СУЭК пойдет по нотам

Компания начала подготовку к выпуску CLN ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" (СУЭК) начала подготовку к дебютному выпуску кредитных нот (CLN) на сумму $150-200 млн. Организаторами займа, который планируется направить на рефинансирование текущей задолженности компании, выступят банки "Траст" и ING. Инвестбанкиры утверждают, что выпустить евробонды СУЭК было бы дешевле, однако у нее нет необходимых для этого инвестиционных рейтингов и двухлетней аудированной международной финансовой отчетности. Кроме того, евробонды потребовали бы раскрытия дополнительной информации о компании. Как рассказал Ъ один из инвестбанкиров, первоначально СУЭК вела переговоры о привлечении в качестве организатора выпуска CLN МДМ-банка, но стороны не договорились. В итоге выбор был сделан в пользу банка ING, который в 2005 году размещал CLN "Кузбассразрезугля", и банка "Траст". Источники Ъ в обоих банках подтвердили эту информацию. По словам одного из собеседников Ъ, СУЭК планирует занять от $100-150 млн под рефинансирование текущей задолженности. Ранее гендиректор СУЭК Владимир Рашевский заявлял журналистам, что текущий долг компании составляет 30 млрд руб., причем 70% из них – в валюте. Компания стремится довести долю валюты до 100%, так как почти половину выручки компании приносят валютные доходы от экспорта угля. СУЭК – крупнейшая угольная компания России. В первом полугодии объем добычи составил 45,6 млн тонн угля, их них около 30% – экспортировано. Компания на паритетных началах контролируется совладельцами "ЕвроХима", МДМ-банка и Трубной металлургической компании Андреем Мельниченко и Сергеем Поповым. По словам господина Рашевского, CLN – оптимальный инструмент по срокам организации финансирования (один-два месяца) и стоимости. Со вторым утверждением опрошенные Ъ участники рынка согласны лишь частично. Они отмечают, что CLN дешевле рублевых облигаций, но по сравнению с евробондами стоимость заимствования для СУЭК будет дороже. "Минимальный разрыв между стоимостью обоих инструментов для СУЭК составляет полпроцента",– отмечает начальник управления анализа долговых инструментов "Уралсиба" Дмитрий Дудкин. Это зависит от двух факторов. Во-первых, при размещении CLN требования к раскрытию информации для эмитента гораздо ниже, чем при размещении еврооблигаций. "В этом случае степень раскрытия информации эмитентом – производная, то есть компания раскрывает те сведения, которые считает нужным",– поясняет господин Дудкин. Во-вторых, как рассказал источник Ъ в МДМ-банке, стоимость CLN будет выше и из-за того, что компания впервые выходит на рынок международного капитала. "За имя на рынке эмитент заплатит 0,5-1,0% от объема эмиссии",– говорит эксперт. В СУЭК не скрывают, что CLN – лишь промежуточный шаг, за которым последует размещение евробондов. Но кроме кредитной истории среди западных инвесторов, компании нужно будет выпустить аудированную международную отчетность за два года и получить минимум два рейтинга от ведущих рейтинговых агентств. Таковы условия листинга на ведущих международных биржах.