Объединить или продать

Недавняя покупка инвестбанка "КИТ финанс" госкомпаниями РЖД и "Алроса" может иметь интересные последствия для телекоммуникационного рынка. РЖД уже владеет 100% акций "Транстелекома" (ТТК), а это главный конкурент крупнейшего российского оператора магистральной сети связи "Ростелекома", 40% акций которого у "КИТ финанс".

Став совладельцем "Ростелекома", РЖД может предпринять минимум два шага. Один из них - продать акции "Ростелекома" третьей стороне, поскольку развивать два конкурирующих бизнеса нелогично. Но провести такую сделку будет нелегко. Скупая акции "Ростелекома" в 2006-2007 гг., "КИТ финанс" завысил капитализацию оператора в несколько раз, так что даже сейчас, после обвала котировок, они, по мнению большинства аналитиков, по-прежнему выше справедливого уровня. А в ситуации финансового кризиса и желающих потратить деньги на приобретение "Ростелекома" найдется немного.

Другой вариант - попытаться объединить двух операторов, например продав ТТК "Ростелекому" в обмен на увеличение пакета в последнем. Убедить государство в целесообразности такого объединения, правда, будет непросто. Тем более что сети ТТК и "Ростелекома" во многом дублируют друг друга и совсем не очевидно, что объединение компаний сильно укрепит их бизнес.