Аналитики Citi снизили целевой уровень цен по акциям "Северстали"

Эксперты Citi пересмотрели свои оценки бизнеса "Северсталь" и снизили прогнозную цену по акциям компании с $36 до $26.

Снижение целевой цены акций компании произошло в основном за счет пересмотра дальнейших перспектив развития отрасли, а также в связи с пересчетом WACC компании в сторону повышения с 10% до 12%. Среди допущений, сделанных аналитиками Citi, были названы снижение цен на арматуру на 15-17% в течение 2009 г., а также тот факт, что цены на плоский прокат в следующем году останутся на прежнем уровне.

Как известно, на рынке Северной Америки и России "Северсталь" преимущественно реализовывает прокат, а арматуру и катанку поставляет по долгосрочным контрактам. Кроме того, стоит отметить, что у компании очень небольшую долю в продажах занимают полуфабрикаты, реализация которых может стать невыгодной. В связи со всем вышеперечисленным пересмотр прогнозных цен на продукцию компании не оказал значительного влияние на оценку ее стоимости. Снижение выручки стального сегмента компенсируется за счет выручки добывающего сегмента.

Что касается пересмотра оценки WACC "Северстали", ее увеличение отражает рост стоимости привлечения капитала, с которым столкнулись все российские компании.

Тем не менее, даже несмотря на снижение целевой цены акций компании, по мнению экспертов Citi, данные бумаги выглядят сильно недооцененными. Текущая стоимость бумаг после массовых распродаж на рынке является слишком низкой даже с учетом пересмотра прогнозов цен на продукцию компании и WACC. По сравнению с конкурентами российские металлургические компании сейчас торгуются с дисконтом 26-47% по коэффициенту P/E. К тому же эксперты отмечают, что текущая оценка стоимости акций компаний достаточно консервативная, поскольку рынок не учитывает стоимость международных активов компании. Таким образом, аналитики Citi рекомендуют покупать акции "Северстали" по цене $26. с потенциалом роста в 103,9%.