"Коммерсант": "Роснефть" пустят в международные индексы
Акции "Роснефти" могут попасть в состав индексов MSCI в результате пересмотра методики их расчета. Индексное агентство MSCI Barra обсуждает с инвесторами возможность включения российской компании в новый индекс Enhanced Standard Index. Ожидается, что это может случиться в конце 2007 года. Впрочем, по оценкам анлитиков, доля "Роснефти" в новом индексе будет незначительной, пишет "Коммерсант".
18 января MSCI Barra разослало инвесторам предложения о том, какие акции и с каким весом можно включить в расчет новых индексов. В конце прошлого года агентство объявило, что текущий индекс для развивающихся рынков MSCI EM будет разбит на два индекса -- Enhanced Standard Index (для компаний с большой и средней капитализацией) и Enhanced Small Cap Index (для компаний с малой капитализацией). Предполагается, что окончательно методология расчета будет опубликована не позднее 31 марта. Не позднее 1 июня начнется предварительная публикация новых индексов, а собственно процесс пересмотра индексов продлится с декабря 2007 года по май 2008 года.
Что касается российских компаний, то, по последним данным MSCI Barra, в Enhanced Standard Index попадет "Роснефть", а "Мечел", "Вимм-Билль-Данн", "Уралсвязьинформ", "Волгателеком" и "Сибирьтелеком" перейдут в Enhanced Small Cap Index. Как уже писал Ъ, вопреки ожиданиям рынка акции "Роснефти" не были включены в индекс MSCI ни после размещения в июле прошлого года, ни при последующем изменении структуры индекса в середине ноября (см. Ъ от 16 ноября 2006 года). "Следующая корректировка индексов должна состояться в феврале, но крайне маловероятно, что при текущей методологии "Роснефть" может быть включена в расчет",-- заявил Ъ аналитик по стратегии инвестгруппы "Ренессанс Капитал" Ованес Оганисян. Многие инвесторы ориентируются именно на эти индексы, а некоторые фонды вкладывают средства в акции точно в тех пропорциях, в которых эти акции входят в индексы MSCI. Включение акций компании в расчет индекса может привести к резкому росту котировок в краткосрочной перспективе и притоку средств от фондов -- в долгосроч ной.
Аналитик по стратегии развивающегося рынка российского отделения банка ING Дэниел Солтер оценивает по новой методологии вес в этом индексе "Роснефти" на уровне 0,4%. С этой оценкой согласны и другие аналитики. Однако 0,4% -- это довольно малый вес в индексе. По оценкам Ованеса Оганисяна, за счет крупных фондов, ориентирующихся на индексы MSCI, спрос на акции "Роснефти" может возрасти примерно на $100 млн (то есть около 1% от free-float "Роснефти"). Однако цена может подскочить и более значительно, так как многие инвесторы, по его мнению, раньше не покупали бумаги компании. Для них включение в индекс станет сигналом. При этом, по его оценке, в индексе MSCI Russia вес "Роснефти" может составить около 4%, а в этом случае спрос может возрасти до $3,5 млрд. Представитель "Роснефти" Николай Манвелов позитивно отнесся к возможности включения "Роснефти" в индекс, и подтвердил, что компания готова предоставлять индексным агентствам всю необходимую информацию о своей деятельности.
При этом, по мнению Дэниела Солтера, крупные инвесторы могут полностью переориентироваться на индекс Enhanced Standard Index. Соответственно, акции компаний, переведенных из общего индекса MSCI EM в Enhanced Small Cap Index, могут в некоторой степени лишиться внимания инвесторов. Впрочем, по мнению аналитиков, этим акциям грозит краткосрочное спекулятивное удешевление. "Многие фонды инвестируют не только в голубые фишки, но и в компании малой капитализации. Поэтому длительного падения котировок можно не опасаться", - считает начальник аналитического отдела ИК "Брокеркредитсервис" Максим Шеин. "Поскольку инвесторам необходимо диверсифицировать вложения, создание отдельного индекса для малых компаний абсолютно оправданно, и они вряд ли лишатся притока средств инвесторов", - соглашается руководитель отдела трейдинга ИК "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Павел Дородников.
18 января MSCI Barra разослало инвесторам предложения о том, какие акции и с каким весом можно включить в расчет новых индексов. В конце прошлого года агентство объявило, что текущий индекс для развивающихся рынков MSCI EM будет разбит на два индекса -- Enhanced Standard Index (для компаний с большой и средней капитализацией) и Enhanced Small Cap Index (для компаний с малой капитализацией). Предполагается, что окончательно методология расчета будет опубликована не позднее 31 марта. Не позднее 1 июня начнется предварительная публикация новых индексов, а собственно процесс пересмотра индексов продлится с декабря 2007 года по май 2008 года.
Что касается российских компаний, то, по последним данным MSCI Barra, в Enhanced Standard Index попадет "Роснефть", а "Мечел", "Вимм-Билль-Данн", "Уралсвязьинформ", "Волгателеком" и "Сибирьтелеком" перейдут в Enhanced Small Cap Index. Как уже писал Ъ, вопреки ожиданиям рынка акции "Роснефти" не были включены в индекс MSCI ни после размещения в июле прошлого года, ни при последующем изменении структуры индекса в середине ноября (см. Ъ от 16 ноября 2006 года). "Следующая корректировка индексов должна состояться в феврале, но крайне маловероятно, что при текущей методологии "Роснефть" может быть включена в расчет",-- заявил Ъ аналитик по стратегии инвестгруппы "Ренессанс Капитал" Ованес Оганисян. Многие инвесторы ориентируются именно на эти индексы, а некоторые фонды вкладывают средства в акции точно в тех пропорциях, в которых эти акции входят в индексы MSCI. Включение акций компании в расчет индекса может привести к резкому росту котировок в краткосрочной перспективе и притоку средств от фондов -- в долгосроч ной.
Аналитик по стратегии развивающегося рынка российского отделения банка ING Дэниел Солтер оценивает по новой методологии вес в этом индексе "Роснефти" на уровне 0,4%. С этой оценкой согласны и другие аналитики. Однако 0,4% -- это довольно малый вес в индексе. По оценкам Ованеса Оганисяна, за счет крупных фондов, ориентирующихся на индексы MSCI, спрос на акции "Роснефти" может возрасти примерно на $100 млн (то есть около 1% от free-float "Роснефти"). Однако цена может подскочить и более значительно, так как многие инвесторы, по его мнению, раньше не покупали бумаги компании. Для них включение в индекс станет сигналом. При этом, по его оценке, в индексе MSCI Russia вес "Роснефти" может составить около 4%, а в этом случае спрос может возрасти до $3,5 млрд. Представитель "Роснефти" Николай Манвелов позитивно отнесся к возможности включения "Роснефти" в индекс, и подтвердил, что компания готова предоставлять индексным агентствам всю необходимую информацию о своей деятельности.
При этом, по мнению Дэниела Солтера, крупные инвесторы могут полностью переориентироваться на индекс Enhanced Standard Index. Соответственно, акции компаний, переведенных из общего индекса MSCI EM в Enhanced Small Cap Index, могут в некоторой степени лишиться внимания инвесторов. Впрочем, по мнению аналитиков, этим акциям грозит краткосрочное спекулятивное удешевление. "Многие фонды инвестируют не только в голубые фишки, но и в компании малой капитализации. Поэтому длительного падения котировок можно не опасаться", - считает начальник аналитического отдела ИК "Брокеркредитсервис" Максим Шеин. "Поскольку инвесторам необходимо диверсифицировать вложения, создание отдельного индекса для малых компаний абсолютно оправданно, и они вряд ли лишатся притока средств инвесторов", - соглашается руководитель отдела трейдинга ИК "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Павел Дородников.