Ослабление рубля: кому это выгодно?
Ослабление рубля позволяет смягчить негативный эффект уменьшения нефтяных доходов бюджета, связанного со снижением цен на нефть. За счет этого у правительства появляется возможность заметно снизить необходимый размер использования средств суверенных фондов для покрытия бюджетного дефицита. Значит ли это, что государство осознанно пошло на ослабление рубля?
Рубль начал стремительно падать с начала осени, потеряв почти треть своей стоимости по отношению к основным мировым валютам. Глубина ослабления рубля превзошла не только самые пессимистичные прогнозы аналитиков, но и вышла за пределы, которые рассматривались ранее в различных рисковых сценариях. 1 декабря 2014 года рубль с начала торгов к середине дня потерял почти 6% своей стоимости, что стало самым большим внутридневным движением курса с 1998 года. Конечно, подобное беспрецедентное поведение курса валюты не могло не привести и к появлению разного рода конспирологических объяснений происшедшего. Например, связывающих его с желанием российских властей специально ослабить рубль для повышения получаемых нефтегазовых доходов. Попробуем разобраться, действительно ли есть место какой-то мистике.
Можно выделить широкий круг причин движения рубля в этом году – от фундаментальных экономических до специфических микрорыночных – но мы сфокусируемся на двух самых важных. Тем более что именно эти две причины и проявились в наибольшей степени в конце этого года.
Первая причина – это, конечно, динамика нефтяных цен. Доля экспорта в российском ВВП составляет порядка 28%, при этом 70% российского экспорта приходится на углеводороды. Цены на нефть резко упали именно в последние несколько месяцев, достигнув уровней менее $70 за баррель после $115 в середине года. При этом, на наш взгляд, на данный момент рынок допускает их снижение и до $60 за баррель, и вероятность таких цен и закладывается в данный момент в котировки российской национальной валюты. Это объяснимо – если считать, что цены на нефть еще не достигли своего дна, то наиболее низкие цены мы можем увидеть именно в ближайшие месяцы, после чего постепенно должна будет начаться корректировка предложения и спроса на рынках энергоносителей, способная развернуть динамику цен в обратную сторону. .
Рубль начал стремительно падать с начала осени, потеряв почти треть своей стоимости по отношению к основным мировым валютам. Глубина ослабления рубля превзошла не только самые пессимистичные прогнозы аналитиков, но и вышла за пределы, которые рассматривались ранее в различных рисковых сценариях. 1 декабря 2014 года рубль с начала торгов к середине дня потерял почти 6% своей стоимости, что стало самым большим внутридневным движением курса с 1998 года. Конечно, подобное беспрецедентное поведение курса валюты не могло не привести и к появлению разного рода конспирологических объяснений происшедшего. Например, связывающих его с желанием российских властей специально ослабить рубль для повышения получаемых нефтегазовых доходов. Попробуем разобраться, действительно ли есть место какой-то мистике.
Можно выделить широкий круг причин движения рубля в этом году – от фундаментальных экономических до специфических микрорыночных – но мы сфокусируемся на двух самых важных. Тем более что именно эти две причины и проявились в наибольшей степени в конце этого года.
Первая причина – это, конечно, динамика нефтяных цен. Доля экспорта в российском ВВП составляет порядка 28%, при этом 70% российского экспорта приходится на углеводороды. Цены на нефть резко упали именно в последние несколько месяцев, достигнув уровней менее $70 за баррель после $115 в середине года. При этом, на наш взгляд, на данный момент рынок допускает их снижение и до $60 за баррель, и вероятность таких цен и закладывается в данный момент в котировки российской национальной валюты. Это объяснимо – если считать, что цены на нефть еще не достигли своего дна, то наиболее низкие цены мы можем увидеть именно в ближайшие месяцы, после чего постепенно должна будет начаться корректировка предложения и спроса на рынках энергоносителей, способная развернуть динамику цен в обратную сторону. .