Справедливая стоимость ММК составляет $9.9 млрд., полагает Газпромбанк

Справедливая стоимость ММК составляет $9.9 млрд., полагает Газпромбанк - организатор размещения акций металлургической компании. Аналитики Газпромбанка оценили справедливую стоимость ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) в преддверии размещения 2% акций компании на российских биржах. По методу дисконтированных денежных потоков справедливая стоимость ММК по состоянию на конец 2006 года оценена в $9.879 млрд. Об этом свидетельствуют материалы Газпромбанка, имеющиеся в распоряжении AKM. Оценка ММК по методу компаний-аналогов составляет $8.389 млрд. Газпромбанк, наряду с инвесткомпанией "Ренессанс Капитал", является ведущим организатором размещения акций ММК. Глобальным координатором сделки выступает "Расчетно-фондовый центр" (РФЦ). ММК планирует разместить свои акции 4 июля. Бумаги ММК недавно включены в котировальные списки "Б" бирж ММВБ и РТС. По итогам торгов в РТС на 30 июня капитализация ММК составляет $7.76 млрд. Исходя из текущих котировок акций, ММК, разместив 2%, сможет привлечь около $155 млн. ММК - крупнейший металлургический комбинат в РФ. Выручка ММК по US GAAP в 2005 году увеличилась на 11% до $5.38 млрд., чистая прибыль сократилась на 23% до $947 млн. EBITDA оставила $1.5 млрд., EBITDA margin упала до 28% с 36%. В 2006 году Газпромбанк прогнозирует выручку ММК в $5.535 млрд., в 2007 году - $6.113 млрд. Затем банк ожидает постепенного снижения доходов ММК: в 2008 году до $6.099 млрд., в 2009 году до $5.971 млрд., в 2010 году до $5.444 млрд. В 2011 году выручка, по прогнозам, вырастет до $5.519 млрд. Сходную динамику аналитики Газпромбанка ожидают по EBITDA, EBITDA margin и чистой прибыли. По их прогнозам, эти показатели в 2006 году увеличатся до $1.749 млрд., 32% и $1.207 млрд. соответственно. Высшей точки EBITDA и чистая прибыль ($1.905 млрд. и $1.345 млрд. соответственно) должны достигнуть в 2008 году, после чего начнется их плавное снижение, а в 2011 году возобновится рост. Как ожидает Газпромбанк, в 2011 году EBITDA ММК составит $1.34 млрд., EBITDA margin - 24%, чистая прибыль - $981 млн. 42.27% акций ММК находится в доверительном управлении ООО "Меком", 20.78% - ИК "РФЦ". 33.93% акций ММК принадлежит Deutsche Bаnk через U.F.G.I.S. Structured Holdings Ltd., сообщается в материалах металлургической компании. Участники рынка считают, что ММК контролирует менеджмент компании во главе с председателем Совета директоров Виктором Рашниковым. ММК занимает 28% российского рынка плоского проката, 29% рынка проката с покрытием, 17% рынка металлопродукции. ММК является единственным в РФ производителем белой жести, на его долю приходится 71% этой продукции, продаваемой в РФ. Под управлением ММК находится 61 компания, в том числе ОАО "Метизно-Калибровочный завод" (ММК-Метиз), в котором ММК владеет 82.8% акций, ЗАО "Угольная компания "Казанковская" (50%), ОАО "Магнитогорский цементно-огнецпорный завод" (98.9%), ЗАО "Огнеупор" (100%), "Владивостокский морской торговый порт" (50%) и "Ейский морской торговый порт" (5.94%). В отличие от своих основных российских конкурентов, ММК обеспечен собственным железнорудным сырьем лишь на 10%. У НЛМК и Северстали этот показатель составляет 100%, у "Евраза" - 88%, у Мечела - 80%. Годовая потребность комбината в руде составляет 16 млн. т. ММК рассчитывает, что развитие собственной базы в перспективе обеспечит 20% потребностей в руде. Основную часть руды (30%) ММК сейчас получает с "Соколовско-Сарбайского горно-производственного объединения" (ССГПО, Казахстан). ММК планирует перейти к закупкам сырья с ССГПО на основе долгосрочных контрактов. Ранее сообщалось, что металлургическая компания может заключить с ССГПО 10-летний контракт, годовой объем поставок в рамках которого составит 12 млн. т. руды. Цены на сырье планируется корректировать ежегодно. Годовая потребность ММК в коксующемся угле составляет 7.4 млн. т. Развитие угольной компании "Козанковская" позволит добывать 5-6 млн. т. ММК полностью обеспечен собственной электроэнергией.