.Аксакова, возникает необходимость изменения российского законодательства. Попытки сделать это предпринимались. Так, в 1991 году был принят закон о товарных биржах и биржевой торговле, на основе которого срочный рынок стал довольно активно развиваться. Однако на сегодняшний день, считает А.Аксаков, есть ряд проблем, требующих решения. В частности, нужна унифицированная терминология, касающаяся срочного рынка.
Однако, сообщил А.Аксаков, есть мнение, что не надо давать конкретного определения деривативов, необходимо только в Гражданском кодексе прописать судебную защиту деривативов, внести изменения в законодательство о банкротстве, касающиеся неттинга, изменить закон о биржах и биржевой деятельности. Также, по словам А.Аксакова, необходимо внести изменения в закон о рынке ценных бумаг, в частности, направленные на унификацию терминологии, так как в разных законодательных актах используются различные термины.
По словам председателя совета директоров "ТИКОМ Менеджмент" Виктора Зазовского, компания помогает российским предприятиям легитимным путем легализовать и внедрить технологии хеджирования финансовых рисков. Он отметил, что в своей практической деятельности компания многократно сталкивалась с проблемами трактовок действующего российского законодательства, которые подчас получались двусмысленными. В этом, считает В.Зазовский, - одна из проблем, затрудняющих развитие срочных рынков России. Решением этой проблемы, считает он, будет перенос акцента хеджирования с зарубежных срочных рынков на российский. По его мнению, российским законодателям нужно идти по пути чисто прагматичному, пытаться вырабатывать такие законы, которые просто помогали бы в практической деятельности правильно и однозначно трактовать термины, применяемые в законах.
В.Зазовский рассказал, что существует три пути для российской компании, которая понимает необходимость хеджирования. Самый простой - создание собственного отдела хеджирования, который будут разрабатывать стратегию, а потом обращаться к посредникам, чтобы они реализовали на практике их разработки. Проблемой в этом случае является нехватка инвестиций. Альтернативой будет обращение к компании, которая владеет методами хеджирования. В этом случае компания выиграет, во-первых, при экономии времени, во-вторых, при минимизации ошибок, однако она при этом потеряет некую конфиденциальность, станет менее управляема собственным руководством. Третий путь, по словам В.Зазовского, - передать риски контрагенту.
По словам начальника отдела стандартных контрактов Санкт-Петербургской валютной биржи Всеволода Соколова, риски российских компаний будут хеджироваться, так как предприниматели хотят сделать свой бизнес более прозрачными перед своими инвесторами и кредиторами.
Как сообщила старший менеджер компании "PricewaterhouseCoopers" Екатерина Лазорина, одной из проблем, тормозящих развитие деривативных инструментов и хеджирования в России, является некоторая неясность терминологии, используемой в законодательстве, и достаточно непрозрачное налоговое и бухгалтерское законодательство. В 2001 году, по ее словам, был сделан определенный шаг вперед в решении этой проблемы (имеется в виду введение 25 главы НК РФ с положениями об операциях с деривативами и операциях хеджирования), но описание режима налогообложения этих инструментов было сделано недостаточно удачно, что привело к тому, что налогоплательщикам пришлось оформлять огромное количество документов, чтобы обосновать возможность трактовать операции хеджирования как таковой.
Для решения этой проблемы, по мнению Е.Лазориной, следует идти по пути упрощения режимов налогообложения операций с деривативными инструментами, унификации терминов налогового законодательства, учета опыта налогообложения развитых стран, который позволяет эффективно применять инструменты хеджирования. Отдельное внимание, по словам Е.Лазориной, следует уделить вопросам, связанным с организацией налогового учета операций хеджирования. По НК РФ, они должны представить специальные расчеты, подтверждающие сделку-хеджирование, но это не всегда возможно сделать. Подводя итог своего выступления, Е.Лазорина отметила, что требования к налогоплательщикам по налоговому учету таких операций противоречивы и потенциально создают риски при общении с налоговыми органами.
По словам представителя компании "Koch Supplay & Trading" Сергея Тимоховича, российские компании на сегодняшний день свой потенциал на рынке страхования ценовых рисков реализуют незначительно. Многие российские компании, которые занимаются риск-менеджментом, предпочитают это делать на западных площадках. Это связано с понятной юридической базой, ясными правилами игры, понятной терминологией, определенной структурой защиты западного бизнеса. Создавать и развивать такой рынок в России нужно, считает С.Тимохович, но при этом следует те инструменты, которые уже апробированы и успешно применяются на западе, во многом адаптировать в России.
Ещё новости по теме:
07:00